威马或是恒大 “首家登陆科创版的新势力”花落谁家?

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新势力圈层中,一线的“蔚、小、理”已然相聚美股,而诸如威马、天际、爱驰、合众等一票二线新势力们则为了争夺“首家登陆科创板的新势力”这个名头殚精竭虑。相对于美股,登陆科创版似乎成为诸多二线造车新势力破圈的最佳途径。但随之而来的问题是,登陆科创版就是二线新势力的“终点”吗?面对抉择,二线新势力们到底该如何抉择。

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步调一致 二线新势力抢登科创板

对于抢登科创板,诸多二线新势力们都不甘落后。

早在2019年6月科创板开板之后,包括蔚来、小鹏、理想在内十几家造车新势力都跃跃欲试。但时过境迁,一线如蔚来、小鹏、理想已在美IPO,尾部的赛麟、前途基本已经退出争抢行列,尽快登陆科创板成为二线新势力们破圈的最佳选择。

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『蔚来李斌在纳斯达克敲钟的瞬间』

10月14日,上海证监局证实,威马已于9月30日接受上市辅导,登陆科创板的时间预计在2021年。5天之后,深圳证监局证实,恒大已于9月22日进行科创板辅导备案,但预计登陆时间未定。

除却威马与恒大得到了官方证实之外,包括天际、爱驰、合众(哪吒)、零跑等一票新势力对科创板“心有戚戚”。比如爱驰的主要目标定位科创板,登陆时间未定;合众则宣称将在2021年登陆科创板;零跑内部人士则称有冲击科创板的打算,具体程序未定。

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『包括天际在内一票二线新势力对科创板虎视眈眈』

话有长有短,但各家的时间、步调基本一致,除恒大不太好预测之外,其与各家在2021年登陆科创板成为大概率事件。

科创板到底“香”在哪?

科创板到底有什么优势,能够让众多新势力趋之若鹜,这背后的逻辑其实并没有多么复杂,首先是科创板上市条件较为宽松。

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从上表中的基本信息能够看出,相对于主板市场,科创板实行注册制,上市审核权由证监会下放到交易所,审批门槛大大降低,发行上市有更高的可预测性;而在申请门槛及业绩/财务硬指标方面,科创板的要求也低于主板市场,比如市值较高的企业可以不考虑盈亏,也就是说即便是亏损企业仍能在科创板上市,这一点对于二线新势力来说十分友好。

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『对于很多二线新势力来说科创板是其破圈的最佳跳板』

其次,科创板P/E(市盈率)远比主板市场要高,因此在科创板上市的企业能够获得更高的估值、融资规模等。

以中芯国际为例,其在港股的估值在800亿元左右,但在科创板上市首日股价暴涨240%,市值一度突破6000亿元,而中芯国际的发行上市获得了566倍超额认购,募集资金的规模超过了450亿元。可以说,中芯国际的例子给诸多想要登录科创板的新势力打了不小的“强心剂”,毕竟对于他们来说,资金的重要性不可小觑。

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『中芯国际在科创板的成功给二线新势力做了一次演习』

“这两点是很多造车新势力将科创板选为上市平台的原因。”一位零跑内部人士这样告诉汽车之家,“此外,还有一些细节上的好处,比如上市后5个交易日内不设涨跌幅限制、严格退市机制、允许特殊治理结构的企业上市等举措,对于造车新势力来说也非常友好。”

当然,这也并不是说科创板就是所有二线新势力的唯一选择。一位天际内部人士就表示,虽然科创板好处不少,但H股(港股)也是一个不错的选择,目前天际内部对于最终要在哪里上市还在商讨当中。

IPO并非终点 而是新起点

不管是科创板也好,H股也罢,尽快进行IPO已经成为二线新势力们必须要做的事,科创板的“先发优势”如果再次错过,二线新势力还将继续分化,一部分“内里”较差的新势力重蹈前途、博郡们的覆辙也并非不可能。

“新造车实际上就是融资游戏,而科创板就是一个优质的融资平台。”对于新势力们“觊觎”科创板的行为,全联车商投资管理有限公司总裁曹鹤如此总结。曹鹤认为,在造车新势力融资趋冷的大环境下,二线新势力在未来发展过程中“缺钱”必将成为常态,成功登陆科创板可以暂时缓解二线造车新势力们对于资金的需求。

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『融资,只是二线新势力冲击科创板的一个因素』

“但这并不是说科创板谁想上就能上,即便能够成功登陆科创板,科创板本身强势的退出机制也会对这些造车新势力们提出更高的挑战。”按照曹鹤所讲,科创板退市规则当中分为重大违法强制退市、交易类强制退市、财务类强制退市、规范类强制退市等多项强制退市规则,一旦新势力在上市之后未能实现稳定发展,被强制退市后便不能重新申请上市,这样的风险或许是不少造车新势力所不能承受的。

威马或是恒大 “首家登陆科创版的新势力”花落谁家?

“确实,科创板优劣势明显,需要进行考量的地方非常多也非常细,所以有些新势力内部对于登陆科创板也持有非常审慎的态度。”某位造车新势力中层向汽车执之家坦言,“率先登陆科创板,对于新势力来说舆论红利很大,但最终需要看的还是持续经营能力,研发、设计、生产制造、渠道,每一个节点都是机会,每一个节点也都是危机。”

编辑手札:

登陆科创板,理想很丰满,现实很骨感,都几家造车新势力们的回复及一些专家的点评当中能够看得出来,科创板更像是二线新势力实现出圈的一块跳板,成功登录只是拿到了“起跳”的敲门砖,是否能够跳的起来,最终还是需要依靠实力。单从目前已经披露的信息来看,威马及恒大两者之间或是争夺“首家登陆科创板的造车新势力”这一头衔的竞争者,最终花落谁家还需再等待一段时日才能见分晓。

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