Q2业绩超指引,被低估的华米科技(HMI.US)终将用实力证明价值

2020年上半年,由于公共卫生事件全球蔓延,对全球化业务的公司而言,无疑都遭遇了不小的冲击。然而,面对突如其来的冲击,华米科技(HMI.US)依然逆势实现增长。

智通财经APP了解到,8月18日,华米科技发布了2020年Q2业绩,实现收入11.37亿元,同比增长9.5%,超过了营收指引上限,上半年收入22.26亿元,同比增长21.1%。该公司于第二季度总出货量达到890万台,同比增长7.2%;上半年总出货量1650万台,同比增长18.71%。

此外,华米也给出了第三季度业绩指引,预计收入将达21亿元至21.5亿元,恢复两位数的增长水平,同比增长约12.9%至15.6%。

对于上半年业绩,华米科技创始人、董事长兼CEO黄汪表示,上半年公司继续扩大了产品品类,新推出的包括新款智能手表、运动耳机等在内的智能健康设备,都得到了消费者的认可,此次业绩反映了华米科技日益强大的品牌认知度、有效的销售和营销策略以及卓越的价值主张。

今年以来,即使面对全球新冠卫生事件的影响,华米股价仍录得上涨,并远跑赢道琼斯指数。然而,其目前估值仍相对较低,PB为2.2倍,PE仅为10倍。

出货量持续增长

华米科技作为全球领先的智能可穿戴创新公司,由小米手环产品研发及制造起步,2015年推出自主品牌AMAZFIT,逐步发展成小米品牌+自主品牌的产品阵营。目前,其拥有的产品包括小米手环系列产品、AMAZFIT智能手表、运动耳机、跑步机系列产品以及其他智能硬件产品,已形成全面的健康+健身生态产品系统。

该公司往年业绩保持高增长态势,近三年收入复合增长率为68.42%。2020年公共卫生事件爆发,特别是海外疫情一直肆虐,对海外出货量已过半的华米而言,压力可想而知。然而,该公司积极应对,业绩依然强劲增长,Q1实现收入增长36.13%,第二季度则增长9.5%。

Q2业绩超指引,被低估的华米科技(HMI.US)终将用实力证明价值

2020年第二季度,华米出货量890万台,从季度上看,持续创下新高,不过增速较往季有所下降,主要为海外卫生事件的影响。按年看,其出货量近三年复合增长率达到52.87%。

智通财经认为,华米能在卫生事件的冲击下依然实现强劲的出货量增长,核心原因在于其自主品牌强大的产品力及市场扩容能力。

华米由小米手环品牌发展而来,自主品牌推出之后发展迅速,2019年自主品牌的收入贡献已超过40%。自主品牌采取全球化战略,AMAZFIT智能手表产品已经进入了包括美国、日本等在内的全球78个国家和地区,不断渗透占领海外新兴市场及发达国家的市场份额。

根据IDC的报告,今年第一季度,华米AMAZFIT品牌产品在全球出货量中位居第五,美国、西欧和东南亚的销量增长达到三位数,而第二季度,华米科技的海外表现抢眼,海外版产品已经占到总出货量的47.9%,整个上半年,海外出货量占到了整体出货量的55.8%。

值得注意的是,来自IDC的数据还显示,2020年第一季度AMAZFIT手表在印度、印尼及西班牙、意大利地区的出货量已攀升至市场第一。

此次Q2业绩发布后,黄汪在朋友圈立下flag:Amazfit品牌自主建设的全球渠道和全球化渠道团队逐渐形成;准备已久的完整产品矩阵将在下半年全线出击;中后台的传感器和主芯片、手表操作系统、AI健康数据挖掘算法,已成为产品的强大竞争力和推动力,一边投全球渠道,一边投核心技术,两手都要硬,花钱必须到位。

实际上,华米早已把智能硬件作为构筑全球健康生态的入口,2019年底,其确立“科技连接健康”的公司使命,包括大数据和人工智能在内的技术和健康战略相结合,硬件对接C端,并通过与B端合作,正成长为全球重要的人体运动和健康大数据公司。

今年7月,华米全资子公司PAI Health宣布与保诚集团亚洲公司达成协议,将把PAI Health(个人健康评估系统)纳入保诚的Pulse数字健康应用程序,从而为保诚在亚洲11个市场的会员,提供新的心脏健康分析服务。这是华米“科技连接健康”使命的又一落地项目。

据智通财经了解,华米在国内也已获取保险经纪牌照,未来有望与更多保险公司开展多方面的合作。

就在财报发布前夕,8月17日,华米又与美国Aspen Imaging Healthcare达成合作意向,共同推进健康与科技相结合的产品开发。

重视研发投入及全球化渠道建设

华米的发展,可谓章法清晰,其制定了短中长期的战略目标——短期实现“云芯端”可穿戴产品及服务供应商,领跑智能可穿戴行业;中期要建立强大的人体数据分析引擎,搭建健康大数据平台;长期则致力于构筑全球健康生态,引领世界健康服务产业变革。

目前,华米仍处于搭平台的阶段,需要更多的产品销售,以完成全球数据的覆盖。截至去年8月底,华米科技智能设备的累计出货量已经突破一亿大关,并且还在以每月数百万的速度增加。产品质量过硬及性能卓越,则是华米获取全球消费者认可的核心筹码。近几年,华米持续加大研发投入,自主品牌AMAZFIT更新换代加快,性能也得到了质的提升。

在今年6月召开的首届AI创新大会上,华米科技不仅正式把人工智能实验室升格为人工智能研究院,还发布了新一代智能可穿戴芯片“黄山2号”,及一系列全新的生物传感器和健康大数据AI算法,从而构建起一整套AI健康管理技术架构;采用“黄山2号”芯片的新产品,计划在2021年第一季度上市。

Q2业绩超指引,被低估的华米科技(HMI.US)终将用实力证明价值

在华米的各项费用中,研发费用一直是大头。该公司积极打造自主品牌,将研发支出更多地用在自主产品上,同时也持续加大自主品牌的营销推广力度。2020年第一季度及第二季度,研发费用率创下最高纪录水平,两个季度该数字均超过10%,整个上半年为10.6%,较2017年高出3.1个百分点。

如黄汪朋友圈所言,华米重视研发和全球渠道的搭建,表现在报表上,除了研发费用率,销售费用率也处于上升趋势,2020年上半年为5.67%,较2017年增加3.52个百分点。不过,该公司目前的销售费用率仍相对较低,还没到需控制的阶段,意味着未来持续加大全球渠道投入的空间依然存在。

据智通财经了解,华米自主品牌全球化团队已初步搭建完成,研发投入上还将继续加码,稳步布局国内外线上线下销售渠道,推动“科技连接健康”的公司战略进一步落地,夯实竞争力,蓄势待发。

致力于健康大数据生态,看好未来发展前景

华米在2020年上半年给市场交出了一份不错的成绩单,而下半年的第三季及第四季度是产品销售旺季,预计将恢复两位数的增长水平。根据该公司第三季度的业绩指引,以最低值算,期间出货量将达1615万台,同比增长17.88%,而第四季度,或将恢复到第一季度的增长水平,实现出货量1995万台。

Q2业绩超指引,被低估的华米科技(HMI.US)终将用实力证明价值

从往年看,该公司出货单价处于持续提升的趋势,不过2020年受卫生事件影响,预计会有小幅下滑,主要为第二季度出货单价下降幅度较大,但预期第三季及第四季度将得到提升,整体2020年的出货单价预计135元左右。预计该公司全年出货量将达5260万台,同比增长24.35%,收入71.18亿元,同比增长22.5%。

然而,华米的发展目标不只是停留在智能手环及手表等智能硬件市场,随着硬件全球市占率稳固,大数据平台搭建成熟,未来大健康产业将逐步得到变现机会。根据相关报告,2017年时,全球健康市场的规模已经6倍于智能手机市场,仅美国健康市场的体量,就相当于全球智能手机市场的3倍。

综上看来,华米科技收入及出货量在第二季度逆势增长,上半年保持两位数增长水平,得益于产品卓越的性能以及全球渠道的搭建,加之单件售价并不贵,深得消费者认可,而该公司发展将由硬件销售过渡到拥有大数据的健康生态平台,未来前景巨大。目前,该公司估值较低,或存在修复空间。

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