京东港股市值首次突破9000亿港元

摘要
【京东港股市值首次突破9000亿港元】京东港股市值首次突破9000亿港元,股价再创历史新高,现涨约2.7%。

京东港股市值首次突破9000亿港元

   京东港股市值首次突破9000亿港元,股价再创历史新高,现涨约2.7%。

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  2020Q2业绩强劲增长 京东成长飞轮良性运转!

  8月17日京东公布了2020年二季度业绩,这是一份靓丽的财报,京东Q2用户、收入、净利润增长均显著超预期!机构分析,中长期看京东成长飞轮运转良好「下沉」战略拉动规模增长再提速,物流优势亦持续强化,未来两年是京东基本面向上周期。

  受业绩利好刺激,今天京东港股股价大涨约8%。

  一、京喜「下沉」有方,用户增长创近2年新高

  受益于下沉战略,京东Q2季度用户增长再次提速。截止2020Q2,京东年化购买用户达到4.17亿,同比增长29.9%,该增速也创下近11个季度以来新高。

  中信证券分析,在经历2018、2019年瓶颈期后,「下沉」战略帮助京东重新打开规模增长。

京东港股市值首次突破9000亿港元

  受用户强劲增长推动,京东二季度实现营收2011亿元(yoy+33.8%),高于彭博一致预期的1907亿;经调整净利润 59.1亿元,净利率2.9%(VS19Q2 35.6亿元,净利率2.4%),亦超出市场预期的40.0亿元。

京东港股市值首次突破9000亿港元
京东港股市值首次突破9000亿港元

  二、各板块业务成长加速,经营利润率显著提升

  得益于疫情结束、「618」活动大促,所以京东Q2各业务板块均加速增速,同时经营利润率显著提升

  分业务看,2020Q2京东商品销售收入1781.9亿元,同比+33.5%,其中电器类/非电类 yoy+27.6%/+45.4%(VS 20Q1 yoy+9.8%/+38.2%),疫情后消费电商化提速;服务收入228.7亿元,同比+36.4%,Q2服务收入占比达11.4%,同比+0.2pct。其中,广告佣金收入140.5亿元,yoy+26.9%(VS 20Q1yoy+17%),物流及其他创新业务收入88.1亿元,yoy+55%(VS 20Q1 yoy+53.6%)。

京东港股市值首次突破9000亿港元

  在规模效应带动下,Q2京东履约、销售、管理、研发费用率分别为5.9%、3.3%、0.5%、1.7%,分别同比下降0.1pct、0.4pct、0.1pct、0.5pct。

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  费用改善推动Q2经营利润率同比显著提升0.7pct至2.8%其中,零售分部经营利润 56.9亿元,新业务分部经营利润1.04 亿元(VS 19Q2亏损8.22亿元),新业务大幅扭亏主要受益于物流业务非通用准则营业利润转正,主要因为:1)物流运营效率提升,产能利用率改善;2)二季度订单量增长较多,规模效益改善。

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  小结:渐入佳境,把握京东向上机遇

  复盘2019年,市场迎来一个用户、营收增长再提速的京东,背后的原因包括2018年组织架构变革带来经营提效、「下沉」战略拉动用户增长再提速,同时叠加规模效应、物流体系优化降低期间费用率,京东从2019年开始大幅释放利润。而往前看,多数机构也继续看好上诉逻辑下京东的利润释放逻辑,普遍预期公司未来3年实现40%左右的利润增速(non-GAAP口径)。

  鉴于Q2业绩超预期,中信证券上调京东2020-2022年营收预测为7445/9378/11572亿元(原预测为7227/8705/10358亿元),non-GAAP净利润预测为160.7/221.3/297.6亿元(原预测为140.5/202.0/263.2亿元)。维持美股京东(JD.O)目标价85.5美元/ADS,维持「买入」评级;维持港股京东集团(09618.HK)目标价331港元,维持「买入」评级

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(文章来源:东方财富研究中心)

(责任编辑:DF070)

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