恒指季检出炉 投资者该如何应对?

  备受关注的恒指季检结果出炉,所有变动将于2020年9月7日(星期一)起生效。

  一、这次季检后恒生指数有什么变化?

  恒生指数成份股数量维持在50只,小米集团-W、药明生物和阿里巴巴-SW纳入恒指,信和置业、中国旺旺、中国神华被剔除恒指。

恒指季检出炉 投资者该如何应对?

  令人意外的是,目前市值接近1.3万亿且排名港股市场市值第四位的美团没有在此次纳入恒指成分股,而是纳入了国企指数。

  对于美团未能纳入恒指,市场猜测原因可能包括:

  •   美团点评现在盈利能力还不够稳定——纳入恒指需要考虑盈利以及现金流的稳定性,需要多个季度的正增长,而美团目前尚未实现连续稳定的盈利;

  •   在阿里巴巴纳入恒生的背景下,如果美团点评也纳入的话,一下子TMT板块在恒指中的权重会太大了;

  •   美团点评前期涨得太多,恒生指数公司觉得美团当前估值偏高了,指数公司担心在美团股价高位纳入其股票。

  以上可能是美团进不了恒指的原因。

  所我们看到美团点评股价低开近5%,但收盘收回到跌小于1个点,毕竟后续美团连续稳定正增长的话,下一次被纳入的机会还是很大,而且美团将在21号公布财报,市场较为憧憬。

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  而被纳入恒指的小米股价涨5.61%,药明生物股价上涨4.71%。

  阿里巴巴股价则下跌1.62%。

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  另外,由于腾讯业绩后未能带动股价向上,再加上腾讯占恒指比重从11.48%调整至10%,致使其股价近来受压。

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  二、投资者需要注意的几点

  1、后续被动资金流入情况

  本次恒指变动将于9月7日起生效,预计可吸引145亿元被动资金追入。根据现时追踪恒生指数的交易所买卖基金(ETP)资金规模约1,560亿港元推算,预计将分别有约78亿、40亿及27亿元流入阿里、小米及药明生物。

  2、恒指成分股排名及比重变动情况

  本次季检生效后,腾讯仍是最重磅蓝筹,占恒指比重达10%上限(原为11.48%),原本占比同为10%的友邦保险和汇丰控股,比重将分别减少至9.96%和8.14%。

  变动前后前十大恒指成分股及占比情况:

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  整体来看,恒生指数行业比重中金融业仍是最重要,占比45.47%,但较变动前下降3.56个百分点;其次是工商业下的资讯科技业,占比17.59%,较变动前增加6.11个百分点;排第三位是地产业,占比8.89%,较变动前下降1.24个百分点。

  3、港股通入选情况

  恒指季检对投资者来说,入选恒生各项指数意味着有跟踪恒指的基金会被动买入成分股,对股价有支撑作用。此外,一部分入选恒生综合指数的个股会加入港股通,也就是有了北水的支撑,比如思摩尔入选港股通后北水一直在买。

  例如入选恒生综合指数中型股的基本上一定会纳入港股通。

  根据最新检讨结果,恒生综合指数中型股新纳入了7股:鹰君(00041)、信达生物(01801)、百济神州(06160)、康方生物-B(09926)、诺诚健华-B(09969)、沛嘉医疗-B(09996)和康基医疗(09997)。

  三、恒生指数到底是怎么编制的?

  指数编制无非还是样本范围、选股标准、成分股权重等。恒生指数最早于1969年发布,是港股中规模大、流动性好的50只股票组成,其编制较为严谨和复杂,主要规则如下:

  1、筛选范围:

  样本池仅包括大中华在港交所主板上市的公司股票(包括主要上市和二次上市的公司股票以及 REITs,不包括合订证券、外国公司、股票名称标记有 B 的生物科技公司、基于 21 章上市规则的上市投资公司)。对于有多种不同股票代码的上市股份的公司,每类股份将分别考虑。(简单说,看起来范围有点复杂,简单来看就是大陆和港股本地的公司,但不包括未盈利的生物科技公司,也就是说代码后面带B的股票。)

  2、准入标准:

  1)市值水平:过去 12 个月的平均市值位列选股池中所有个股总累计市值的前90%;

  2)流动性水平:基于打分制评估过去24 个月的成交金额情况,统计前 8 个季度单独的成交额是否位于选股范围内总累计成交额的前 90%,不同时间段给予不同分数, 8 分为通过的最低要求;

  3)上市时间:必须已在联交所上市至少 24 个月。如果平均市值的排名达到对应要求,可缩短对应的上市要求时间。

  3、最终筛选标准:

  基于满足资格的股票, 恒指顾问委员会从三方面最终决定成分股的具体构成:

  1)市值和成交额排名;

  2)恒生指数的相应行业比重能否

  代表股市行业分布状况;

  3)公司财政状况。

  每次审查中,市值水平和流动性水平未达到要求的,以及市值最小和流动性最差的成分股可能将会被剔除出成分股名单。

  4、恒生编制本次修订中的新变化

恒指季检出炉 投资者该如何应对?

  1)同股不同权公司:

  该类公司单个占恒指的权重上限为5%。所有一股多票的股份将被视为非流通股份;

  2)二次上市公司: 单个公司占恒指的权重上限为 5%。公司市值只根据其在香港注册的股本部分计算;由存托人持有作为海外存托证券的相关香港股本不被计入。

  5、成分股数量和调整时间

  恒生指数的成分股数目维持 50 只不变, 除了同股不同权及二次上市公司之外,其余单个成分股的权重上限为10%。于三月、六月、九月和十二月每季度进行一次调整。本次将在8月14日盘后季检,实际生效在9月7日。

  四、拥抱恒指,拥抱科技

  此前恒生指数有超过60%的权重在金融及地产这两个旧经济行业,盈利增长动能不足,成为指数的缺憾,从而压制恒指的盈利增长、估值及指数表现。

  过去港股曾因不允许「同股不同权」而将阿里、京东、网易、百度等一批国内互联网科技巨头推向海外。18年,港交所新制定的《新兴及创新产业公司上市制度咨询总结》正式生效,同股不同权不再成为阻碍,二次上市通道也被打通。此后美团、小米等相继赴港上市,阿里巴巴、京东、网易等亦在港二次上市。

  科技股方面此前仅有腾讯控股、舜宇光学科技和瑞声科技等数只科技股,这次调整后,金融地产比重下降到54%,资讯科技行业占比17.59%,较变动前增加6.11%,往后随着更多同股不同权(WVR)及在港第二上市的股份被纳入恒指,预期信息科技行业于恒指比重将逐步增加,将对指数表现及估值提升带来积极作用。

  总之,通过此次季检,阿里、小米等公司被纳入恒生指数,使得恒指更能代表中国经济的真实面貌,有利于港股市场的发展;同时也增加了恒生指数的科技含量和新经济含量,金融和地产等传统经济的比重有所下降,使得恒生指数与经济结构更加匹配。加入更多科技公司也能让指数更有赚钱效应,有利于活跃市场。

  对于普通投资者来说,未来可以通过购买跟踪恒生指数、国企指数的ETF来享受这个利好。

(文章来源:富途资讯)

(责任编辑:DF381)

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