主流券商今日核心:煤价强势持续、可选消费回暖……

8月全国一般公共预算收入12043亿元,同比增速5.3%,一般公共预算支出16426亿元,同比增速8.7%。总体判断:财政收入增速再升,支出增速回落仍高。

受经济持续改善所带动,8月财政收入增速再升,而支出增速虽有回落,但也在年内次高点。由于疫情影响以及两会召开时间的推迟,当前财政支出进度明显慢于往年同期水平,根据政府预算安排,年内后四个月政府债券发行额度比去年同期多增1.5万亿,这意味着积极财政政策仍将延续,而经济复苏向好的势头也不会改变。

2.国泰君安证券:信贷政策或转向,经济动能要切换,投资风格如何看

当前经济短期的主要矛盾已经不再是上半年防范衰退风险,而是政策如何逐步让渡于自主动能;下一阶段,货币、信贷政策将会“分道而行”:货币维持中性,而信贷将可能转向,大概率迎来结构性缩减;社融、传统投资(基建+房地产)增速,和A股周期风格指数具有一定程度上的同步性。社融增速若受信贷政策转向而见顶开始回落,则可能影响后续传统投资动能以及A股投资风格。

经济短期的主要矛盾发生变化,自主动能在加快复苏。我们认为信贷政策将可能转向,但货币流动性有望保持中性,预计传统投资增速或在四季度见顶,消费和制造业加库存将是未来主动能。

【行业研究】

1.中信证券:煤价强势持续,板块估值修复有望加快

目前煤价保持平稳,行业中期改善的逻辑明确,板块估值也具备吸引力。我们认为在资金推动和板块轮动的效应下,板块交易活跃度有机会继续上升,中期看估值修复空间明确。

相关标的:淮北矿业(600985)、中国神华(601088)、陕西煤业(601225)、露天煤业(002128)及平煤股份(601666)

2.中金公司:医保目录调整工作启动;国际收购引发ADC领域关注

近日医保局印发《关于建立医药价格和招采信用评价制度的指导意见》2,要求各地须在今年年底前建立并实施信用评价制度;最高人民法院、国家医保局签署合作备忘录,旨在建立医药商业贿赂案件信息交流共享机制。

医保局与相关部门的合作加大治理医药商业贿赂的力度,我们认为国内医药行业有望进一步迎来整顿与规范化,研发创新导向或将更明确,医药行业革新正步入新阶段。

相关标的:恒瑞医药(600276)、迈瑞医疗(300760)、丽珠集团(000513)、凯莱英(002821)、迪安诊断(300244)、泽璟制药(688266)、东阿阿胶(000423)

3.海通证券:8月地产销售复苏,家居零售持续修复

8月竣工同比数据下滑,我们判断与部分房企存在降杠杆、增现金需求有关。近期房企融资政策收紧,房企重心放在抓销售促回款,我们认为随着房企资金压力将舒缓,竣工整体的复苏趋势加快,竣工数据回暖将会有效拉动装修需求。

在精装及竣工回暖趋势下,一方面,工程端与开发商深度绑定的供应商将有望进一步提升市占率,相关标的有工程业务增长较快的江山欧派(603208)、皮阿诺(002853)等,另一方面,下半年零售有望订单回暖,相关标的有内生增长动力较强的龙头企业欧派家居(603833)、索菲亚(002572)、尚品宅配(300616)、志邦家居(603801)、好莱客(603898)、曲美家居(603818)等。

4.招商证券:八月经营数据详解,关注民航快递两条主线

民航受制于疫情冲击,短期经历至暗时刻,但国内经济复苏加快+疫情控制得力,经营数据显示客流需求恢复加快(8月全民航运输人次达0.46亿人,同比降幅收窄至25%),超市场预期。

预计9月份供需情况继续好转,票价水平有望实现环比改善。疫情防控常态化下,网购渗透率持续提升,快递行业8月业务增速达到36.5%,维持较高景气度。预计9月份增速仍在 30%以上,我们维持快递行业全年增速30%的判断;受价格战影响,行业单票价格仍呈现下降趋势。

相关标的:顺丰控股(002352)、德邦股份(603056)、山东高速(600350)、中远海控(601919)、春秋航空(601021)、华夏航空(002928)、上海机场(600009)、白云机场(600004)

5.安信证券:阿里云进入2.0时代开创全新云计算形态     +++++++++++++++

阿里云进入2.0时代,有望开创全新的云计算形态。加之后疫情时代全社会对于云计算认识不断深入,云计算渗透率有望进一步提升,应用领域也有望进一步扩大。

持续支持竞争优势突出的SaaS厂商,包括金山办公(688111)、广联达(002410)、恒生电子(600570)、用友网络(600588)、金蝶国际(00268.HK)、石基信息(002153)等。

6.国泰君安证券:可选消费回暖,双十一战线拉长

疫情影响海外消费回流明显,经济持续复苏,社零可选品类增速明显回升,各大奢饰品公司在国内表现一枝独秀,瑞表出口中国金额创新高,国内高端消费复苏迹象明显。天猫双十一大促从一波变为两波,新规通过缩短等待期,以及两次预热、正式活动期强化对消费者的刺激,有望在当前消费回暖的大环境中全面引爆线上消费,拉动双十一GMV高增长。

相关标的:御家汇(300740)、青松股份(300132)、珀莱雅(603605)、飞亚达(000026)、壹网壹创(300792)、丸美股份(603983)、上海家化(600315)、永辉超市(601933)、家家悦(603708)、天虹股份(002419)、步步高(002251)、王府井(600859)等

【公司研究】

1.国金证券:奥海科技(002993):深度受益手机快充提速,有望保持高速增长

公司成功上市募资12亿元,计划扩产生产线(新增充电器产能1.4亿只/年、无线充电器产能500万只/年、智能快充产能1200万只/年,对应收入22亿元),建设研发中心。

预计公司2020~2022年营收为28.7、42.2、59.7亿元,同增24%、47%、41%;公司业绩为3.6、5.9、8.7亿元,同增61%、64%、48%。给予公司买入评级,目标价130元(40*2021EPS)。

风险提示:疫情反复、产能投产不及预期、原材料价格波动、客户集中风险。

2.方正证券:德方纳米(300769):龙头受益铁锂回暖,产能释放降本增利

德方纳米通过自主研发拥有液相法的强技术壁垒,其磷酸铁锂正极材料的品质更具优势。而液相法具有原料成本优势,并且相较于成熟的固相法仍有较大降本空间。随着公司于云南曲靖的新建产能陆续投产,其成本将在能源、原料、运输等多环节得到优化。

预计公司2021-2022年营业收入分别为17.78、30.01亿元,归母净利润分别为1.58、2.97亿元,对应PE为45.69、 24.42倍。首次覆盖,给予推荐评级。

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