美股打新 | 陆金所(LU.US):美股史上最大金融科技股IPO,预计申购100股可以中签10股

本文转自“郭二侠鑫金融”,文中观点不代表智通财经观点

最近金融科技这个词很火,原因是中国最著名的三驾马车中的二马旗下公司要在中港美三地上市了,其中马云的蚂蚁金服在A股和H股同步上市,马明哲的陆金所(LU.US)抢先一步登录纽交所。

一、招股信息

美股打新 | 陆金所(LU.US):美股史上最大金融科技股IPO,预计申购100股可以中签10股

二、公司概况

陆金所,作为中国领先的以科技为主导的个人金融服务平台,宗旨是让零售借贷和财富管理更容易、更安全、更有效。陆金所主要关注中国中小企业主和工薪阶层未被满足的巨大个人贷款需求,并为中国快速增长的中产阶级和富裕人口提供量身定制的财富管理解决方案。

陆金所,主营业务分零售信贷和财富管理两大块,零售信贷主要基于“平安普惠”展开,财富管理基于大家熟知的“陆金所”展开。

根据数据显示,截至2020年9月30日,陆金所控股旗下平安普惠零售信贷余额达5,358亿元人民币,在中国非传统金融机构市场中排名第二;旗下陆金所平台财富管理规模达3,783亿人民币,在中国非传统金融机构市场中排名第三。

财务数据显示,2017至2019年,陆金所营收分别为278.19亿元、405亿元、478.34亿元,净利润分别为60.27亿、135.76亿、133.17亿元。

美股打新 | 陆金所(LU.US):美股史上最大金融科技股IPO,预计申购100股可以中签10股

今年上半年,卫生事件爆发与蔓延,但陆金所营收仍逆势同比增长9.55%,达到256.84亿元,净利润为72.72亿元。

在陆金所的营收构成中,零售信贷业务的比重逐年增加。2017-2020年上半年,陆金所的信贷撮合服务费收入分别为153亿元、295亿元、393亿元与207亿元,占比分别为55.04%、72.84%、82.22%与80.54%。

相比之下,陆金所的财富管理业务收入在不断下降。2017年-2020年上半年,财富管理交易和服务费收入分别为18.85亿元、26.45亿元、26.04亿元与6990万元。下降的背后,是对网贷存量资产的清理。

陆金所2017年底,网贷存量资产规模为3364亿元,业务占比72.9%。而截至2020年上半年,该业务存量仅为478亿元,占比12.8%。取而代之的是客户资产规模提升至2020年第三季度末的3783亿元。

本质上陆金所主要做的还是信贷业务,用普通民众的钱做叫P2P,用机构的钱做就叫金融科技。

IPO招股书显示,截至2020上半年,在陆金所的贷款资金中,由第三方提供资金的贷款占比已从2017年末的51.8%上升到2020年中的99.3%。

在本次IPO之前,陆金所已经完成了三轮融资,总规模超31亿美元。分别为:于2015年3月完成的4.85亿美元的A轮融资;于2016年1月完成的12.16亿美元B轮融资,投资方包括中银集团、国泰君安证券、民生银行等;于2018年12月完成的14.11亿美元的C轮融资,投资方包括春华资本、卡塔尔投资局、SBI Holdings、摩根大通、瑞银、高盛等多家明星投资机构。

C轮融资陆金所对应估值394亿美元,与本次发行价区间计算,陆金所募资额区间为20.13亿美元到23.63亿美元,对应估值区间为280.53亿美元至329.31亿美元,中位数305亿美元,可见陆金所的最新估值明显低于C轮融资后估值。

三、综合点评

本次陆金所控股在美上市,虽不如蚂蚁集团之令全市场瞩目,但是细看其业绩表现,可谓非常之硬核。

陆金所招股书显示:2017年-2019年以及2020年上半年,公司分别实现营收278亿元、405亿元、478亿元和257亿元,三年复合增长率为31.1%;分别实现净利润60.27亿元、135.76亿元、133.17亿元和72.72亿元,复合增长率为48.6%。

据蚂蚁集团招股书:2017-2019年以及2020年上半年,公司分别实现营业收入653.96亿元、857.22亿元、1,206.18亿元和725.28亿元,三年复合增长率为35.81%;分别实现净利润82.05亿元、21.56亿元、180.72亿元和219.23亿元。

陆金所与蚂蚁集团虽然不在一个量级,业务模式也不尽可比,但主要营收都是信贷业务,现在陆金所估值305亿美元,蚂蚁金服还不确定,但不管是那个传闻版本,蚂蚁估值都至少是陆金所的10倍,而无论是营收还是利润增长率可是没这么大差距,由此可见陆金所估值还有很大提高可能。

 四、预测中签率

美股IPO没面向散户的公开认购,只有机构和合格个人投资者(资产800万以上)才能拿到份额。我们国内可以认购是承销商拿货分配给散户,分配权在券商手里,中签多少取决于拿了多少货,有多少人认购。

港股那边蚂蚁金服和陆金所完美撞车,多数投资人都会预留资金优先申购蚂蚁,所以这次打新的人不会太多,预计申购100股可以中签10股。

五、本人操作计划

郭二侠计划积极申购,主要资金用在打新港股。

美股打新没有认购手续费,不能融资,中签也没有任何费用,没有资金成本,而且在认购结束次日就会上市,资金占用时间短,非常适合摸奖。

(编辑:赵芝钰)

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