上涨还是下跌?美股短期后市将取决于人机大战

本文来自 微信公众号“腾讯美股”。

目前,美国股市已经成为了一片战场,角力的两方分别是人类和机器。

在机器这一方,具体说来就是各种电脑驱动的策略,一旦当下的混乱情势无法平息,就可能会随时触发规模惊人的海量卖单。在人类这一方,具体说来则是为数众多的投资者,他们之前错过了标普500指数今年涨至历史最高点的行情,现在正在抓住机会逢低买进。

近期在各种利好利空消息下摇摆不定的美股市场,短期内将上行还是下行,正是取决于这两者谁能够压倒对方。

美国银行发布的报告显示,在刚刚过去的一周当中,他们的客户投入美股市场的资金创下了今年标普500指数行情最糟一周以来的新高。显然,大家都在抓紧近期抛售的机会迅速入手,而且正如该行股票和量化策略师豪尔(Jill Carey Hall)所指出的,抓住这机会的人群也非常广泛,既有机构也有散户。

只不过,来自全球各主要经济体的数据都显示,经济活动在趋向低迷,这很可能打击投资者的热情,让他们不敢再更进一步增加自己的持股数量。比如周三,美国4月零售报告显示,零售销售额当月令人吃惊地出现收缩,股票期货应声加剧了跌势。

今日的市场不同于过往的重要一点就在于,有大量的资金都投入了类似波动控制这样的策略,这些策略是基于特定资产门类当中一段时间的买进和卖出交易情况。商品交易顾问和量化基金也采用类似的策略来判定市场短期的走势。市场近期的动荡意味着那些大玩家可能进行去风险操作,而如果他们真的这样做了,当然就会进一步加剧美股的下滑。

“在意识到波动率在过去几个交易日开始抬升后,波动控制基金似乎已经开始去杠杆化了。”Macro Risk Advisors量化策略师格林纳科夫(Maxwell Grinacoff)在研究报告当中写道,“如果我们再连续经历几个下跌1%到2%的交易日,这些基金的去杠杆化操作就将触发更多的卖出。”

Macro Risk Advisors估计,若是美股再有剧烈波动,不论涨跌,都可能导致这些基金的卖出交易规模达到600亿美元之巨。就这方面而言,最糟糕的局面是市场突然飙升,导致各种风险容忍度不同的基金同时放掉自己的全部头寸。

目前,美股的近十天波动率指标已经处在1月以来的最高水平——众所周知,当时市场还处在第四季度暴跌的余波当中,继续下行。等到标普500指数4月间再度攀上历史新高时,价格波动幅度已经低于史上最低的2017年以来的平均水准。

富国银行股票衍生产品策略师钦塔万戈范你奇对于波动率相关基金和商品交易顾问联手可能造成的影响的估计要来得较低,但是也同意去杠杆化正在进行的判断。

“从计算出新的目标配置方案,到真正对投资组合做出相应调整,是需要一些时间的。这也就意味着,在未来几个交易日当中,预计将会出现大约200亿美元的卖出行为。”他在周二的一份研究报告当中指出,这样的大撤退与2018年10月的抛售相比还是“小巫见大巫”,当时波动控制基金和趋势追随者们短期内就抛售了1000亿美元以上的股票。

现在,美股的救援希望或许只能寄托在那些很长时间里都曾经质疑牛市的人身上,他们在估值高企的催促下将会变身而为牛派。

法国兴业银行跨资产策略师黄(Sophie Huynh)认为,那些错过了涨势的投资者很可能会被诱惑而进场,毕竟短期内还看不到经济衰退的可能性。与此同时,企业股票回购也会成为另外一支缓冲力量,阻止“任何可能的滚雪球下跌”。

她说:“美股开年以来的完美复苏,企业的回购,以及‘联储对策’都将成为重要的驱动力量,足以让标普500指数在近期稳定下来。”

QVR Advisors首席投资策略师艾菲尔特(Benn Eifert)也发现,当股市回挫时,投资者纷纷抓住机会入场,希望能够捉住机会的尾巴。

“在大抛售之后,投资者严重头寸不足,杠杆化不足,因此,现在并没有他们突然脱离的即时风险。”他解释道,“当然,到某一节点,如果市场持续表现不佳,这些动力就可能耗尽,但是我想,我们现在还远没到那一步。”

不过,野村证券的量化策略师高田佳彦却相信,投资者应该按照华尔街的传统信条,在5月卖出走人。

“股票抛售压力依然在逐渐增大。”他写道,“在5月的余下时间里,鉴于商品交易顾问们做空,以及风险平价基金即将重置等风险,投资者应该离开美国股市,来规避下跌的可能性。”

免责声明和风险提示:本文是用户自行发布以及转载,不代表FX112任何观点,如有任何形式的转载请联系原作者。文章中的所有内容均不构成FX112任何的投资建议及意见、立场,请您根据自身评估做出理性决策。FX112仅提供网络存储空间服务,如文章侵犯到您的合法权利,请您联系FX112。