炒股,需要有哪些硬技能?

我有一个重要的发现:

很多投资者过于纠结短线的买卖,根本没有构建起完善的投资体系。如此一来,每逢变化就会变得无所适从,特别是下跌和亏损的时候,就会问为什么、怎么办,但如果你有比较完善的投资体系,就不会过于纠结这个问题。只需要问自己:当初买这只股票或基金的时候是什么逻辑?现在逻辑发生变化了吗?自己判断错了吗?

买股票看起来是一个投资门槛很低的事情,但是世界上没有容易赚的钱,在股市这仍然是真理。我觉得合格的投资者有一些共同遵守的原则,以前我也提到过,最近来了些新朋友,我想再系统地梳理下这些原则。(可能适用于初级选手,高手请自动屏蔽)

另外,我是价值投资选手,技术线在我这儿吃不开,所以新关注的朋友如果想走技术炒股的路线,在这里只会浪费您的宝贵时间。

01

风险与收益相等,管理好你的投资预期

我们每个人在券商开户的时候,都需要完成一张问卷,这个问卷大概会罗列十多个问题。比如:你的家庭财务状况、你的投资经验、投资的原因、对风险的好恶程度等等。其中,以下这类问题最具代表性。

炒股,需要有哪些硬技能?

这个问题想知道的是你对风险的承受程度,我们很容易发现,在这个问题的选项中,最大损失和最大获利是同步的,最大获利越大最大损失也越大,这是符合现实情况的。

在真实的投资情景中,你想要获得高收益必然要承受高风险。绝不存在收益上升、风险降低的情况。所以,在进入股市之前首先要管理好投资预期,这句话看起来很简单,但需要你深刻理解。

我举个例子就能明白。假设一张彩票的售价是2元,一等奖是500万,最高收益率是(500万-2)/2,也就是24999.99%,看起来非常非常高,但是你把全部身家押上都不可能实现这样的收益率。如果你真的押上全部身家,最大的可能只会是破产。

股市有风险,你的任何一笔投资既需要考虑可能的收益率,也需要考虑目标收益率实现的概率。假如你定了一个超高的目标收益率,但实现的概率等同于彩票中奖概率,那无论如何都不会达成。

我的第一个原则:想赚100%就要考虑赔掉100%的可能性;预期的最大收益是多少,那就是止盈点;能接受的最大亏损是多少,那就是止损点。

02

投资收益是知识变现,脑子要在手的前面

前面提到过,股票看起来是一个门槛很低的投资方式,从高净值人群到高富帅、白富美,再到象牙塔里的学生、小镇青年,甚至从未接触过任何金融知识的农民都可以开户,都有在炒股的。(我不认为自己是炒股的,并且很反感,这会在后面展开说)

但是有多少赚到钱了呢?看起来,到处都是炒股致富甚至实现财务自由的成功者,那不过是幸存者偏差。

2019年大盘的走势可以说很不错了。三大指数中,上证指数全年上涨23.72%、深证成指上涨45.90%、创业板指上涨46.34%,沪深300全年上涨37.95%。

炒股,需要有哪些硬技能?

看起来非常不错的走势了,但是大家可以对照一下,跑赢三大指数的有多少?仍然赔钱的有多少?

炒股,需要有哪些硬技能?

这是我去年截的一张图,软件不能回溯一年之前的,所以继续用这张吧。放这张图的意思并不是炫耀我赚得多,其实我觉得这个收益率并不高,因为也就基本和沪深300的收益率相当。但是仍然跑赢了94.67%的用户。我认为券商软件的数据是有参考价值的,那么,沪深300的平均收益就跑赢了绝大多数用户,说明赚钱是很难的。

股票的收益是怎么来的?

我认为是知识的变现,就是说你懂得越多越有可能赚钱。这是我们研究行业、分析企业基本面,甚至关注宏观经济、货币政策的价值所在。而且,我很早就明白一件事情,超额收益来源于信息差和预期差。(但信息需要甄别,短期信息大多不可靠)

比如目前有部分科技股,受益于5G或国产替代,大家都知道业绩好,但是估值已经非常高了,如果现在冲进去基本上就是做人家的接盘侠,但如果你早半年进去结果就完全不同了。我原来是基本不碰周期股的,因为我觉得确定性差,研究起来很费精力,今年开始研究一些周期性行业,即使目前没有好的机会,但一旦机会出现,就有可能早一步抓住。当然,在没有研究透的情况下我基本是不会买的。

巴菲特有个著名的能力圈原则:

“投资人真正需要具备的是对所选择的企业进行正确评估的能力,请特别注意‘所选择’这个词,你并不需要成为一个通晓每一家或者许多家公司的专家。你只需要能够评估在你能力圈范围之内的几家公司就足够了。能力圈范围的大小并不重要,重要的是你要很清楚自己的能力圈范围。”

我的第二个原则:脑子要在手的前面,投资收益来源于知识变现,绝不做超出能力圈的投资决策。

03

活下来是第一目标,时刻敬畏市场

风险前面讲了很多了。近几年,A股千股跌停的次数就已经够多的了,2015年股灾、2016年熔断上线,每一次都是惊心动魄。

薛兆丰在《经济学讲义》中提到过,我们每一个人追求的,不是今天的消费最大化,也不是明天的消费最大化,我们要追求的,是终身每一个时间点的收入之和最大化。(薛兆丰认为,投资也是消费,只不过是在时间维度上的平衡消费。就好像我们投资股票最终目的还是赚更多的钱消费。)

在股市里也是同理,我们追求的不是某一个时间点赚多少钱,而是整个投资生涯中赚最多的钱。买到一只大牛股,1个月赚1倍,两个月赔掉50%,一样没有意义。别以为这不可能,看看乐视网和暴风集团。

很多大白马有个特点,涨的时候跟在大盘的后面,完全看不出优势,大盘跌的时候却很扛跌,甚至有时逆势而涨。很多垃圾股上上下下走了好几个轮回,回头一看,大白马“轻舟已过万重山”,早就跑赢大市了。

我常说,在股市里活得久最重要,活得越久赚钱的可能性越大。在实操层面怎么做,我觉得最重要的是仓位管理,个人操作习惯是永不满仓(有持续的现金流也可以),适当分散投资,多跟踪几个行业。

如果永远持有大白马,牛市来了错过大趋势怎么办?枯守波澜不惊的绩优股未免也太无趣了,投资也是个游戏,所以我会拿出小部分仓位来尝试做趋势投资,搏一搏高收益。(价值投资者的绝对信徒们轻喷)

我的第三个原则:敬畏市场,时刻注意投资风险,在操作层面表现为做好仓位管理、适当分散投资。

04

买股票就是做老板,EPS比PE靠得住

最后一点参见《炒股能让你发财致富吗?》一文。

虽然市场上有各种各样的估值方法,但是PE仍然是最能反映本质的一种。从宏观上看,一家公司上市融资的目的是为了扩大再生产,有人愿意投资这家公司期待的是扩大再生产后产出更多的利润,从而收获更高的回报。如此一来,公司和投资者各取所需,形成双赢局面,企业获得了发展资金,投资者承担了一定的风险,但一旦企业发展顺利,那么将收获比投资金额更高的回报。

但是股票是公开在市场上交易的,不违反解禁限售规定的话投资者可以随时退出,那么,我们其实有两种盈利的方式,一是企业EPS增长并获取分红;二是市场对公司的估值提升,投资者低PE时买入高PE时卖出。

我们知道,股价=PE*EPS,在成熟市场,投资者更加看重EPS的提升;A股随着外资比例的增加也在向这方面靠拢。我的观点是,PE受到市场情绪、资金面的影响较大,不确定性更大;而EPS则可以通过分析企业的基本面得到相对可靠的结论,因此我们应当更加关注EPS指标而非PE,这也是价值投资的内涵。

从法律意义上讲,一旦我们买入一家公司的股票,就意味着我们是这家公司的老板;从现实层面讲,我们买入一家公司的股票本身就没打算长期持有的话,那么又可以理解为是这家公司股权的投机者,目的是低价买入高价卖给别人。但是在交易市场,不要相信你比别人聪明,找接盘侠并不是件容易的事情,谁是接盘侠犹未可知呢!

基于此,我从内心反感别人说我是一个“炒股的人”,我将自己视为“二级市场股权投资者”,尽管是个散户。

我的第四个原则:EPS重于PE,优先关注企业基本面,当公司的老板,享受公司成长带来的利润。

文章可能有点长,四个原则我再总结一下:

第一个原则:想赚100%就要考虑赔掉100%的可能性;预期的最大收益是多少,那就是止盈点;能接受的最大亏损是多少,那就是止损点。

第二个原则:脑子要在手的前面,投资收益来源于知识变现,绝不做超出能力圈的投资决策。

第三个原则:敬畏市场,时刻注意投资风险,在操作层面表现为做好仓位管理、适当分散投资。

第四个原则:EPS重于PE,优先关注企业基本面,当公司的老板,享受公司成长带来的利润。

这是我第一次系统地讲解我对股票市场的理解,希望对大家有用,未来我会继续聚焦上市公司价值分析,也随时分享我对市场的理解。大家有什么问题,欢迎在后台留言,我们一起探讨,共同进步。

祝君发财!

声明:文章首发于2020年3月2日,本文仅代表个人观点,不构成任何投资建议。

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