摩根士丹利:三个因素抑制股价大幅上涨,下调AT&T(T.US)目标价至34美元

智通财经APP获悉,摩根士丹利将AT&T(T.US)的目标价从36美元下调至34美元,评级为“持股观望”。

摩根士丹利表示,因AT&T在自由现金流和派息方面有了明确的表示,其股价有所反弹,但要警惕该公司在C波段频谱拍卖和无线服务的前景中存在的风险。

该行称有三个关键原因使其选择观望:1)C波段频谱拍卖的成本将高于预期,从而产生财务风险;2)明年强劲的5G智能手机升级周期也给该公司带来风险;3)在公司冻结股息和提供早期自由现金流指引后,近期缺乏催化剂。

摩根士丹利指出,获得更大份额的C波段频谱对AT&T和其竞争对手Verizon(VZ.US)来说至关重要,以使公司能够建立中频段5G网络,与T-Mobile(TMUS.US)展开竞争。但早期的投标表明AT&T存在上行风险。

摩根士丹利预计,AT&T将花费72亿美元购买C波段100 MHz频谱资源,但目前的竞价已经将价格推高到其未来三年的总购买成本了,且竞价仍以每天40亿美元的速度增长。与Verizon相比,AT&T可能会受到资金的限制。

此外,由于新款iPhone在消费者中的热度很高,该领域可能会在升级周期中流失大量客户。同时,竞争对手也提供了更具吸引力的计划以让消费者放弃AT&T。今年早些时候,摩根士丹利的量化团队通过分析之前的智能手机周期,发现AT&T的股本回报率与智能手机销量增长呈负相关。

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