上窜下跳,股价剧烈波动,创业板投资不可失去理性

8月24日,创业板试点注册制首批18家新股挂牌。创业板虽然早在2009年10月30日就已开市,但8月24日对于创业板而言仍然是一个特别的日子,因而18家新股的表现也受到市场的强烈关注。个人以为,因为差异化交易制度开始正式实行,创业板投资不可失去理性。

上窜下跳,股价剧烈波动,创业板投资不可失去理性

自2018年11月5日高层提出设立科创板并试点注册制之后,资本市场一系列改革随之启动。科创板作为资本市场改革的“试验田”,试点注册制、更加包容的上市制度、差异化交易制度等改革举措纷纷出台。科创板开市一年来,运行平稳,各项改革进展顺利,客观上为创业板的深化改革创造了条件。

如果说科创板改革属于增量改革的话,那么创业板改革无疑是属于存量改革了。客观上,创业板改革,也是科创板改革红利的一次释放。而且,相对于科创板的增量改革,创业板存量改革的难度并不小,主要涉及到新老划断、制度衔接、交易模式与投资模式改变、投资者适当性管理等多个方面。

任何一项制度改革,都将涉及到资本市场利益的重新分配,创业板也不例外。比如创业板实行差异化交易制度,即是如此。创业板注册制首批18家公司挂牌引起市场的高度关注,与开始实行新的交易制度密切相关。

其实,差异化交易制度在科创板已经实行,但由于科创板与创业板定位不同,分属不同的市场与板块,而且,由于科创板的投资门槛比创业板高得多,因此注册制背景下两板块新股挂牌首日的表现也并不一样。

比如从涨幅上看,科创板首批上市25只股票开市当天平均涨幅为139.55%,最高涨幅为400%。创业板18只股票平均涨幅达212.4%,有10只股票涨幅超100%,最高涨幅超2900%。创业板新股表现明显优于科创板。

从换手率情况来看,创业板18只股票平均换手率为59.2%。科创板25只股票换手率基本均在70%以上。创业板投资者出现一定惜售情况,这也与其股价表现趋于一致。

但从创业板新股前两个交易日股价的表现看,用剧烈波动、表现惊人来形容丝毫不为过。比如康泰医学(代码300869)挂牌首日力压其他新股,盘中最高上涨超过2900%,并以1061.42%的涨幅报收,表现堪称抢眼。但次日却32.31%的跌幅低开,尾盘则以17.79%的涨幅收盘。而且,前两个交易日,股价剧烈波动明显,且多次因涨跌幅触及阈值被临时停牌。

另一家颇吸引眼球的公司则为金春无纺布(代码300877),继首日以次高价报涨92.53%收盘后,次日该股再次大涨76.87%,且以最高价104元收盘。相对于30.54元的发行价,短短两个交易日,该股涨幅超过240%。

创业板实行差异化交易制度,不仅其新股表现可圈可点,老股亦当仁不让。像天山生物已连续两个交易日涨停,类似现象在科创板较为罕见。而且,新交易制度实施以来,创业板老股中涨停的个股比比皆是,涨幅超过10%的个股更不用说了。创业板的火爆程度由此可见一斑。

创业板市场比科创板更为火爆,固然与其门槛较低,市场基础雄厚有关。但创业板市场这两个交易日的表现,无疑也值得警惕。虽然实行差异化交易制度后,更有利于创业板个股股价实现价值回归,更有利于创业板个股合理股价的形成,但其中市场的炒作迹象非常明显,市场投机猖獗的特点也暴露无遗。

事实上,从前两个交易日看,创业板个股股价剧烈波动、涨幅惊人的现象,一方面并不利于创业板市场的健康发展,另一方面也不利于保护投资者的利益。创业板的改革刚刚起步,即使在实行差异化交易制度背景下,市场投资同样需要理性。大肆炒作,疯狂投机的行为,最终会让创业板付出代价。关于这一点,市场必须有清醒的认识。

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