半年实现五年净利润之和,因疫情暴富的消费股

半年实现五年净利润之和,因疫情暴富的消费股

疫情期间,表哥的一个朋友竟然学会了炸油条,另一个朋友学会了做凉皮。

更为惊悚的是,一夜之间,朋友圈里几乎个顶个的都会做凉皮。

天天只知道跑步和码字的表哥,才发现自己啥也没学会。

去超市买菜的时候,卖得最快的,永远是速冻食品。

比如,速冻水饺。

半年实现五年净利润之和,因疫情暴富的消费股

一、逆天的业绩

8月19日晚间,三全食品发布了2020年半年报。报告期内,公司净利润4.5亿元,不仅远超上年同期,甚至等于2015年至2019年五年净利润之和。

半年实现五年净利润之和,因疫情暴富的消费股

数据来源:iFind,制图:星空数据

半年实现五年净利润之和,因疫情暴富的消费股

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分业务板块看,零售及创新市场实现利润总额 53,877.21 万元,同比增长 623.51%,餐饮市场实现利润总额 2,483.28 万元,同比增长 5.37%。

这意味着两件事,亦喜亦忧。

一是随着全面复工复产,零售及创新市场的高增长是不可持续的,反而给明年业绩带来了巨大的增速负担,这个还要看来年市场如何理解;二是餐饮市场在上半年如此惨烈的情况下依然实现了微弱增长,下半年有望增速提升,前景一片光明。

公司的应收账款、存货周转率都较前期有了较大的改善,因为资金充裕,应付款项也下降了一个多亿。

从现金流量表看,公司支付给员工的现金流略有下滑,但降幅不超过10%,说明老板还是比较厚道,下半年有望提升。

二、有钱之后

对于突然暴富的暴发户,表哥最喜欢研究的是它们的现金流,就是它们收到钱后花哪儿去了。

现金流量表显示,2020年上半年,公司的经营性现金流量净额高达6.76亿。速冻食品行业有一个特殊性,那就是下半年回笼资金比较多。

公司虽然是做汤圆起家的,但现在饺子销量已经超过汤圆。

大部分和饺子有关的节日都在下半年,上半年主要是采购生产和补货,所以上半年经营性现金流量净额通常是负数或者小额正数,2020年上半年的6.76亿是史上最佳。

收到这么多钱,公司拿去干什么了?

从某种意义上讲,2020年上半年三全的暴富,和当年方大特钢有点类似,并没有可持续性。当时方大特钢顶着舆论的压力,没有扩大生产规模,而是买了很多理财,靠投资收益赚了一大笔。

三全呢?

翻了上百页的半年报,表哥的近视镜都快掉了。

公司账面13.5亿的现金,8个多亿的理财。

按理说,钱多的花不了了吧?转身又去贷了5个亿。

囤这么多钱干什么?莫非要分红?然而年报里的分红已经分完了,只有几千万,半年报显示,不分红。

差一点就要上存贷双高的结论了。

半年报里解释短期借款激增的原因的时候,轻描淡写了这么一句:主要是疫情期间的临时性贷款增加所致,目前已偿还。

查了查疫情期间的贷款政策,真相大白。

原来,疫情期间,国家推出了农业行业的贴息贷款,利息优惠幅度非常大,部分惠农贷款利率比平时低50%以上。

这类贷款通常对企业的经营状况有要求,比如营业额下滑、净利润下滑等情况方可贷款,考虑到三全旗下60多家分子公司,部分子公司业绩下滑甚至亏损,就符合贴息贷款的资格了。

剔除掉临时性贷款因素,公司收到的钱,几乎没有用来扩大生产规模,固定资产和在建工程变化不大,大部分去买了理财。

利润表显示,公司上半年的理财收益1365万。

从三全的操作来看,基本上复制了当年方大炭素的玩法,已经开始准备来年过冬了。

三、民以食为天,关注食品安全

2019年,非洲猪瘟盛行的时候,三全水饺被检测出来非洲猪瘟病毒。一时间,让消费者人心惶惶。

时过境迁,三全改进的怎样了?

半年报中,公司称,产品主要是速冻食品,对储藏、运输、销售环节温度环境有特殊要求的产品,产品升温解冻会造成微生物繁殖超标。现无法完全掌控冷链运输和终端销售等工厂之外的流通环节食品温度的波动问题。

公司承认了不足的同时,也对未来的应对提出了改进措施,完善产品溯源机制和应急预案机制,加强对物流车辆的监管,采用先进的技术手段追踪、监督货物流程,如应用温度监控仪、电子化标签、温度超限报警,在冷藏车中使用多采点智能温度仪等措施。另外公司也在不断的加强对终端储存冷柜的监控,以保证产品在储存及运输过程中的质量。

利好冷链。

四、大股东的小动作

公司的前三大股东分别是陈南、陈希、陈泽民,各持股9.9%左右。1943年出生的陈泽民逐渐退出企业管理,逐渐把大权交给陈南、陈希两个儿子。

iFind显示,陈泽民在2020年7月质押了手头持有的27%的股权。虽然比例不算高,但这是一个趋势,大股东有通过各种手段套现股权的可能。

不仅如此,他手里的股票数,也从2015年的82,435,200股悄悄降到了77,684,489股。

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