提前还款294亿港元,恒大的先机与后手

文 | 叶抱一

松下幸之助曾说,一流的公司模式,应好比一个巨大的轮子。

一开始很难转动,但只要设计得法,抓住关键,同时拼尽全力推动,那么每一次努力都不会白费。一旦突破临界点,轮子会越转越快,达到炫目的转速,创造奇迹。

对于行业龙头来说,如何突破临界点,打破行业天花板,更考验公司的决心与执行力。

10月23日,房企龙头恒大发布公告,公司已提前偿还2020年到期的11%优先票据,折合121亿港元。至此,年内已无任何未偿还的票据。

离2020年结束还有2个月,恒大就提前秀起了肌肉,降负债如同飞轮效应一般,再次提速!

越走越稳的降负债之路

自今年3月提出“降负债”以来,恒大用半年多的时间,不仅成功排除1300亿战略投资这颗重磅巨雷,而且将企业整体负债率降下了一个台阶。

高负债,对于房企是把双刃剑。杠杆既是扩张的利器,它能助推区域性房企跻身世界500强之列,但在楼市风向逆转之际,反过来又会成为发展的掣肘。

据统计,这已是恒大10日内第三次偿还债务。

10月13日,恒大提前偿还了两笔公司债,本息合计约132.53亿港元;10月20日,恒大偿还了40亿港元的香港写字楼夹层贷款;加上此次偿还的美元债,短短10天恒大偿还了约294亿港元的债务。

从中不难看出恒大降负债决心。

事实上,恒大成立24年来,也从未出现债务利息晚付、本金逾期的情况。今年3月底,恒大启动“高增长、控规模、降负债”新战略,并将降负债放在核心战略层面。

截至9月底,恒大有息负债已大降524亿元,融资成本下降了2.24个百分点。

提前还款294亿港元,恒大的先机与后手

分析人士指出,自3月底实施“高增长、控规模、降负债”新战略以来,恒大降负债成果显著。截至9月24日,其有息负债较3月末已下降约534亿。而近期配股、提前偿债等举措多管齐下,必将助力恒大继续大幅降负债,更为未来持续稳健运营提供有力保障。

仅用短短10天,恒大便分三次大手笔偿还了约294亿港元的债务。此前一系列关于恒大现金流非常紧张,资金链要断的传言似乎并不符实。

如此降负债的决心,势必为降负债提供最强的信心支持,为企业发展提供强劲的战略回旋空间。

降负债之路,恒大将会越走越稳。

恒大的底气在哪?

按现时的汇率计算,恒大为偿还这三笔债务,在10天里至少花费了约294亿港元,其充足的流动性,以及降负债的决心,显而易见。

这有赖于恒大强劲的销售。9月1日至10月8日,恒大在38天里录得1416亿人民币(折合约1642亿港元)的物业销售额。

将数据稍微转换一下,或能更方便比较:38天1642亿港元,即平均每10天的销售额为432亿港元,与10天还债294亿港元相比,不难得出结论——恒大的销售可以轻松覆盖偿债压力。

销售的高增长并非恒大降负债的唯一抓手。近期,恒大在地产、物业管理服务、新能源汽车等业务领域,大力进行股权融资。

分拆优质资产上市是恒大另一种途径。恒大旗下的物业管理公司金碧物业引入了红杉资本、中信、农银、光大控股、云峰基金、腾讯、周大福等战略投资者入股235亿港元,占比28.061%,使金碧物业的估值达到了750亿元人民币,帮恒大的净负债率降低了19个百分点。

恒大集团董事局副主席、总裁夏海钧说,目前还在等监管部门的审批,力争今年完成上市,下一步重点工作把公司优质的物业逐步分拆上市,释放更大的价值。

提前还款294亿港元,恒大的先机与后手

值得一提的是,即将分拆上市的物业管理服务业务,以及计划在国内科创板二次上市的新能源汽车业务,均尚未披露计划招股的具体金额。德银等国际投行预计,新股发行的融资额或将达数百亿元,势必进一步优化恒大负债端的表现。

为什么从去年开始各大房企都纷纷剥离物业板块独立上市融资,也侧面反应了企业对于政策的敏感度比普通人还要灵敏。

国企、央企的负债率为啥会比民企低很多?一个很重要的原因就是他们的融资渠道比民企多、融资成本比民企低。

在这种情况下,恒大的壮士断腕的决心尤为可贵。

恒大的未来

执行力,是一个人了不起的才华,对于企业来说则是进步的不竭动力。

无论从降负债和增加销售回款,独立上市融资,都体现了恒大的执行力。

在产业方面,恒大立足于地产,深耕多元业务,管理的高效、债务的健康,以及长期坚持的,崇高的社会责任感,也都在向人们塑造一个真实的恒大形象,而在这一形象之中,值得人们思考的,是另一个更深入的理念:

一家行业龙头的成功,并不是依靠灵光乍现般的偶然,其内部,有着更为核心的必然价值的存在。

某种程度上,或许正如21世纪的管理学者们所研究出的结论那样,真正强悍的商业公司,不仅仅是在某一领域有着过人优势,更重要的,是通过日复一日的自我完善而消除弊病,从而永远使自己保有积极的进取精神。

而对于恒大来说,这种精神,或许也可以用许家印钟爱的足球运动来解释:

保持奔跑,就永远会有射门的机会。

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