11月社零增速符合预期 消费升级类商品延续高增长 20201217

11月社零增速符合预期 消费升级类商品延续高增长 20201217

  11月份社会消费品零售总额数据

  国家统计局公布11月份社会消费品零售总额数据:11月份,社会消费品零售总额39514亿元,同比增长5.0%,增速比上月加快0.7个百分点,与市场预期一致;扣除价格因素,社会消费品零售总额实际增长6.1%,增速比10月份加快1.5个百分点。其中,除汽车以外的消费品零售额35497亿元,增长4.2%。

  1--11月份,社会消费品零售总额351415亿元,同比下降4.8%。其中,除汽车以外的消费品零售额316884亿元,下降5.0%。

  按经营单位所在地分,11月份,城镇/乡村消费品零售额分别为34072/ 5442亿元,同比分别增长4.9%/ 5.6%,增速进一步加快,乡村增长略快于城镇。

  按消费类型分,11月份,商品零售34534亿元,同比增长5.8%,增速较10月份提高1.0个百分点;餐饮收入4980亿元,同比下降0.6%,10月份为上升0.8%。1--11月份,商品零售316837亿元,同比下降3.0%;餐饮收入34578亿元,下降18.6%。

  1--11月份,全国网上零售额105374亿元,同比增长10.9%,比1—10月提高0.6个百分点。其中,实物商品网上零售额87792亿元,增长15.7%,占社会消费品零售总额的比重为25%;在实物商品网上零售额中,吃类、穿类和用类商品分别增长32.9%、5.9%和17.1%。

  相关数据解读

  国内生产生活稳定恢复,消费市场稳步复苏,11月份社零数据同比增长5.0%,增速较10月份加快0.7个百分点。商品零售额同比增长5.8%,增速比10月份加快1.0个百分点。餐饮收入同比下滑0.6%,回落1.4个百分点。

  汽车类商品连续第五个月双位数增长,新能源汽车高速增长:11月限额以上单位汽车类商品零售额同比增长11/8%,较10月份微跌0.2个百分点,连续第五个月维持双位数增长。汽车类市场持续回暖继续拉动社零增长。根据中国汽车工业协会数据,11月中国汽车产销量分别达284.7万辆和277万辆,同比分别增长9.6%和12.6%,环比分别增长11.5%和7.6%。新能源汽车市场表现突出,11月销售新能源汽车20.0万辆,比上月增长了24.1%,同比增长104.9%。1至11月累计销售新能源汽车110.9万辆,同比增长3.9%,增速已实现转正。

  可选升级类产品延续高速增长:受「双11」电商节各大平台促销带动,可选消费品表现亮眼,其中通讯器材、化妆品、金银珠宝增速位列前三,分别同比增长43.6%、32.3%、24.8%,增速较上个月提高35.5、14.0和8.1个百分点。服装鞋帽同比增长4.6%,增速较上月回落7.6个百分点。

  必需消费类产品需求稳健:11月粮油食品类、饮料类、烟酒类和日用品类商品同比增长7.7%、21.6%、11.4%和8.1%,较10月增速同比回落1.1、提升4.7、回落3.7和回落3.6个百分点,预计由于中秋国庆双节后的淡季导致需求有所回落,但整体仍体现出需求稳健。预计受到2021年春节延后的影响,企业备货将有所延后,因此12 月必需消费类产品增速可能仍略有放缓。中西药品类商品同比增长12.8%,较上月提升2个百分点,增速达年内最高水平。

  房地产产业链商品表现分化:11月地产产业链商品表现分化,家用电器和建筑与装潢类产品增速分别达5.1%和7.1%,增速较上个月分别提高2.4和2.9个百分点。但家具类产品由上月1.3%增长回落至2.2%下跌,增速由正转负。11月单月商品房销售额同比上升18.6 %,销售面积同比上升12.0%,增速较10月分别回落5.3和3.3个百分点。

  网上消费占比保持高位,受双十一活动拉长影响有所放缓:1至11月,实物商品网上零售额87792亿元,增长15.7%,占社会消费品零售总额的比重为25%,较上月提高0.8个百分点,维持在高位水平。11月单月,实物商品网上零售额增速为12.1%,较10月的23.6%以及2019年11月的26.7%明显回落,预计受「双11」活动拉长有关。11月全国快递服务企业业务量完成97.3亿件,同比增长36.5%(10月同比增长43%);业务收入完成959.4亿元,同比增长20.4%。

  结语

  中国消费持续复苏,尽管个别地区出现疫情反复的情况,但对整体零售业影响有限,中国零售业已经走出疫情的阴霾且持续向好。11月可选消费品类维持亮眼表现。中央近日提出“注重需求侧改革”,正式将消费内循环和制造业内循环纳入改革范围之内,未来内需消费股将会受益。建议投资者关注:

  1) 服装纺织板块:今年冷冬趋势明显叠加春节延后,利好服装销售。全民健康意识强化,体育行业长期价值向好。建议关注运动鞋服品牌商安踏(2020.HK)和李宁(2331.HK);

  2) 餐饮住宿板块:11月份,餐饮收入同比下降0.6%,餐饮收入虽然出现小幅下降,但餐饮消费整体依然保持稳定的复苏态势。建议关注九毛九(9922.HK)和华住集团(1173.HK)。

  3) 啤酒板块:11月份,烟酒类商品同比增长11.4%,1-10月份中国啤酒产量累计值为2996.2万升,同比下滑7.5%,下滑幅度较年初明显收窄。我们看好啤酒类产品结构快速升级,高端化趋势促进龙头企业盈利改善。建议关注华润啤酒(291.HK)。

  风险提示:新冠疫情出现反复;经济下行风险;需求复苏不及预期。

(文章来源:国泰君安)

(责任编辑:DF381)

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