主流券商今日核心:5G商用推动IOT发展、出游需求加快客运回暖…

1.渤海证券:外部宽松预期不改,国内经济延续复苏

就国内环境而言,8月数据表明经济复苏态势良好,一方面需求延续恢复,另一方面天气干扰消逝后采矿业和公用事业生产回归正常,由此带动工业增加值同比增速再度提升。

展望来看,一方面制造业投资在经济前瞻及现金流缓慢向好的双重推动下有望提速,另一方面疫情防控对线下消费活动限制的逐步减弱有望强化消费的改善力度,于是需求的改善有望加快,但是制造业工业增加值增速仍将受制于需求和供给改善的异步差,而剔除气候扰动后,采矿和公用事业的改善也难持续,于是工业增加值当月同比增速有望维持目前水平,进一步提升的空间有限。

2.开源证券:“流动性”风险尚未解除

以史为鉴,流动性分层下,中小银行和非银“负债荒”不容忽视,流动性环境中短期或易紧难松。银行负债端年内仍面临债券供给等压制,尤其是中小银行结构性存款压降、同业存单到期压力较大;公开市场和财政存款直接投放对象以大行为主,而超储率过低下大行资金融出意愿下降,中小银行和非银风险容易上升。

中短期来看,流动性分层下“负债荒”或进一步凸显,仍将对机构行为产生压制。伴随年底临近、资金压力上升,逆回购和MLF投放可一定程度补充银行资金缺口,但较难解决流动性“分层”,中小银行和非银“负债荒”或进一步凸显,使得债券市场“超调”风险上升。但中长期来看,债券配置价值已经在逐渐显现。

【行业研究】

1.中泰证券:我们如何理解阿里云2.0?

9月16日,2020云栖大会上,阿里云智能总裁张建锋宣布阿里云进入2.0时代,阿里云自研飞天云平台将装上一个数字原生操作系统。同时发布了第一台云电脑“无影”和第一款物流机器人“小蛮驴”,将云的变革带入终端。

我们认为阿里云2.0升级将云计算业务从IaaS向Paas和SaaS层拓展,云钉一体和云端一体构筑企业流量入口,推动云计算普及,提升云计算业务生态的综合竞争力。云计算巨头持续加大投入,国内云计算IaaS市场保持快速增长,PaaS与SaaS迎来机遇。5G商用将推动IOT发展,应用端机会开始显现。

相关标的:宝信软件(600845)、光环新网(300383)、数据港(603881)、奥飞数据(300738)等

2.光大证券:8月电量增速回升,油气改革有望提速

随着国家管网公司即将正式运营,结合广东、浙江等省份发布大用户直供等政策,我们判断天然气行业改革将加速推进。根据国家能源局等发布的《中国天然气发展报告(2020)》预测,2020年全国天然气消费量约3200亿立方米,比2019年增加约130亿立方米。在天然气行业景气度边际下行的背景下,龙头城燃公司将充分受益于行业集中度提升和管网改革落地。

随着汛期来水同比由枯转丰,水电二季度基本面已呈现好转迹象,并有望在三季度持续兑现。电力市场化加速背景下综合电价下调预期持续修正,考虑到煤价同比回落叠加用电需求加速恢复,我们判断火电三季度业绩仍然值得期待。现阶段电力股基本面确定性改善,估值具备安全边际,配置价值提升。

相关标的:华能水电(600025)、长江电力(600900)、华能国际(600011)、华电国际(600027)、华润燃气(01193.HK)、新奥能源(02688.HK)

3.国金证券:行业高增长有可持续性,龙头企业更具优势

餐饮业的断崖式下滑导致餐饮端对速冻制品的需求明显下降;目前家庭端在速冻食品消费中仍可占60%以上,疫情爆发后囤货需求暴增、家庭烹饪兴起,在此推动下,行业整体增速较高。根据凯度数据,速冻食品销售额在疫情爆发时(2020.1.25-2.7)较2019年春节前后两周增长49%。上半年主要速冻企业营收增速均超过20%,业绩表现亮眼。

毛销差扩大驱动净利率有效提升。一方面,均价提升(家庭端产品占比提升+折扣力度降低)和部分关键原材料价格在Q1下行共同推动毛利率同比提升;另一方面,疫情期间市场费用节约使得各企业销售费用率同比下降,因此疫情期间速冻食品企业净利率基本不降反升。

相关标的:安井食品(603345)、三全食品(002216)

4.华金证券:国联证券吸收合并国金证券快评

9月20日,国联证券与国金证券双双发布停牌公告。国联证券拟受让长沙涌金持有的国金证券约7.82%股份,此外,国联证券筹划向国金证券全体股东以发行A股方式换股吸收合并国金证券,具体方案仍在协商论证中。

我们认为,国联吸收合并国金事件,释放的信号更加强烈,今年以来关于行业合并的传闻不绝于耳,此次重启并购预期,进一步打开行业的想象空间,有望开启阶段性上涨行情。资本市场深改中,头部券商竞争力更强,更容易获取制度红利,相关标的有中信证券(600030)、国泰君安(601211)、华泰证券(601688)、东方证券(600958)。

5.山西证券:“双节”出游需求旺盛,客运加快回暖

目前,国内疫情防控形式显著好转,宏观经济持续向好,建议关注2条主线:

1)业务量持续高增长的快递板块,一是线上消费潜力不断释放,下沉市场持续为行业提供增量,行业规模稳定高增长,二是行业竞争加剧,市场份额持续向头部集中,相关标的有市场份额领先、布局充分的快递龙头,如顺丰控股(002352)、圆通速递(600233);

2)国内客运需求持续复苏的航空板块,一是政策放宽,暑运旺季以及即将到来的国庆中秋双节推动,国内民航客流量持续复苏态势确定性较强,二是“五个一”政策放松,叠加疫苗研制加速,有望带动国际航线逐步回暖,相关标的有成本优势凸显的春秋航空(601021)、主营国内支线的华夏航空(002928),以及国内航线占比较高的南方航空(600029)。

6.西部证券:8月全国房地产销售金额累计同比首次回正

国家统计局发布数据显示,1-8月,全国房地产开发投资88454亿元,同比增长4.6%,增速比1-7月提高1.2个百分点;房地产销售额96943亿元,增长1.6%,增幅今年以来首次转正;商品房销售面积9.85亿平方米,同比下降3.3%,降幅比1-7月收窄2.5个百分点。

本周土地成交热度总体有所放缓,但一线城市土地成交累计同比增幅扩大。商品房成交市场持续改善,商品房成交面积累计同比下滑继续收窄。

相关标的:万科A(000002)、龙湖集团(0960.HK)、保利地产(600048)、碧桂园服务(6098.HK)、新城悦服务(1755.HK)、永升生活服务(1995.HK)

【公司研究】

1.安信证券:妙可蓝多(600882):新品上市、营销升级,奶酪龙头再进一步

公司近日上市金装奶酪棒,主打干酪含量>40%以及高钙卖点,满足家长对儿童零食的更高营养价值需求。金色包装产生视觉冲击,采用精灵宝可梦IP,线下销售价格约25.8元/100g,高于普通奶酪棒价格约35%。

妙可蓝多奶酪棒定位儿童休闲零食,采取高举高打的模式,率先抢占消费者心智,目前其奶酪棒仍处快速放量阶段,而其他奶酪品类,例如马苏里拉、芝士片等,亦较快增长,未来仍有新品开发空间,基于奶酪蓝海属性、妙可蓝多的先发优势,我们认为公司具备较高成长性。

预计2020-2022年EPS分别为0.25、1.09、1.43元,维持买入-A评级。

风险提示:乳制品龙头重视程度提升、行业竞争激烈;产能投放不及预期。

2.天风证券:中公教育(002607):全年预期不改持续高增长,Q3拐点凸显白马价值成长

公司是一家中国领先的全品类职业教育机构,也是招录考试培训领域的开创者和领导者,主营业务横跨招录考试培训、学历提升和职业能力培训等3大板块,提供超过100个品类的综合职业就业培训服务。公司在全国超过1300个直营网点展开经营,深度覆盖300多个地级市,并正在快速向数千个县城和高校扩张。

短期季节性波动不改中公长期价值,反而扩招趋势、资源积累及中小机构出清将更加巩固中公中长期护城河,我们预计公司20-21年净利分别为25亿、36亿、PE分别为76x、54x。维持盈利预测,给予买入评级。

风险提示:核心高管流失、市场竞争激烈、招生不及预期。

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