如果万事俱备,这三只“垃圾”美股可能会大涨

本文来源于“巴伦周刊”微信公众号,撰稿人阿尔·鲁特,翻译小彩。

买入“丑陋”的股票——比如莎莉美容控股(SBH)、手工艺品零售商Michaels(MIK)和软件公司Blackbaud(BLKB)——似乎不怎么说得通,尤其是在又一波公共卫生事件可能摧毁近期经济改善势头的情况下。但如果万事俱备,这些股票可能会大涨。

在艺术界,买毕加索或马蒂斯的作品是不会错的。当然,他们的作品出售时会卖出天文数字的价格,但至少没有人会质疑你的判断、或你的品味。

在投资领域,购买亚马逊(AMZN)、Alphabet(GOOG)或任何其他增长迅速、投资者无可指摘的股票,也可能是如此。但是,如果一个投资者坚持持有市场上最热门、估值最高的股票,那么可能会错过在那些被忽视、不受欢迎的股票上获得潜在巨额收益的机会。

买入“丑陋”的股票——比如莎莉美容控股(SBH)、手工艺品零售商Michaels(MIK)和软件公司Blackbaud(BLKB)——似乎不怎么说得通,尤其是在又一波新冠疫情可能摧毁近期经济改善势头的情况下。但如果万事俱备,这些股票可能会大涨。

在美国,大约有15000只股票在交易。华尔街证券分析师们对约9000家公司进行分析研究。只有100家没有得到“买入”评级。2020年上半年,这些股平均下跌约50%,而标普500指数和道琼斯工业平均指数分别下跌了4%和10%。

另一方面,华尔街最青睐的股票,也就是那些被追踪它们的90%的分析师评为“买入”的股票,在上半年基本持平。买入优质股是一个经过时间检验的策略。买入垃圾股,就没那么久经考验了。

然而,优质股是昂贵的。最受投资者喜爱的股票,估值约为明年预期盈利的27倍,而标普500指数为19倍。许多最不受欢迎的股票的市盈率都只有个位数。

现在让我们来进一步了解一下莎莉美容、Michaels和Blackbaud,它们都有可能给耐心的投资者带来回报。

莎莉美容控股

还记得理发事关重大的时候吗?销售专业美容用品的莎莉美容公司的股东们肯定记得。该公司在北美、南美和欧洲经营着大约5000家门店,同时也是美国最大的美容产品经销商。面向专业美容师的销售额占公司收入的50%,去年的总收入为39亿美元。对专业人士销售有助于使莎莉免受亚马逊效应的影响。

八位分析师在追踪莎莉美容,其中两位给出的评级是“卖出”,一位是“买入”。原因很容易理解。在过去五年里,该公司股票平均每年导致投资者损失约16%,跌至最近的13.17美元。相比之下,罗素2000指数的平均年化涨幅约为4%。

莎莉面临着来自大型零售商的日益激烈的竞争,这些零售商提供高端美容护发产品,而这些产品正是莎莉的核心市场。该公司2019年的销售额与2014年相当,利润率大约下降了2个百分点。

为了对抗竞争对手,该公司几年前进行了一次改造,采用了最新的销售技术,并建立了数字化业务。当情况有所好转时,新冠肺炎来了,商店和沙龙都关门大吉。但眼下情况正在好转。截至6月2日,莎莉美容在美国的超过80%的店铺重新开业。

华尔街预计莎莉美容在2020财年(截至9月)的每股收益将从2019年的2.26美元下降到1.10美元。但到2021年,收益可能反弹至1.95美元。该股的估值仅为2021年预期利润的6.5倍,接近过去几年的最低估值。

莎莉美容并不是完美无瑕的。它有大约21亿美元的未偿还净债务,这对于任何歇业的零售商来说都是一个风险。然而,持有莎莉债券的Zeo Capital Advisors创始人文克·雷迪(Venk Reddy)表示,正常情况下“这家公司总能产生相当多的自由现金流。”

Michaels

Michaels是另一家因为疫情而陷入困境的零售商。在疫情之前,其2020财年(截至2月1日)的销售额达到50亿美元,1200多家门店遍及美国49个州以及加拿大。

然而,在Michaels的第一财季,由于900家店铺被迫关闭,销售额下降了27%,降至8亿美元。该公司股价今年上半年下跌13%,至7.07美元,受到了沉重打击。

不过,有些人可能会说这是一种进步。由于销售停滞不前,Michaels的股票在过去五年里平均每年让投资者损失近24%。从2015年到2020财年末,公司收入仅增长了7%,利润率比五年前低了约3个百分点。难怪三位分析师给这只股票的评级相当于“卖出”,而两位给出的评级相当于“买入”。

尽管如此,还是有好消息。5月商店重新开张后,需求出现反弹。华尔街预计,该公司2021年每股收益约为94美分,低于2020年的2.11美元。预计2022年收益将升至1.45美元。该股的估值不到明年预期收益的5倍,接近过去几年来的最低水平。

公司正在发生其他变化。Michaels在2020年从沃尔玛(WMT)引进了一位新的首席执行官,阿什利·布坎南(Ashley Buchanan)。布坎南有营销工作的经验,目前正在实施一项针对Michaels手工艺品核心客户的战略,推出新的忠诚度计划和商店模式。这是一个聪明的策略,因为制作过程也可以从店内指导和专业知识中获益。

Blackbaud

总部位于美国南卡罗来纳州查尔斯顿的Blackbaud公司,销售一种可以全方位管理非营利企业的软件。

在过去的三年里,其股价平均每年下跌11%。投行Baird分析师罗布·奥利弗(Rob Oliver)解释说,部分问题在于来自行业巨头Salesforce.com(CRM)的新竞争。这家软件巨头已经开始进军非营利性行业,这让Blackbaud的投资者感到紧张。

华尔街也感到紧张。有10位分析师关注这只股票。一位给出“卖出”评级,没有一个人给予“买入”评级。公共卫生事件也造成了影响。许多非营利公司被关闭,该行业的裁员减少了软件许可证的需求量。另一类Blackbaud客户——博物馆也关闭了。没有门票销售意味着没有费用来负担Blackbaud产品。

但Blackbaud的股价反映了很多坏消息,估值约为2021年预计销售额9.09亿美元的3倍。

与Blackbaud类似的其他软件公司的估值要高得多。Tyler Technologies(TYL)是一家规模类似的同行公司,专注于市级政府。其估值几乎是2021年预期销售额的11倍。2020年,其股价上涨了18%。投资者似乎并不担心疫情对政府预算产生的近期影响。

鉴于估值悬殊,Blackbaud落后的表现可能会吸引一位维权投资者。这不是预测,只是给可能好转的因素之一举个例子。当丑陋的股票迎来利好因素时,对投资者来说就是美好的。

(编辑:文文)

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