中通快递(ZTO.US)Q2财报电话会议实录:价格战下以利润换市场,年内有望实现市场份额达25%的目标

智通财经APP获悉,中通快递(ZTO.US)于8月12日美股盘后公布其2020年第二季度的财务业绩。

业绩摘要

数据显示,Q2营收为64.024亿元(人民币,下同),同比增长18%。

毛利为17.692亿元,与上年同期的17.686亿元基本持平。

净利润为14.536亿元,同比增长6.5%。每ADS收益为1.85元,上年同期每ADS收益为1.73元。

调整后的EBITDA为21.877亿元,同比增长11.4%。

经营活动产生的现金流为12.523亿元,上年同期为19.928亿元。

二季度,公司业务量增长47.9%,市场份额扩大1.6个百分点达到21.5%。

财报发布后,公司管理层出席了随后举行的财报电话会议,解读财报要点,并回答了投资者的提问。

以下为智通财经APP整理的问答环节:

问:第二季度公司业务量增长突然加速,相对应成本也随着增加。这是因为公司有意在第二季度扩大业务?还是受益于卫生事件大流行的刺激?另外,关于业绩指引,管理层能否就成本优化等措施提供更多的细节。上半年,在出现一些外部干扰前,公司的定价策略执行得很好,但现在行业的价格竞争变得更加复杂,公司是否还会坚持一贯以来的策略,其背后是否有什么原因?

答:首先,公司还在坚持执行一直以来的定价策略,并将重点放在扩大市场份额和扩大领先优势上。尽管在第二季度价格下降的幅度比预期的还要严重,但公司始终相信,要确保网络合作伙伴保持一定的盈利水平,并且保证公司也能在市场上获得最高的利润。

短期收益很容易获得。但是公司更加关注各方的利益,并希望能够确保网络合作伙伴比同行实现更高的利润。管理层预计,第三季度价格竞争仍将存在,因此公司以降低了营收预期为准备,并希望它能保持了与去年同期相当的水平。第一季度公司深受卫生事件的影响,但在后三个季度中,公司有信心实现预期的利润水平,并进一步加快市场份额的增长。

因此,展望接下来的季度是公司的关注重点,管理层对长期前景发展有信心,有望比预期更早实现日交易额3亿元的目标。一旦获得更多的市场份额,相信议价能力也会随着提升。

而在成本优化上,公司将会继续提高成本生产率,并在运输和分拣方面努力提高效率。

问:关于最后一公里配送,它在公司的业务板块占比多少?因为近年来,该业务的成本费用在总成本中所占的比例越来越大,将来是否有可能针对该业务建立不同的价格方案?

答:目前为止,对该业务的投资和开发已为公司带来一定的利润,也为网络合作伙伴降低了成本。同样,该业务的运输成本也属于网络合作伙伴。现在,该业务的包裹量在40%到45%之间,而且通过非门到门运输处理的。

至于价格差异化,取货和交付是两个影响价格的重要因素。随着交易量的增加,运输成本会不断上升,如果没有任何其他替代方法(例如快递柜),交付成本会增加。因此,为了解决成本增加的问题,从2018年初开始,公司鼓励网络合作伙伴加大对该业务模式的投资,以确保能在将来实现最低的交付成本。

最后一公里配送在公司、客户及快递员之间建立了联系,如果快递员能够实现更好的业务联系,将有利于带来潜在的商业机会,这就是公司目前正在投资和研究的方向,以便帮助网络合作伙伴缓解起步的投资压力,增强其商业运作能力。

问:在第二季度,公司的单票价格出现了下降,但市场份额也进一步实现扩大,从业绩指引推测,公司预计利润增长将同比持平或略有上升。那么,是否可以将其解释为公司有信心在接下来的半年或是未来一两年内,实现达到25%的市场份额目标?相应的公司需要采取什么策略来为业务量增长做准备?

答:未来快递行业市场份额的集中度将继续加强,可能从龙头竞争走向寡头垄断的格局。但公司的市场表现一直以来相对稳定,尽管存在竞争,但与同类产品相比,公司的价格仍然具有溢价,实际上,公司认为在某些领域,价格差异正在扩大。也就是说,与其他同行相比,公司的业务更受青睐。同时,为了业务量的预期增长,公司在以下几个方面进行准备。

第一,继续增加在基础设施方面的投资,不仅要提高公司的设备能力,而且要提供资金支持来帮助网络合作伙伴投资设备和实现自动化。实现价格差异化需要做到定制服务或个性化按需取货及运输交付。

第二,正如问题提到的,公司希望在2020年左右实现占25%市场份额的目标,但不意味着必须进行价格竞争。正如管理层所说,即使没有价格竞争,公司的市场份额也将继续扩大,这是因为公司拥有更好的管理运营效率和核心配送能力,以及拥有收入质量更高的配送网络。

第三,过去,公司通过连接运输超级中心而实现了更高的效率,从而超越了竞争对手。公司还将继续开发将分拣中心连接到目的地网点的功能。展望未来,公司将进一步完善整个配送网络系统,包括在原始地和目标地之间进行连接。这意味着需要进一步提高包裹分拣的效率,为更高的业务量做好准备,并实现更快的配送服务。

问:关于向快递员付款的方面,公司有推出一个APP程序,以便直接将快递费支付给最后一公里配送的快递员。管理层能否分享有关该程序的更多详细信息,以及到目前收到的相关反馈如何?

答:从2018年开始,公司已经制定出一系列快递收费标准,以实现收费透明。但最重要的是,包裹需要交付,这是公司与客户的接触点。因此,快递员是面对客户一道非常重要的窗口。所以,要帮助快递员从普通员工开始做起,到以后成长为一个小企业家,让他们真正有动力去为自己工作,因为这些员工能够带来更大的市场驱动力,同时通过网络合作伙伴支付给他们公平报酬。到目前为止,可以看到网络合作伙伴对该模式的反应很好。实际上,更专注于提升服务质量,也可以为他们带来了更多客户。因此,这对各方来说都是双赢。到目前为止,大约有40%的网络合作伙伴已签署并开始实施该模式,公司的目标是至少达到50%的覆盖率。照目前的趋势估计,或将有可能超过公司先前制定的50%覆盖率的目标。

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