应用材料(AMAT.US)19Q2业绩会:营收符合预期,芯片周期何时反转?

本文来自 微信公众号“半导体风向标”,作者:西南电子曹辉。原标题“芯片周期何时反转?”。

应用材料19Q2业绩会核心要点

应用材料是全球半导体设备龙头老大,半导体设备具备前周期特征,是最精准的行业周期性指标之一!

1、营收35.4亿美元,YoY-22.49%,QoQ-5.67%,略高于预期中位数,毛利率为43.5%,符合预期。
2、半导体系统营收21.8亿美元,略高于预期中位数;应用全球服务营收9.84亿美元,创历史新高;显示屏收入为3.48亿美元,高于预期中位数。
3、预计Q3营收35.25±1.5亿美元,非GAAP eps为0.67-0.75美元。预计半导体系统收入约为21.75亿美元,服务收入应约为9.9亿美元,显示屏收入应为3.35亿美元左右。
4、存储周期:NAND价格正在稳定,库存水平从峰值下降,尽管仍然高于正常水平。DRAM仍处于库存修正中,库存水平高且价格仍在下降。
5、资本支出:在代工/逻辑方面,客户订单在过去几个月内坚挺,预计支出将逐年增加。整体存储支出将相对2018年大幅下降。总体而言,与去年相比,晶圆厂资本支出将下降15-20%。
6、未来展望:不敢说已经到半导体周期的底部,但是已经看到了稳定的早期迹象,对2020年保持乐观预期。

应用材料(AMAT.US)19Q2业绩会:营收符合预期,芯片周期何时反转?

应用材料公司(AMAT.US)2019年第二季度收益电话会议2019年5月16日东部时间下午4:30

公司参与者

Michael Sullivan - 公司副总裁

Gary Dickerson - 总裁兼首席执行官

Dan Durn - 首席财务官

加里迪克森

在我们的第二个财报季度,我们将经营成果实现了我们之前的最高预期,反映了公司在充满挑战的商业环境中能够稳健地经营。总体而言,自二月份,我们的前景并未发生重大变化。存储和显示屏的客户的投资暂时保持低迷,我们继续关注宏观经济风险。

随着新需求的驱动,我们对市场保持积极的看法。我们对这些长期趋势为公司创造的机会感到兴奋,同时我们谨慎地管理开支,为我们的长期增长提供动力仍然是我们的首要任务。

我们专注于推动研发以加快客户的拓展,通过创造新的技术和准确的自我定位,使得公司在人工智能、大数据时代发挥更大、更广泛的作用。我将从我们对近期市场动态的观点开始,我将简要介绍一下正在重塑半导体和屏幕行业的未来增长动力,以及对公司的影响。

从近期环境开始,我们对2019年的观点大致与年初相同,并受两个关键因素的影响。首先,半导体产业正处于多元化时期。如果你回顾一下过去五年左右的时间,你会发现智能手机带动了大部分半导体资本投资。我们相信这种情况正在改变,随着我们向大数据时代的人工智能过渡,新的主要驱动力正在崛起,这将推动未来几年的行业增长。

虽然我们只处于扩建的早期阶段,但我们看到云数据中心,5G基础设施,物联网和汽车技术的结合支撑着2019年晶圆厂设备支出的更大部分。

影响今年业绩的第二个主要因素是该行业过去几个季度的存储周期。最近的数据显示,NAND价格正在稳定,库存水平从峰值下降,尽管仍然高于正常水平。在修正周期中DRAM并不是很远,库存水平高且价格仍在下降。

正如我之前所说,我相信这个存储周期与过去不同。市场的基本动态是健康的,客户正在集中资源推进他们的技术路线图,整体存储支出将相对2018年大幅下降。

随着时间的推移,我们预计库存水平将正常化,为2020年的产能投资创造更有利的环境。在代工/逻辑方面,我们看到客户的订单在过去几个月内坚挺,现在预计支出将逐年增加。总体而言,我们对2019年整体晶圆厂设备支出的看法没有变化。与去年相比,我认为支出将下降15-20%。

我们预期2019年的显示屏收入下降到2018年的水平的三分之一。从长远来看,我们坚持认为屏幕是一个具有吸引力的市场,这种市场正变得越来越技术密集,越来越依赖于材料创新。为移动应用技术引入更大的基板、电视制造以及刚性和柔性的OLED技术为公司在未来几年创造了重要的增长机会。

主要的新兴行业增长动力正在以物联网,下一代通信,大数据和人工智能的形式出现。这些技术具有变革性,几乎涉及经济和生活的每个领域。

从半导体的角度来看,我们认为AI,大数据时代将是两大主要变革。第一个是针对AI工作负载的计算架构变形,因为我们超越了通用计算,专注于为云和边缘的新应用。第二个是克服摩尔定律,以提供系统级改进和功率,性能和成本,将释放人工智能和大数据的全部潜力。

我们看到了一个半导体设计和制造行业新的产业路径,包括五个关键部分:新架构,3D结构和缩放技术,新材料,缩小特征尺寸的新方法和先进的封装。

我们将公司广度和深度视为关键优势,以应对新的技术挑战。我们的战略重点是为客户加速创新速度,同时寻找通过我们的技术创造可持续价值的新方法。我将重点介绍四种重要的方法。

首先,我们正在构建新功能。我们正在创建强大的研发平台,如纽约的META中心和新加坡的先进封装实验室,以补充我们在硅谷的现有测试和技术中心。与此同时,我们正在利用计量学领域最先进的传感器与数据科学,机器学习和仿真相结合,以缩短产品开发周期,加快新技术从实验室到工厂的转移。

其次,我们正在开发全新类型的产品,以解决芯片制造过程中最复杂的挑战,从新材料的引入到关键的集成的瓶颈。我们关注的一些核心领域包括用于缩放当前存储器结构的临界沉积注入和边缘工艺。

新材料的引入与这些材料的亚埃级控制相结合,这些材料是实现新存储器所需的,包括MRAM,ReRAM和PCRAM,新材料和接口工程,可以提高前沿晶圆代工/逻辑的功率效率和性能用于异构集成的节点和下一代先进封装。

我们的产品涵盖从新的单元工艺工具,一直到集成材料解决方案或IMS,我们可以在一个系统中将多个流程与定制的计量相结合。

第三,我们正在扩大人工智能生态系统的参与范围,以加速从材料到系统的创新。7月,我们将举办另一个AI设计论坛,汇集该领域的领先公司,以支持系统架构师,芯片设计师和制造业界之间更深层次的合作。

第四,我们正在建立一个表现更好的公司,并且可以在各种市场条件下继续推动创新。例如,增加我们对服务业务的关注是向客户提供额外价值的好方法,同时提供与行业周期相对分离的收入流。我们预计应用全球服务部今年将实现高个位数增长,即使在半导体和屏幕客户削减其资本支出的环境中也是如此。

尽管短期需求疲软,公司仍在提供稳固的业绩。我们谨慎地管理可自由支配的开支,并坚持不懈地专注于我们的研发。我们对长期保持高度乐观态度。随着半导体和屏幕的强大新驱动力的出现,我们看到了应用材料公司的巨大机遇。

丹顿

在第二季度,公司在充满挑战的环境中提供了可靠的财务业绩,虽然我们仍然没有准备好称之为半导体设备周期的底部,但我相信我们的产业分析非常完整。新的需求驱动因素正在形成。即使在这个存储修正年,晶圆厂设备支出也比所有之前周期的峰值高出100亿美元。

在这种环境下,我专注于四个财务重点:精心管理我们的整体费用,为我们的新产品线充分融资,最大化我们的经常性收入,并为我们的股东提供有吸引力的现金回报。

首先,在第二季度,我们报告的运营费用为7.45亿美元,低于我们预期的中点。这也低于我们在第一季度的支出,其中包括一个假期关闭和今年只有一个月的优势提升。我们将继续严格控制可自由支配的开支。

第二,我们全力资助研发。我们的客户需要比以往更多的创新来提高芯片性能、功耗和成本。除2D缩放外,我们还投资于支持新架构、材料、3D设计技术和独特的封装系统。

第三,除了在短期内加强我们的竞争力之外,这些投资将增加我们的安装基础,并为我们提供更多机会,以便在未来获得经常性收入。

我会给你一些考虑的指标。您可能知道我们公司拥有最大的安装基础(40,000多个系统)。我们的许多系统都有多个腔室,我们实际上有超过140,000个腔室。帮助客户最大化已安装的基础是公司的关键机会,特别是在2019年这样的一年。

今年,我们预计将从安装基础中产生约40%的半导体相关收入,其中包括200和300毫米升级、翻新、零件和服务。AGS增长战略中最具战略性的支柱是长期服务协议,这使我们能够为客户提供最大价值,并为公司产生收入。目前,超过20%的半导体安装基地签署了长期协议。我们需要以更快的速度,更高的产量,更高的产量和更低的成本为客户产生经常性价值来实现这一业务。

我们最强劲的增长来自先进的服务,我们使用数据科学来帮助客户实现最佳性能和持续改进。我们的续订率是世界一流的。2018年是AGS第一年从超过50%以上服务和配件获得收入。在2019年,我们预计该业务的认购部分将增速约两倍于2018年该业务的速度。

最后,现金回报。我们今天看到的存储修正与过去不同。就我们而言,我们仍然可以获得稳固的盈利能力和更多的现金流,而不是支持业务。在第二季度,我们产生了8亿美元的经营现金流,我们向股东返还了8.14亿美元。

我们支付了1.89亿美元的股息,我们宣布增加5%的股息。我们对回购计划采取行动,使用6.25亿美元回购约1600万股股票。事实上,在过去的四个季度中,我们在该期间开始回购了8%的已发行股票。在五年中,我们回购了约28%的股份。展望未来,我们对该行业感到兴奋,并对我们今天采取的行动将在未来几年产生大量股东价值充满信心。

现在我将总结我们的Q2结果。我们的公司收入为35.4亿美元,略高于预期的中点。非美国通用会计准则毛利率为43.5%,与我们的预期一致,因为各部门的收入增长相对平衡。我们持有非GAAP运营支出7.45亿美元,我们产生的非GAAP收益为0.70美元,这是我们预期的最高值。

谈到这些细分市场,半导体系统的收入为21.8亿美元,略高于我们预期的中点,非GAAP运营利润率为27%。全球服务收入为9.84亿美元,这是一项新的记录,表明即使在行业的修正年度,我们的业务增长情况也是如此。AGS非GAAP营业利润率为28.8%。

屏幕收入为3.48亿美元,高于我们预期范围的中点,因为第三季度的一些系统实际上在第二季度末之前出货。屏幕的非美国通用会计准则营业利润率连续下降10.1个点,我们预计利润率将随着未来几个季度的收入而恢复。谈到资产负债表,我们在本季度完成了52亿美元的现金和投资以及近30亿美元的回购授权。

接下来,我将提供我们的Q3指导。我们预计公司收入约为35.25±1.5亿美元,我们预计非GAAP收益将在每股0.67-0.75美元之间。在此前景中,我们预计半导体系统收入约为21.75亿美元,服务收入应约为9.9亿美元,屏幕收入应为3.35亿美元左右。我们预计非美国通用会计准则毛利率将连续增加约30个基点,而非美国通用会计准则营业额应基本持平。

问答环节

Q

我想跟进你对2020年的评论以及更有利的能力消费环境,你能否看看你对这种组合的期望,你的市场份额会有什么影响?我们应该如何考虑硅操作利润率从27%的当前低点反弹,以及我们是否应该考虑至少随着时间的推移我们可以回到35%?

A

从整体市场概况开始,然后向前推进到2020年的利润角度。我们看看我们在2019年的位置,我们谈到整体WFE从10%上升到20%。我们对此的看法没有改变。这使得我们今年的WFE价值约为400亿美元。当我们查看设备类型的配置文件并查看代工/逻辑并查看内存时,我们认为今年代工/逻辑将会有所增加,我们认为内存将会下降很多年。这为您提供了一些关于我们如何在2019年进行分析的设置。

随着我们向前推进,我们看看WFE在2020年将如何展开,我们认为这是WFE的增长年。当我们看到代工/逻辑领域,我们已经在先进节点的计量系统中推进了EUV等高级产品的采购,我们看到产能增加了2020年以后的节点,我们认为这对我们十分有利。在存储方面,我们今年没有看到存储修正,我们确实看到了2020年的存储修正分析。这是我们目前的期望。如果它发生得比这更快,那么我们将以实质性的方式受益。围绕代工/逻辑和存储器进入2020年的安排对应用材料是利好的。我们来看看经营利润率。营业利润率将取决于两个方面,我们如何从毛利率的角度进行分析,以及我们如何投资以资助未来增长并提供关键的支持技术以使我们的客户获得成功。任何特定季度的毛利率都不会出乎意料地取决于产品组合和客户组合以及工厂活动水平以及总收入水平,而且每季度的差异也会有所不同。当我们看到我们今天所做的投资时,我们看到3D缩放和摩尔定律越来越具有挑战性,我们看到了路线图,而Gary过去曾谈到过这个问题,我们的行业将创建一个新的手册为我们的客户提供动力和性能。

应用材料的每个元素都发挥着关键作用,无论是材料或架构还是3D结构或分装,我们将定位我们的业务并投资于我们的业务以引领未来。现在说,在您看到我们的终端市场复苏以及我们进入这些终端市场的能力的环境中,我们完全有望在毛利率和营业利润率线上看到杠杆。

我认为,在这一点上,过早在2020年给出一个点估计,但我们喜欢2020年左右的设置,我们确实认为随着业务回归增长,我们将在利润结构中看到杠杆。

A

虽然我们不会在电话会议上预测2019年的份额,但我们认为2019年对于Applied来说是一个更有利的设置。虽然我们仍然看到2019年欧盟采用了额外的EUV,但非EUV支出组合对应用的影响比2018年更有利。而且,我相信我们非常有能力推动股价上涨。客户正在努力改善功耗,性能和成本。基于新的3D结构,新材料,驱动成本的新方法以及将芯片连接在一起的新方法,需要新的手册。我们新的手册的一个很好的例子是我们有可能使泄漏电流提高1,000倍。还有其他支持功能,我们必须解决功率,性能和成本。我们与集成材料解决方案的大多数领先客户保持联系,我们更有信心在未来和尾随节点中,我们可以帮助我们的客户在他们的芯片中集成新技术并推动应用材料的增量增长。我们还拥有非常强大的新产品线,包括将我们的业务拓展到我们目前无法服务的市场的产品。其中一些新产品已经吸引了主要客户。总的来说,我相信应用程序的设置在2019年更好。

Q

我在显示方面有一个问题。在最近的圣何塞展览会上,明年显示器市场出现反弹的乐观情绪,第三方谈论的同比增长率为10%至30%。有一次,你们谈论的是在显示器市场上将你的足迹增加三倍。如果设备的交付周期更长,您能否从展示的角度谈谈您如何看待2020?

A

让我给你一些关于显示器业务的细节,我将从2019年开始,然后进入2020年。对于2019年,我们仍然预计显示器收入将从2018年的创纪录水平下降约三分之一,电视现在正在随着客户转向10.5代,今年约有四分之三的业务。展望未来,我们看到电视和移动OLED之间的需求变得更加平衡。在我们展望2020年的基础上,基于我们今天所看到的一切,电视需求看起来稳定,我们预计移动电话将与更广泛的移动OLED客户群同比增长。从长远来看,我们看到了推动显示业务增长的巨大机遇。一些新技术更加资本密集。有一些很好的变化,我们可以为客户创造价值。总体而言,我们再次看到2020年肯定会更好,我们的立场也会随着我们前进而变得更强。

A

是的。我认为你也暗指新产品。我想我们下一次活动,我们真的会专注于SEMICON West半新产品,所以我想我们会做到这一点。所以请继续关注较新的显示器产品。

Q

我希望你能提供一份关于你在中国看到的最新信息,而不是来自跨国公司,但更多是本地制造商在代工方面和存储方面的技术进步,在某种政治背景下,任何购买模式的变化?

A

中国晶圆厂设备将在2019年与2018年同比下降,这是少量的。我们仍然看到国内的扁平化和跨国公司在中国下滑。在中国国内,我们看到代工/逻辑与内存的支出略高,其中代工/逻辑专注于传感器,物联网,这些类型设备的尾随节点。在中国国内支出中,我们处于有利地位。我们预计我们将在中国保持强势的份额。在我们的显示器业务中,中国将与全球整体显示预测一致。我会说相对于客户的进展,当然在国内的代工/逻辑业务中,我们看到物联网,通信,汽车,电源,传感器类型的设备有很多增长,而且这些增长在更多的尾随节点上。当然,中国有能力建造这类设备,而这也是我们在2019年看到更多支出的地方。而且我们看到前景非常强劲的增长。在存储中,我不想在进展方面评论任何特定客户,但我要说的是内存是一个非常困难的市场。如果你看看DRAM客户,他们会在他们的节点上添加标记,因为缩放变得更加资本密集且更加困难。当然,在3D NAND中,缩放也很困难,您可以在尝试扩展这些设备时看到资本密集度上升的客户演示。所以我认为处于领先的存储中是非常困难的,需要很多年。

Q

但随着NAND和DRAM的收入从峰值到目前的下降幅度超过50%,该行业将在今年某个时候投资96层。为了展示您的全年指引,您已经在第四财季针对该业务进行了大规模的谈话。服务仍然是一种结构性增长。我有点好奇,这些迹象是你在底书预测中看到的吗?或者更多的是关于那种宏观不确定性而带来的悬而未决的问题?

A

如果我们看看我们的半导体成品业务,今年我们的前景没有变化,在WFE,整体市场,从10%上升到20%,中期方面没有重大变化 。我向您介绍了今年代工/逻辑和内存的概况。如果我们在收益电话会议上回过去一个季度,我们会围绕我们的半系统业务提供指导,以21.5亿美元的运行率和年度持平。我们对该业务的看法变化很小。我们做得比第二季度好一点。我们的指导比第三季度好一点,但我们所谈论的实际上是1%的举措,我认为我们必须专注于正确的运行率,以考虑业务约21.5亿美元。而对于半导体的扁平形态,我们看到支撑位的OpEx水平,与2018年的情况基本持平。如果我转向服务业务,我们确实看到了今年年底的升级。我们对业务的高单位数增长预测充满信心。我认为重要的是要注意Q4对于我们来说通常是季节性的好季度,所以我们对这个业务的概况感觉良好。

在全年展示中,我们的前景没有变化。我们说Q2,Q3的情况非常相似。我们看到了这一点。我们确实看到了今年后期的增长。因此,当你把它作为一个整体的应用公司,虽然我们确实从这一点看到了从半观点的平衡,我们看到从服务的角度看增长,我们从显示的角度和整个公司看到这些水平的增长整个公司将从2019年的这一点开始增长。当我们在今年下半年看一下这个组合时,我们都知道我们的半业务毛利率最高,其次是显示,其次是服务。因此,半导体显示,这个不断增长的服务,为我们创造了自然的毛利率。我们认为我们可以很好地适应这种环境,并且我们希望将毛利率保持在第四季度,与我们在第三季度产生的水平相比。所以我们相信我们可以很好地适应这种环境。现在我们不想指导超过四分之一的季度,所以在我们的财报电话会议后的四分之一,我们会告诉您我们在第四季度看到的内容。但我们希望能够很好地应对自然利润率的逆风,并保持我们在第三季度的利润率。

Q

强大的代工和逻辑,连续增长25%,同比增长30%。我知道你现在预计这个细分市场会比你先前对于那种平淡的看法有所提升。是什么推动了更好的前景?在7纳米代工厂或10纳米逻辑上甚至可能是一个滞后的边缘物联网,这是更好的轨迹吗?您是否开始看到任何5纳米晶圆代工,7纳米逻辑,因为我们知道设计活动已经开始在这里开始了?

A

当我们看看是什么推动它时,我们说代工厂/逻辑的改进与我们四分之一前的情况相比有所改善。从内存的角度来看,它被增量的弱点所抵消。整体WFE没有变化。当我们双击代工/逻辑时,我不认为我们可以指出任何一个元素。我们确实看到成熟节点和前沿节点的支出多样化和扩大。我们确实看到容量增加开始在5纳米左右形成,更多在7纳米。现在推断趋势线还为时尚早,但我们对终端市场的力量和弹性以及我们所处的环境感到鼓舞,但没有一件具体的事情可以指出。

Q

根据我的计算,你在2016年达到了接近22%的峰值。2017年相当平稳。去年你损失了大约200个基点。在同一时间,ASML获得了大约400个基点的份额,并且在准备好的评论中听起来就像你对明年获得WFE份额更加乐观,我想,那是在一年之内似乎行业必须 EUV每年至少提出数十亿美元的资金。所以我想我只是想解析一下,你是否因为可能对EUV有一些风险而更加看好,或者你看好你明年在NAND端看到的晶圆产能增加?

A

当我们看看2019年的设置时,我们相信这种组合对我们来说肯定更有利。当然,如果你看看代工/逻辑业务,物联网,通信,汽车,功率传感器,那些不同市场的增长,这将在2019年的比例更大。我们认为我们在那里建立得相当好。最初购买的是5纳米,我们认为我们在那里处于更好的位置。再次,如果你看一下EUV的采用,当然这是客户推动其路线图的一种方式,但我们谈到了五种不同的方式,而EUV就是其中之一。您会看到客户在功率和性能方面取得了进步,而这一切都与材料创新有关。因此,我们在晶体管和互连中采用了新的步骤,这对于我们来说在前沿代工和逻辑方面都是积极的。然后在存储中,我们也在那里获得了位置,从长远来看,我们认为这对我们来说是非常好的增长机会。如果你回过头让我们说五年的时间,我们可能是14%,占内存花费的15%,现在我们已经超过20%的内存花费。由于客户正在推动具有新型代工厂的DRAM设备,这对我们来说非常好,因为它利用了我们的尖端产品,PVD,离子注入,热加工,CMP,所有这些领域,我们拥有非常强大的地位,我们'在存储中也获得新的职位。总的来说,我们总体而言,我们希望在2020年和更长期内建立一个更好的目标,所有这些路线图都变得更加困难。客户正在为他们的技术节点添加各种优势,因为再次,扩展变得更加困难。在所有材料创新的基础上,集成材料解决方案,我们与所有主要客户的合作,将这些架构和结构和材料推向新设备需要一些时间,但我们在那里有巨大的吸引力。我们在2019年肯定会更加乐观,并且肯定会有很多伟大的东西在2020年及以后为我们聚集在一起,对于公司来说是积极的。

A

在先前解释时,他说有两个原因导致这一比例同比下降。他说一个是EUV,当我们的客户处于重用模式时,它就进入了。他说另外一件事,他说还有其他市场,我们没有参与,因为我们在2018年非常强大,特别是电介质蚀刻,然后是一系列批量工艺。因此,我们确实预计EUV将在2019年继续保持良好状态,但我们并未看到我们名义上竞争的其他领域,但实际上并非如此。提醒一下,我们是导体蚀刻,而不是电介质。我们处于单晶圆工艺,而不是批量工艺。因此,这部分由两部分组成的部分解释了您所描述的内容。

Q

我认为似乎半导体行业下个季度的前景会比较平稳,这意味着零产能的增加,还是意味着产能的减少? 以目前的运行速度,多少产能被加注进市场呢?

A

当我们看一下整体市场和触底意愿时,我们看到的终端市场的作用,与我们发现自己身处高风险环境的认识一样重要。我们只是认为,现在明智的做法是设定一种能够反映这种环境的预期。我想你们已经从我们谈论业务的方式中看到了这一点,我们只是想在这种环境下保持谨慎。当我们考虑内存类型和容量增加时,当我们考虑今天的投资时,这些投资更多的是技术转型性质的。正如你们所知,技术转型从根本上是关乎我们客户未来的成本竞争力。因此,随着这些市场的复苏,它们将需要从技术路线图的角度跟上步伐,以便在这些市场复苏时具有成本竞争力。如果我们看一下每个市场的总产能,我们会发现这两个市场的产能都是持平或略有下降的。今年不是产能增加的一年。你们看到的是一些转换在进行,当你转换时,你会失去一些产能。所以客户采取了一种非常注重利润的纪律方式,以便在困难的一年保持供需平衡。

我认为,随着今年的结束,我们确实认为,我们的客户在减少渠道库存包括他们的库存和客户的库存的同时,也减少了终端市场的需求,这为我们进入2020年打下了良好的基础。但今年,我们预计这两个市场都不会增加产能。

Q

我有一个关于回购的问题,看起来你的服务业务很有弹性,而且还在增长,所以仅凭这一点就可以很容易地为股息融资。我理解人们不愿触底,但看起来你正处于触底阶段。那么,你为什么不更积极地进行回购呢,还是因为你把回购看作是一些有吸引力资产的并购的备用资金呢,还是因为你对回购的看法发生了变化?

A

我认为考虑这个问题的最好方法是不要在任何一个季度读太多关于回购的内容。我认为你需要看看我们公司的长期趋势线。我们一直在讨论资本配置的三个优先事项,这是一种一致的资本配置方法,这一点没有随着时间的推移而改变。第一个因素是,我们要为这家公司的增长提供充足的资金,这家公司既有有机成分,也有无机成分。第二要务将是保持强劲的灵活资产负债表。第三个优先事项是将绝大多数过剩现金返还给股东。

如果你看一下公司20年的趋势,我们接近100%的过剩现金都回到了股东手中。我们一直是我们股票的大买家,鉴于数据经济使我们业务的终端市场需求多样化,我们看到终端市场正在发生和发展,我们认为这将使半导体行业在结构上变得更大。这意味着,这将使我们的行业在结构上更大,甚至低于我们在2018年看到的水平,应用将以非常实质性的方式受益。

仅在过去四个季度,我们就回购了公司8%的股份,过去三年回购了17%,过去五年回购了28%。所以我认为,鉴于我们所看到的情况,我们一直是我们股票的重要买家。我们要推动长期股东价值。因此,我不会对任何一个季度做过多解读,而只是看看我们在很长一段时间内的业绩记录,我认为我们的业绩相当强劲。

Q

我有一个问题,你谈到了NAND的稳定。我想NAND也有这样的细分市场,但一般来说,你的客户都在谈论下半年利润率会继续下降。我只是想确定,当你谈到NAND稳定性并没有严重影响你的预测时,看起来下半年的NAND消费相当休眠,但只是 - 当你看到稳定时,我们正在谈论的数字就是这样的好处,关于这里或我们应该如何思考?

A:

如果我们在一年前参加这个电话会议,那是我们第一次从客户的投资角度谈论回调,那时利润率还没有达到顶峰。因此,我认为这是该行业历史上第一次看到,在利润率仍在上升的时候,我们客户的自律行为开始减少。我认为它造成了一些混乱。我之所以提到数据的原因是,我认为NAND产业的发展周期比DRAM产业更进一步。在准备好的评论中,我们讨论了库存偏离峰值,但仍处于较高水平。因此,当我们谈论稳定的早期迹象时,我会说,稳定不是后见之明或过去时,所以我认为它正处于稳定的过程中,尚未完全稳定,但我们感觉很好,我们是看到那些早期迹象,我们看到NAND在该修正周期中比DRAM更进一步。因此,作为一个行业,我们还有更多的工作要做,但是当我们从这些水平推动业务发展时,我们认为从半导体的角度来看,我们在今年剩余时间里大致持平。

Q

市场份额的增长是由蚀刻和沉积等增长领域推动的,还是与一些领导流程领域的增长是全面的?

A

我会谈谈不同的产品。因此,当我向前看时,我看到许多因素可以为Applied带来非常强大的性能。正如我们之前所说的那样,在半市场中,我们见过的最大浪潮的开始是大数据浪潮。在接下来的两年里,我们可以看到这股浪潮的发展势头,并创造了一个非常强大的半导体市。与此同时,正如我之前所说,资本密集度在内存和代工/逻辑上正在增加。在代工/逻辑中,你会看到经典摩尔定律的终结。正如我之前谈到的那样,你看到客户在路线图上出现了7纳米,7P,7plus,6,有些客户正在谈论更多。同样,我认为这表明在功率,性能,面积和成本方面的改进正在变得越来越难。所以我们在内存业务和代工/逻辑业务中都看到了这一点,我们已经谈到了这个有五个驱动因素的新路径。我们有一些同事谈论类似的驱动程序和一些客户谈论这些驱动程序,你将如何提高功率,性能,面积和成本等。但是你可以从顾客的行为,他们如何驱动设备上看到证据。这对我们来说是一个很好的设置。如果我们看一下我们的单元过程,我们看一下集成的材料解决方案,我们在泄漏电流方面有了1000倍的改进,这是一个很好的设置。

让我更广泛地谈谈我们的展示业务,我们已经说过我们的显示器市场将在未来两年内回升,资本密集度也在增加,我们的服务业务正在成为公司日益增长的一部分。我们拥有最大的服务安装基础,我们的订阅类型收入也在快速增长。如果半导体市场在未来两年内走强,应用半导体业务将恢复两位数的增长。因此,您将我们拥有的新产品用于对于客户在内存,扩展,内存设备,解决领先的代工厂和逻辑,性能,功耗,面积,成本,以及物联网、通信,汽车,电力,传感器等新细分市场中遇到的大问题。如果你从现在开始展望未来两年,你会有更强大的市场,更强大的地位,服务仍在增长,这些因素的组合对应用程序的整体性能非常有利。

Q

我只是想更好地了解一个新建晶圆厂如何帮助您在过去两年中采取的一些措施,而现有晶圆厂基本上已被转换为像晶圆厂,NAND晶圆厂从64层 3D NAND转换到96层。DRAM也一样。因此,作为这些新建工厂,在未来的某个时间实际上将再次开启,这将为您创造一个更大的机会给予您过去的所有研发或者将与转换的晶圆厂相同。

A

是的,新建工厂为我们创造了更大的机会。但我认为,对我们来说,真正最大的因素是,当这些未来的设备在这些新建的工厂里大规模生产时,什么样的技术将使它们成为可能。所以,如果你看看DRAM,就像我提到的,你有很多-外围移动到更像类型结构的逻辑,所以类似于我们在28纳米代工中看到的,你会看到对PVD植入,热加工,CMP的强劲需求。

在DRAM中,你可以看到电容的形成,新的结构,我们在内存中应用了积极的模式变化,I/O层的形成,以及DRAM中的很多东西。在3D NAND中,缩放是关于多个事物的,更多层,更多级,关注层的厚度和横向缩放等。我们正在NAND赢得新的蚀刻应用。其中最重要的是在缩放NAND是新材料,特别是高选择性的硬掩膜,我们有很强的能力。我们有一种新的硬质掩膜材料,可以将蚀刻选择性提高50%,我们已经看到了未来技术节点的资质。

很多这样的技术,都是为我们的内存客户提供支持的。我们有类似类型的代工和逻辑技术。另一件事,我之前也提到过,是集成材料解决方案,在真空环境下,将多种技术结合在同一个平台上。我们看到了与许多大客户的合作。将这些新结构集成到一个节点需要一些时间。但是,如果你考虑到客户宣布在电力和性能方面的改进,这是他们竞争力的一个关键部分。我们有技术可以提高电力和性能。我们在那里有许多大客户。同样,这也将推动我们未来几年的增长。

我们目前正在跟踪全球31家300毫米工厂。他们中只有几个处于开始使用设备的早期阶段,如果我们看一下这些设备所代表的总WFE,随着时间的推移,这大约是1800亿美元的WFE。因此,我们的客户正在为一些东西做准备,我们认为,这些东西将使我们的行业结构更大,并将受益于应用材料,因为我们正在谈论的这些宏观趋势将随着时间的推移而发挥作用。因此,我们对今天看到的转换和技术收购,以及未来的绿地建设感到鼓舞。

Q

我们应该如何看待下半年的运营成本 ?

A

所以我想我们要一次引导一个季度。我们三个月后再谈第四季度。我在问答中所说的,只是为了让你对这个问题有一些看法,我们希望今年的运营支出与2018年持平。

Q

我想跟进Dan在准备好的脚本中关于现场升级,改造和零件的机会的评论。其中有多少涉及AGS业务。有多少驱动半导体系统?

A

如果我们看一下,绝大多数这个数字都会进入AGS,我会说大约有20%的数字来自我们的半导体系统业务,其中包括非系统升级以及300毫米的反射。所以它大概是80/20,给予或接受。

Q

最近关税不确定性的升级。如果我们对下一个3250亿美元的中国进口产品征收关税会对商品成本产生什么影响,那会对成本产生有意义的影响吗?或者你认为你是否完全不受这个事件的影响?

A

如果我们查看迄今为止已经制定的所有内容以及最近讨论过的内容,我们认为我们已制定计划来抵消其影响。任何这些关税的净影响对公司都是无关紧要的影响。这显然是我们要密切关注的事情。我们将继续优化我们的足迹,运营以及我们如何为供应链和物流组织提供支持,以确保我们继续将影响降至最低。但就目前而言,鉴于我们所处的位置以及我们今天所知,我们认为净影响对公司的整体业绩来说并不重要。

A

虽然我不敢说已经到半导体周期的底部,但我相信我们已经看到了稳定的早期迹象,这是我觉得令人鼓舞的事情。其次,我喜欢我们2020年的设置。我相信在这些水平之后,WFE可以成长为明年。我也认为展示水平可以更高,我们已经谈到了团队在我们的服务业务中反复出现的收入所做的出色工作。所以我特别喜欢看看2020年应用的设置。第三,我相信从技术角度来看我们正在进行的新赌注,Gary在电话会议上花了很多时间谈论它,我认为随着下一波计算的起飞,它们将会有很大的收益。

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