资金「以进为退」,行情「蓄势待发」

前言

千淘万漉虽辛苦,

吹尽狂沙始到金。

资金「以进为退」,行情「蓄势待发」

自两年前开始,每逢年底,博尔量化研究中心都会基于「博尔量化大数据」公开发布一份「年度量化数据报告」,其中不仅有大家耳熟能详的博尔核心量化数据,更包含诸多博尔数据中心内部量化数据,而根据这些量化数据所得的诸多结论,已通过了市场及投资者的检验。

如:2019年1月3日发布《2019年度量化大数据报告》中,明确指出伴随着2018年三季度以来,机构资金出现密集增加的现象,尤其是11月以来45个交易日内的机构资金增长水平全面超越前期平均水平,标志着「资金潮」现象出现,引领市场开始转折。事实上回顾2019年,A股市场的确走出了2018年单边下跌的走势,行情开始转向,可谓是名符其实的「量化转折年」。

又如:2019年12月10日发布《博尔年度量化大数据报告》中,明确指出2020年将是「量化突破年」,伴随着「资金块」现象的密集涌现,部分个股将形成突破趋势,个股的局部行情将持续产生。而事实是:今年虽然因波及全球的卫生公共事件,而导致全球资本市场出现较大波动,但「突破年」本色不改。根据统计,过去的8个月时间,有多达近2800只个股创下了一年新高,更有574家个股创下历史新高,个股突破走势名副其实。

沧海横流,方显英雄本色,

青山矗立,不堕凌云之志。

为更好的服务于博尔系统企业用户、内部vip用户,博尔量化研究中心决定:在每个季度的最后两周时间,发布「博尔季度量化大数据报告」(简称季度报告)。「季度报告」将延续「年度报告」的风格及定位,以博尔核心量化数据及内部量化数据为依据,结合市场实际情况,给出量化数据的分析结果。

最后,希望这些数据报告,能够给博尔系统用户一些使用方面的参考,同时,如果这些数据报告,能够成为您投资路途中的一个路标、一座灯塔,那将是我们的莫大荣幸。

一,温故而知新,鉴往而知来。

此刻,距博尔提出「2020年量化突破年」的观点已过去十个月。

而在过去的十个月中,我们发现:随着「突破年」的深入,市场如期出现了一些新的变化,主要体现在:伴随着个股突破趋势的不断涌现,「强者恒强」的特征正在愈演愈烈。

对比下面两组数据:

2020年一季度:涨幅前50家中,到2020年二季度依旧保持上涨的有32家,到2020年8月底依旧保持上涨的有22家;

2019年一季度:涨幅前50家中,到2019年二季度依旧保持上涨的只有8家,到2019年8月底只有4家;

如继续往前看,则:历史上只有2013年的创业板个股有过类似于今年前八个月的情形。

这些数据对比,说明了什么?

二,辞强而进驱者,退也。

上述数据,表面看只是市场强势波动,大起大落后,部分个股持续走强,似乎不可厚非。

但如果深一步看,则是在新冠疫情引发全球资本市场大幅波动及大国摩擦的大环境下,引发的「哄抢」行为所致,我们称这种行为是「以进为退」。

简言之:今年大环境于投资而言,必然加重资金的避险情绪,但同时,为遏制新冠疫情对经济的影响,全球央行不约而同加大流动性输出,市场资金加速贬值,同时更为廉价的「货币」持续涌入各类资产,导致资金操控者陷入「退」一步必然损失更大,「进」一步尚可一搏的境地,而「哄抢」是其必然结果。

在这样的历史大背景下,对于参与A股市场的资金来说,更是陷入一种矛盾的状态,为求自保,自然是及时获利了结为好,但是面对优质资产的稀缺,自己的下马就意味着将筹码拱手让出,如果其他资金继续跟进,则必然导致自己的收益降低。

为了解决这个问题,大资金的策略就是「以进为退」,在部分品种中反复采取「进入 → 退出 → 再进入 → 再退出」的循环操作,结果就是这部分个股的价格不断被推高,虽然因此参与成本有所增加,但也最大程度上规避了错失机会的可能。

三,落叶满空山,何处寻行迹。

博尔量化研究中心,对3724只股票(剔除短期新股影响)的交易进行跟踪,并做量化处理发现,机构资金的「以进为退」,在交易上体现为:

1.截至2020年9月11日,A股市场的所有股票,在41周内有22周出现「机构库存」,资金活跃与消极的比值为1.16,机构资金活跃的时间略多于资金消极的时间,而仅仅只这一点的优势,就导致了A股市场今年个股平均涨幅达到23%。而其中有821只股票,今年有27周以上存在「机构库存」,这些股的资金活跃与消极的比值为1.92,机构活跃大于机构。这821只股票在今年的平均涨幅超过40%。其中还有316只股票,今年至今有30周以上出现「机构库存」,这些股票今年的平均涨幅大于90%,更有极端如片仔癀这样的股票,41周内有40周存在「机构库存」,目前涨幅最高达到180%。但如果去掉这821只机构资金最活跃的股票,余下的2900只股票平均只有20周出现「机构库存」,平均涨幅也下降到11%。以上数据说明了,机构资金通过对局部的重点参与,对冲全局的不确定风险。这是「以进为退」的一种典型表现。

2.对A股涨幅最大的前500只股票做交易追踪,发现这500只股票周级别上,平均有28周出现「机构库存」。但这28周并非「机构库存」持续增加,而是普遍出现了3次以上的起伏,而这起伏的背后,显然是机构资金阶段操作,从容进出的结果。但如果对比2016、2017、2018年、2019年涨幅前500家的股票,发现类似的起伏变化,以上五年都没有超过3次。显然2020年的机构进出是更频繁的。同时下调到日级别上观察,2020年7月以来这种「机构库存」的起伏更加频繁。说明,机构资金积极参与和休息的转换节奏还在加快。

以上数据说明:机构资金通过对股票的多阶段参与,对冲增量资金入场带来踏空风险,又同时尽可能规避不确定因素带来的黑天鹅风险。这也是「以进为退」在2020年的另一种典型表现。

四,龙非池中物,趁雷上九霄。

当大资金「以进为退」的战略由点到面,并逐步扩散成为主流,必然会对市场的整体走势或更多个股的走势,产生深刻的影响,甚至不排除在未来某个阶段,市场会形成多轮「空翻多」的景象。

从目前博尔系统内部大数据监控看:始于2019年年底的「资金块」现象,迄今非但没有弱化,反而伴随2020年太多黑天鹅的出现而愈演愈烈,由此可以预期:今年国庆节后的十月,将成为「关键月」,而今年春节前的整体行情值得期待(提示:2020年12月中旬,博尔研究中心将更新发布新的量化数据报告,敬请期待)。

五,君子和而不同,各得其所。

机构资金无论在规模、研发还是在操作经验等诸多方面,均完胜中小投资者。但条条大路通罗马,在与大资金的博弈中,中小投资者只要把握住以下两点,即可稳操胜券。

其一,战略清晰。透过现象看本质,要深刻理解任何股票的涨跌,表面看都有各自的原因,但究其根本,无非就是「供需关系」的变化所致,即资金的买卖行为决定了价格的波动变化,同时,更有清楚地看到,在资金买卖行为中,大资金永远掌握话语权,因此最高效直接的战略应是「大资金决定大机会」,跟随大资金而动,是必然也是唯一的选择。

其二,战术明确。如果说「战略」是地图上已经确定的一个点,那么战术就是通往这个点的路线。路线不止一条,但最安全、最直接的路线,才是首选。在投资活动中,投资方法就是通往战略要地的路线。而在大资金「以进为退」的跟进操作中,「八字诀」战术为首选。

六,八字诀

所谓八字诀,即通过博尔系统独有的「资金全景」量化数据,完成「一看二找三做四盯」这四个量化动作,具体如下:

「一看」,看「资金交点」现象。「资金交点」即「机构库存」数据与「游资动向」数据的交汇点,代表两类大资金同时看多。

「二找」,找「机构蓄势」现象。「机构蓄势」即无论股价涨跌,「机构库存」数据出现持续活跃甚至快速增加的情况。

「三做」,做「机构库存」数据活跃的个股,对于没有「机构库存」数据的个股,波段不碰,短线谨慎。

「四盯」,盯「机构震仓」现象。「机构震仓」即「机构库存」数据活跃的同时出现蓝色的「空头回补」行为,在「资金全景」数据中以橙色圆点表示,代表可以关注的机会。

以9月份刚创下历史新高的福耀玻璃(600660)为例,通过「一看二找三做四盯」很容易抓住这波股价创新高的机会。

一看:看9月2日该股出现紫色「资金交点」标记,此刻需要关注了。

二找:该股出现「资金交点」的第二天开始,股价就出现连续五天的震荡下跌走势,但对应的橙色的「机构库存」数据却依旧活跃,「机构蓄势」现象出现。

三做:该股「机构库存」数据持续活跃,可以重点关注,反之需谨慎。

四盯:该股9月10日出现了「机构震仓」行为,之后股价刷新历史新高,短短12个交易日涨幅超过17%,远远跑赢市场。

实际上往前看,通过「一看二找三做四盯」,可以把握住福耀玻璃多轮的机会。

例如该股从7月2日到8月21日,7月2日出现「资金交点」,次日股价冲高然后开始连续调整四天,但是「机构库存」持续活跃,构成「机构蓄势」现象,继续保持关注,之后股价开始拉升,等到7月27日再度发现「机构震仓」现象出现,此后股价一路上涨。这段时间股价也是刷新了历史新高,36天时间涨幅达到36.67%。

类似的情况在恒立液压(601100)也出现过,从2020年年初到9月中旬,利用「一看二找三做四盯」可以抓住五轮机会,股价累计涨幅超过140%,再比如隆基股份(601012)也是如此,从4月到现在,利用「一看二找三做四盯」可以抓住三轮机会,股价累计涨幅近200%。

如果以单日的涨幅来看,这类股票的涨幅或许不是最大的,但是能够反复出现利用「一看二找三做四盯」机会,往往可以做到反复持续上涨,而这也是今年行情中最大的受益者。

七,学以致用,实践出真知。

通过博尔量化大数据的监控,大资金目前采取的「以进为退」操作手法,依旧还处于萌芽阶段,虽然有部分个股已经开始反复出现这一特征,但是覆盖面依旧是一小撮,然而就像去年公募基金「击鼓传花」大肆购买核心资产一样,这样的手法一定会被其他资金所效仿,之后将会形成市场共识,届时才会迎来个股持续走强的高峰。

所以对于投资者而言,眼下是最好的学习、临摹阶段,具体到操作上:

1.抓介入时机。当个股出现「资金交点」时候可以放入「备选股」板块,此后出现「机构蓄势」现象,加以重点关注。对于刚接触博尔系统的朋友,尤其要重视「机构震仓」现象的出现,这往往是较为安全的介入时机。

2.抓超级牛股。一般来说,走势强劲的个股都会有一轮「一看二找三做四盯」现象,而能够创下阶段性高点的个股往往是两到三轮「一看二找三做四盯」现象,类似于像恒立液压、贵州茅台这样的超级牛股,那就会出现罕见的多轮(当然这需要一定的运气)。所以对于出现过「一看二找三做四盯」现象的个股可以放入博尔系统的「备选股」板块加以关注,如果再次出现「一看二找三做四盯」现象,则可以重点关注。

以上是对于上一期「量化突破年」数据报告的持续跟踪,也是对新形势下资金行为的新的总结分析。祝更多的朋友利用本次数据报告,可以把握住未来一段时间中真正赚钱的机会。

大资金决定大机会,即如此。

博尔量化研究中心

2020-09-17

后记

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