西部数据(WDC.US)和美光科技(MU.US)都处于周期性复苏,谁更值得买入?

西部数据(WDC.US)和美光科技(MU.US)都在销售PC、服务器和移动设备的核心部件。智通财经APP了解到,西部数据是全球顶级的HDD硬盘和基于闪存的SSD(固态硬盘)生产商之一,美光科技则是DRAM和NAND闪存的领先厂商。

由于公共卫生事件扰乱了供应链、消费者对PC以及企业对服务器的需求,今年这两家公司都陷入了困境。这种放缓也打乱了内存芯片价格的周期性反弹,内存芯片价格本应在2019年底稳定后在今年逐渐恢复。

因此,西部数据的股价年初至今暴跌近45%,美光科技的股价也下跌近20%。在经历如此大的跌幅后,这两只科技股是否值得投资者买入?

西部数据增长放缓

智通财经APP获悉,西部数据第四财季52%的营收来自于闪存业务,其余48%来自HDD硬盘。

西部数据将其业务分为三大板块:客户端设备,包括用于PC、消费电子、嵌入式设备和晶圆的硬盘;数据中心设备;客户端解决方案,包括HDD、SSD、闪存芯片和可移动设备。

西部数据在NAND市场排名第三,仅次于三星和东芝的前内存芯片部门Kioxia;在HDD市场排名第二,仅次于希捷。

西部数据在整个2019年的营收和盈利都有所下降,该公司在2019年向PC制造商和数据中心客户出货的硬盘数量减少,其闪存业务也在供应过剩和低市场价格中挣扎。但这种连续五个季度的收入下降趋势在2020财年第四财季结束,西部数据也有望周期性复苏。

西部数据(WDC.US)和美光科技(MU.US)都处于周期性复苏,谁更值得买入?

数据来源:西部数据财报

然而,西部数据预计其2021财年第一财季营收将同比下降3%-8%,远低于8%的市场预期;调整后每股收益仅增长32%-91%,而市场预期同比增长288%。

西部数据将增长放缓的原因归咎于公共卫生事件,并预计其客户端设备(占第四财季营收的45%)和数据中心设备(占第四财季营收的39%)的销量下降将抹去其客户端解决方案(占其营收的16%)的较高销量。另一方面,西部数据预计调整后毛利率将同比略有增长。

美光科技仍预计周期性复苏

美光科技2020财年第三财季66%的营收来自DRAM存储芯片,31%的营收来自NAND芯片,剩余的一小部分来自其他类型的存储芯片。美光科技是仅次于三星和SK海力士的第三大DRAM芯片制造商。而在NAND市场,美光科技仅次于西部数据,排名第四。

美光科技的营收主要来自四个终端市场:计算和网络(占第三财季营收的41%)、移动(占营收的28%)、存储(占营收的19%)和嵌入式解决方案(占营收的12%)。

除嵌入式解决方案外,所有这些细分市场在第三财季都录得同比增长,并结束了该公司连续6个季度的营收同比下降趋势,即使在失去华为订单的情况下(该业务占其2019财年总营收的12%)。然而,周期性降低的DRAM和NAND芯片价格仍然挤压了美光科技的利润率和盈利。


西部数据(WDC.US)和美光科技(MU.US)都处于周期性复苏,谁更值得买入?

数据来源:美光科技财报

但美光科技对第四财季的预期更为乐观,该公司预计其营收将同比增长18%-28%,调整后毛利率将显著扩大,调整后每股收益将大增87%。

美光将这种复苏归功于内存芯片价格的稳定、中国数据中心市场的需求加速,以及远程办公在整个公共卫生事件中提升了对新型笔记本电脑的需求。

总结

分析师预计,西部数据今年营收将下降6%,利润仅增长6%;但明年其营收可能会增长15%,预计其利润可能会翻倍。而对美光科技,分析师预计今年营收和盈利将分别下降9%和56%;但2021年营收可能增长13%,盈利增长54%。

这些较长期的预测显示出两家公司的周期性复苏,但鉴于公共卫生事件和美国大选等不确定因素,投资者应保持谨慎。

西部数据和美光科技的股价均为远期市盈率的9倍左右。由于近期的问题,投资者显然在回避这两只股票。综合来看,美光科技显得更胜一筹,原因有三。美光科技不像西部数据那样受制于低迷的传统硬盘业务。其次,美光科技的业务在公共卫生事件中保持了较强的弹性,并且预计其周期性复苏将继续。

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