茅台“不及预期”?市值跌900亿!投资者:跌就加仓,但斌刚喊话

茅台“不及预期”?市值跌900亿!投资者:跌就加仓,但斌刚喊话

10月26日早盘,贵州茅台低开5.6%,开盘价1619元,重新回到7月份以来股价震荡的下区间位置,盘中最低触及1600元低位,截至收盘,贵州茅台报收1643元,跌4.22%,总市值20639亿元,相较于上周五市值跌去900亿元左右。

在茅台的带动下,A股白酒板块整体出现下跌,wind白酒指数开盘一度跌4.76%,后续缓慢回升。除去停牌的*ST皇台外,A股白酒公司几乎全线下跌。

茅台带动白酒板块下跌

三季报业绩成导火索

消息面上看,10月25日下午,贵州茅台酒股份有限公司发布2020年第三季度报告,报告显示,贵州茅台2020年前三季度营业总收入达695.74亿元,同比增长9.55%;净利润338.27亿元,同比增长11.07%。

可以说在疫情下,贵州茅台依然取得了亮眼业绩,但是分季度来看贵州茅台第三季度的营收为232.62亿元,同比增加8.46%,净利为112.25亿元,同比增加6.86%。而今年第二季度时贵州茅台营收和净利润增长已经下降到两位数,就贵州茅台三季度业绩增速来看相较二季度再次小幅下降。

虽然整体业绩来看,贵州茅台前三季度的业绩在增长,完全符合年初时定下的“全年营收增长10%”的预期,但就投资者及市场反馈来看,茅台三季报数据情况并不及“投资者预期”。在昨天茅台公布三季报后,某长期跟踪茅台的券商行业分析人士就对证券时报e公司记者表示:“如果投资者仅以自己短时的预期,来评判公司的整体情况,是没有意义的。”

投资者:买点又出现了吗?

贵州茅台的股价走势自然引起投资者和业内人士关注。

在昨晚三季报情况公布后,长期投资茅台的深圳股东张先生就表示:“准备好银子,明天下跌加仓。”

在今天一早,上述行业分析人士便发朋友圈讲到“带下来是上车机会,着眼跨年重于短期。”

茅台旗手但斌也在开盘后表示,“龙头白酒企业今天的表现,类似于2018年三季报不达预期时的情况,今天的成交量似乎比三年前还大。展望未来五年及十四五计划,也许今天会像三年前一样,会出现值得记忆的一刻。”

茅台“不及预期”?市值跌900亿!投资者:跌就加仓,但斌刚喊话

北向资金单季度减持551万股

贵州茅台第三季度股价上涨14.06%,但与此同时,部分股东选择逢高减持。

公司三季度末十大股东名单中,第三大股东贵州省国有资本运营有限责任公司单季度减持1675.26万股,持股比例从二季度末的4%下滑至2.67%。以贵州茅台三季度成交均价计算,这部分减持对应市值高达281亿元。

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贵州茅台十大股东持股变动

另外北向资金也在三季度减持了贵州茅台。截至三季度末,北向资金持有贵州茅台10063.53万股,较二季度末的10614.82万股减少了551.29万股。

从交易所公布的数据看,10月以来北向资金重新回流贵州茅台。截至10月23日,北向资金持有贵州茅台数量回升至10158.84万股。

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贵州茅台北向资金持股数量变化

券商目标价维持1999元/股

作为近年来价值投资风格的绝对领袖,贵州茅台过去5年内股价持续创出历史新高。从2015年8月份低点110元/股(复权价)起步,贵州茅台截至目前累计涨幅已超过1300%。

在此期间,贵州茅台股价也经历坎坷。同样是三季报业绩不及预期,2018年10月29日公司股价曾遭遇“一字跌停”,次日进一步大跌近5%。但回过头看,贵州茅台当时的短期下挫正是提供了一个绝佳买点,若当时抄底进场并持股至今,累计收益接近3倍。

此后,贵州茅台股价多次出现短期下挫,下跌原因包括单季度业绩不及预期、大盘短期波动、外资短期进出等等。但在不久之后,贵州茅台股价总能再创新高。

从卖方研究看来,多数券商仍看好贵州茅台的长期稳健增长,并给予了接近2000元/股的目标价。

华泰证券认为,由于需求端较为强劲,飞天茅台目前仍然处于供需紧平衡状态,预计产品终端价格将持续高位运行。公司持续推进生产能力建设,高渠道利润指示下游需求保持强劲,看好直销渠道占比提升、高附加值产品结构调整等对平均价格的拉升,公司业绩将保持长期稳定增长。考虑到今年疫情影响以及明年提价的不确定性(此前考虑提价因素),给予贵州茅台2021年46倍市盈率,目标价1961.90元/股,维持买入评级。

安信证券认为,在加大直销投放情况下,茅台酒批价表现超出预期,结合开瓶率提高的跟踪判断,茅台酒供给紧张的状况短期难以扭转,批价较难显著回落。公司核心着眼需求和未来持续增长能力,维持贵州茅台买入评级,维持6个月目标价1999元/股,相当于2022年36倍市盈率。

来源:e公司、上海证券报

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