美股创新高后倒跌 恒指支持25,000

美股创新高后倒跌 恒指支持25,000

  宏观及行业

  美股创新高后倒跌,恒指支持25,000。港股昨天因台风吹袭而延后于下午开市,并随A股向下,恒指收市跌188点或0.74%。大市成交仅846亿港元。港交所(388 HK)中期业绩胜预期,主要是投资收益带动,但股价跌1.4%。恒安(1044 HK)业绩后股价跌5.4%。昨夜美国联储局公布7月会议纪录,委员对疫情下的经济前景并不乐观,且质疑以买债方式控制孳息曲线之潜在成效。会议纪录公布后,市场反应负面,原本创新高之标指收市倒跌0.44%。今日港股料随美股下跌,恒指短期支持于25,000。友邦保险(1299 HK)今早公布业绩,上半年新业务价值同比下跌37%,逊市场预期,股价今日料受压。市场观望阿里巴巴(9988 HK)今天公布业绩。

  个股速评

  三一国际业绩后股价回落,估值吸引,维持买入。三一国际(631 HK)公布中期业绩后,过去两天股价累跌9%,提供了低吸的机会。上半年纯利/核心纯利同比增长16%/7%,其中收入升25%胜预期,但毛利率跌4个百分点至27%,逊预期。我们认为,毛利率下跌是由于公司推出新产品以带动增长,而非议价能力下降。管理层有信心下半年收入同比增速加快至30%,而公司综合毛利率预期约29%。我们估计公司20-22年每股盈利年均复合增长25%,主要动力来自宽体矿车之高增长、大型港口设备之强劲订单,及清晰的成本减省计划。股价回调后,20年预测市盈率仅9.6倍,估值吸引。我们轻微调整目标价至5.89港元,相当于20年预测市盈率15倍,维持 “买入”。

  利郎料下半年零售额回复增长,上调目标价,维持买入。品牌男装股利郎(1234 HK) 上半年收入/纯利同比减少29%/31%,符合早前盈警之估计。业绩下跌主要由于利郎取消部分分销商2020年春夏季订货会订单,以及毛利率下跌。公司财政稳健,中期派息比率维持稳定于69%(去年同期为73%),若保持此派息比率,我们估计20及21年股息率分别达9%及11%。管理层维持下半年 “LILANZ” 产品总零售额不低于中单位数百分比增长的目标。我们认为7-8月之零售额正增长对下半年表现有支持(相对于一季度/二季度之跌40-45%/15-20%)。管理层亦有信心电商之增长将于下半年持续。我们将20/21/22年每股盈利预测下调15%/3%/6%,但目标价调高至5.89港元,因目标市盈率由20年度8倍过渡至21年度8倍,维持 “买入”。

  利郎之收入及纯利增速

美股创新高后倒跌 恒指支持25,000

  资料来源:公司、招银国际证券预测

  利郎之利润率趋势

美股创新高后倒跌 恒指支持25,000

  资料来源:公司、招银国际证券预测

(文章来源:招银国际)

(责任编辑:DF381)

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