2.17-2.21智通决策参考 再融资新规超预期 港股将受益A股估值提升

原标题:智通决策参考︱(2.17-2.21)再融资新规超预期,港股将受益A股估值提升

  【主编观市】

  上周恒指的走势和智通财经预期一致,尽管上周一出现调整,但接下来继续展开上攻行情。恒指再度突破年线,热点方面主要是新能源汽车、光伏、内房、基建等品种。展望本周,智通财经继续偏向乐观。主要逻辑:首先是公共卫生事件预计是一个不断向好的趋势。其次,周末证监会发布上市公司再融资新规正式稿。新规对创业板公司再融资,出现了明显松绑。比如,精简发行条件、延长批文有效期、优化非公开制度安排等。再融资松绑,会直接增加龙头券商的投行业务收入,利好龙头券商。

  最后是本周美联储将公布1月会议纪要,从上周美联储主席鲍威尔偏鸽的讲话来看,总体应该对股市有力。综上来看,恒指突破年线后多头继续掌控市场,市场的机会有几类:一类是受政策利好刺激的券商板块;二是积极关注事件转好驱动的消费类等。

  【本周金股】

  中国铁塔(00788)

  中国铁塔是全球规模最大的通信铁塔基础设施服务提供商,主要从事通信铁塔等基站配套设施和高铁地铁公网覆盖、大型室内分布系统的建设、维护和运营。公司通过站址资源出租获取主要收入,客户黏性高,具有高护城河、高现金流、高利润特点。公司为重资产企业,根据中信证券的报告,中国铁塔大规模投资期已过,随着公司稳健增长以及收购铁塔资产折旧到期,未来将步入“现金牛”模式,公司为5G 周期中最受益标的,拐点明显。

  5G成为今年重要的发力点。中国铁塔股价过去已经用了近一年时间来消化估值,随着业绩期临近,预计中国铁塔在此轮业绩+政策的双重催化下,股价可能会有精彩表现。

  海通证券(06837)

  国内证券会2月14日发布再融资新规。新规内容略超预期,与去年11月发布的征求意见稿相比主要有三个方面的调整:一是放宽非公开发行股票融资规模限制,拟发行的股份数量占发行前总股本的上限由20%放宽至30%;二是调整“新老划断”时间点,将征求意见时计划按“核准批复时点”作为新老规则划断点调整为“发行完成时点”;三是强化对“明股实债”的限制。再融资新规的及时出台,除了有利A股创业板的新兴类公司外,内地有业务的证券公司也将会受益。

  海通证券为国内一线券商企业集团。早在一月中旬海通证券已经发布了盈喜预告,预期截至去年12月底止年度纯利将较2018年度纯利约52.11亿元人民币增长介乎80%至86%,即介乎约93.79亿元人民币至96.92亿元人民币,而去年扣除非经常性损益纯利比2018年度增加介乎87%至93%。2020年1月份,海通证券母公司也实现了营业收入13.2亿元,同比增长44.56%;净利润6.28亿元,同比增长55.23%。以市值跟收入利润规模计,海通证券市值跟同类一线券商存在明显折让,同样以A+H股价计,海通证券H股较A股折让程度也在同行业中靠前。在政策利好与流动性宽松预期下,预计头部低估值的券商股价将表现出更大的弹性,建议关注。

  【产业观察】

  特斯拉(TSLA.US)首席执行官伊隆·马斯克近日表示,特斯拉正在美国旧金山湾区加紧安装太阳能屋顶,而且该业务将很快进军中国和欧洲市场。我国光伏建筑BIPV市场方兴未艾,未来可预见空间广阔。2020年国内光伏需求有望大幅反转,叠加海外持续景气,2020年全球需求有望同比增长30%。国内光伏受到抢装政策影响较大,单月装机弹性大,制约新增装机的核心仍是需求。尽管国内“331”抢装或受到影响,但项目仍然会大概率顺延至“630”装机并网。

  同时,海外需求并不受影响,但物流可能会在国内跨省和海外跨国的过程中间接影响供给端,短期或对产业链价格有所支撑。平价背景下,光伏行业需求全球共振,具备较好的成长性,目前行业主流标的平均估值处于15倍的低位,主要是市场对供给释放的背景下的价格判断较为悲观,在全年需求总量不变,供给优化的判断下,光伏龙头业绩将优于预期。目前来看,国内光伏存量项目正加速推进,2019年12月国内抢装超10GW,全年超30GW,预计2020年Q1淡季不淡,331、630抢装可期。政策如期出台,项目申报节点提前,为明年光伏装机空间打开奠定基础。

  中性条件下,预计 2020 年国内光伏装机 50GW,同增超60%;全球装机142GW,同增23.5%。行业龙头业绩确定性强,优先继续关注市占率高、成本优势明显的龙头企业。信义光能(00968),福莱特玻璃(06865):信义光能通过在“十三五”发展规划期间将产能翻倍,预计今年底市场份额将达到40%。再加上福莱特玻璃23%的市场份额,二者将在“十三五”结束时控制60%以上的行业产能,从而进一步增强其垄断并维持30%的毛利率。此外,双面模块的渗透率增加,PV玻璃需求将从2020年的30%增长到56%。随着市场的进一步整合以及玻璃市场难以进入,两间公司将长期保持其优势地位和毛利率溢价。

  【数据看盘】

  港交所公布数据显示,截至上周五,恒生期指(二月)未平仓合约总数为105866张,未平仓净数37675张,期指结算日2月27号。

  从恒生指数牛熊街货分布情况看,27816指数位置,牛证逐步疏远,熊证开始靠拢,恒指看涨。

  恒生指数随公共卫生事件数据波动,全球产业链也受波及,后期市场普遍对产业链复工,以及新经济产业的重新布局有信心。市场炒股不炒市明显,投资者需精选个股做调配。

  【主编感言】

  上周五美股于高位窄幅震荡,近期美股经济数据强劲,美国总统特朗普将在11月的大选中角逐连任,在此之前若非发生重大事件,预计美股整体仍会继续强势,难以出现大的调整。恒指在反弹至28000点附近时升势显著放缓,走势出现胶着,盘面上,在外围股指强势流动性充裕情况下,即便指数胶着,概念板块与业绩期炒作仍旧非常火热,预计此种炒股不炒市的情况在本周仍将持续。

  近期多个新兴国家都在采取宽松货币政策,马来西亚、泰国、菲律宾央行已经先后下调利率0.25厘,新加坡和印尼也相继发表预期宽松的前瞻指引,以对冲经济下行的影响。上周末国内央行虽没有出现降准降息政策,但证监会发布了上市公司再融资制度新规,从内容来看新规是略超市场预期的。

  此次新规与去年11月发布的征求意见稿相比放宽了非公开发行股票融资规模限制,调整了“新老划断”时间点,以及强化了对“明股实债”的限制。从板块来说,再融资放宽直接利好的无疑是券商,其次是对于资金需求度较高的新兴行业。在近期港股受A股影响较大的情况下,A股估值的提升对港股的刺激也将会是非常积极正面。

(文章来源:智通财经网)

(责任编辑:DF406)

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