茅台大跌,一夜间蒸发800亿,“价投”不香了?

一天崩一只“白马”,已成为A股的“常态”。

10月25日晚间,贵州茅台发布业绩报告,前三季实现营业收入695.7亿元,同比增长9.55%;归属于上市公司股东的净利润338.3亿元,同比增长11.07%。

茅台大跌,一夜间蒸发800亿,“价投”不香了?

业绩公布后,茅台股价大跌4.22%,市值蒸发800多亿。

现在,白马股无论业绩好坏,只要公布业绩,就大概率会是下跌的局面。

那么,为什么白马股会跌?还有没有参与的价值?

首先,参与的价值肯定是有的,这几年A股的风格已经悄然转变,已经从原来的炒概念变成了业绩推动、机构抱团+炒概念。

2017年,白马股迎来了一轮业绩牛,在一整年的“白马牛”让“价值投资”变成了热门词汇。整整一年,大市值的不管是不是白马都出现了上涨。

2018年,一年的下跌再度让“价值投资”变成了笑话。但A股上涨的核心逻辑并没有改变,依旧是围绕白色家电、白酒、食品、医疗器械等业绩大涨的板块做多。

2019年,白马股继续上涨,连带上涨还有芯片、科技领域。

今年以来,市场继续围绕着医疗器械、食品、白酒等领域炒作,卖酱油的海天味业炒出了100倍的市盈率,茅台市值直接超越了“宇宙第一行”工行。虽然白马股都有业绩支撑,但连续上涨已经透支了继续上涨的的空间。

茅台大跌,一夜间蒸发800亿,“价投”不香了?

至于白马股为什么会跌?答案就是太贵了。

目前指数虽然依旧在3100——3400之间波动,但是白马股真心是都不便宜的,从技术面上看,是有调整的的需求。

白马股估值一贵,往往会引发股东的减持行为,如果再加上增速不及预期的话,那么白马股下跌的预期都是非常明显的。

短期来看,白马股承压是非常明显的。但从长期来看,白马股是没有问题的。

其次,关于此次茅台为什么业绩增长了还会出现大跌?

市场分析认为:

第一,茅台虽然净利出现了双位数的增长,但营收和净利的增速都呈现出了下降的趋势;且这几年茅台营收增长并不是因为产品销量变多,而是“涨价”。

第二,目前茅台的销售体系正在发生变化,茅台对于市场的控量和增量已经已经把控的十分到位了,同去年相比,茅台的直营渠道营收增长了3倍,而传统经销商批发渠道仅增长不到2%。

控量导致销售旺季,销售不及市场预期,这也是茅台下跌的一个原因。

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最后,我们不仅要关注白马业绩的问题,也要关注市场的巨量IPO发行。近期,蚂蚁集团的上市让市场既欢喜又害怕,欢喜的是A股终于迎来了一个超过万亿的互联网公司,忧愁的巨量抽血给市场造成的流动性问题。

这几年,A股市场风格已经出现了明显的转变,且结构牛市行情还会继续,对于业绩好的,成长性确定的一旦开始回调,那就是有参与的机会,我认为要辩证的看待这些问题,不能因为它是白马就给予其过高的期待,因为他们涨跌总要符合市场逻辑。

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