摩根大通:iPhone需涨价14%才能对冲贸易冲击

本文来自“华尔街见闻”

摘要:

周二,摩根大通发布报告称,苹果公司(AAPL.US)需要将iPhone价格提高14%,才能抵消关税范围扩大带来的不利影响。苹果股价较上周初下跌11%,周一跌幅近6%,市值单日蒸发逾500亿美元。

周二,摩根大通发布报告称,苹果公司需要将iPhone价格提高14%,才能抵消关税范围扩大带来的不利影响。

正文:

近日,苹果股价受到关税上升和针对APP商店的反垄断诉讼的双重打击,较上周初下跌11%,周一跌幅近6%, 创今年3月14日以来的两个月最低,市值单日蒸发逾500亿美元。周二截至目前,苹果股价上涨1.94%, 暂报189.31美元。

摩根大通:iPhone需涨价14%才能对冲贸易冲击

摩根大通报告指出,虽然很难准确地分析出关税与诉讼各对苹果公司股价的影响是多少,但他们认为,关税是造成苹果股价下跌的主要因素。

摩根大通分析师Samik Chatterjee计算发现,基于iPhone毛利率为37%的假设,苹果需要将iPhone价格提高14%, 才能在关税扩大的情况下, 将上升的成本转嫁出去。

摩根大通:iPhone需涨价14%才能对冲贸易冲击

如果苹果决定自己吸收所有关税,而不对iPhone涨价,摩根大通预计,这对iPhone的毛利率造成的损失为400个基点左右(如下图所示)。

摩根大通:iPhone需涨价14%才能对冲贸易冲击

在现有关税下,如果iPhone不涨价,最差情况下,苹果全公司的毛利率将损失50个基点。

摩根大通:iPhone需涨价14%才能对冲贸易冲击


摩根大通:iPhone需涨价14%才能对冲贸易冲击

摩根大通表示,如果关税扩大到所有硬件产品,则“意味着每股收益(EPS)下降约14%”。摩根大通还警告,假设其他硬件产品(包括Mac设备、iPad、可穿戴设备和配件)也面临类似的逆风,将“对苹果股票带来更大的下行空间”。

根据市场调研机构 IDC 的数据,2019 年第一季度 iPhone 在全球的出货量只有 3640 万,比起去年同期 5220 万的销量少了 1500 多万台,销量的跌幅高达 30.2%。其中,在大中华区销量更是连续下滑,中国销售量暴降了22%。

但苹果股价在前段时间反而出现暴涨,市值重回1万亿美元上方,一方面是硬件降价销售控制住了销量下滑的速度,另一方面是市场对苹果新的增长点——服务营收的看好。

北京时间5月13日周一晚间,国务院关税税则委员会发布公告称,2019年5月9日,美国政府宣布,自2019年5月10日起,对从中国进口的2000亿美元清单商品加征的关税税率由10%提高到25%。为捍卫多边贸易体制,捍卫自身合法权益,中方不得不对原产于美国的部分进口商品调整加征关税措施:

自2019年6月1日0时起,对已实施加征关税的600亿美元清单美国商品中的部分,提高加征关税税率,分别实施25%、20%或10%加征关税。对之前加征5%关税的税目商品,仍继续加征5%关税。

5月11日,新华社发文表示,针对美国对华加征关税这一单边主义行为,各方普遍认为加征关税无助于解决问题,不仅有损美中两国经济,更会给世界经济带来负面影响。

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