主流券商今日核心:苹果产业链持续超预期、面板价格持续上涨……

中航证券:2020或是A股牛短熊长的终结之年

在“宏观杠杆率高企”以及“刘易斯拐点后潜在产出下滑”两个因素的限制下,未来我国的逆周期调节力度将更加精确、更加科学。M2将与我国名义GDP增速相匹配,政策定力引导货币投放的波动性降低。这或许成为牛短熊长终结的根本原因。

2020年中国资本市场对外开放的步伐,不仅没有因疫情而放缓,反而进一步加快。北上资金青睐的绩优龙头股大幅跑赢大盘,核心资产投资风格引领市场。外资配置A股的比例较其他市场依然偏低,A股市场将迎来更多海外主动资金增配。

平安证券:如何理解当前的货币政策操作

今年以来,由于疫情的突然爆发,我国货币政策操作呈现几个阶段性特点。在2-4月,货币政策整体比较宽松,政策主线是加强逆周期调节和针对疫情出台一些特殊的、阶段性的货币政策工具;在5-6月份,货币政策明显边际收紧,政策主线转向打击资金空转防范金融风险。自7月份以来,货币政策的主线转向稳增长与防风险的长期平衡。

展望接下来货币政策的总量操作仍然是保持稳健中性,通过流动性操作引导市场短期利率和长期利率围绕OMO和MLF政策利率平稳波动,也即以量保价。当前的货币政策操作已经回到常态化,边际上既不会大幅放松也不会再继续收紧。货币政策采取结构性工具稳增长,不会带来利率的趋势性变化。利率的阶段性下行需要博弈两个因素导致的基本面下行压力加大,一个是地产销售增速的超预期回落;一个是消费疲弱对经济产生显著的拖累。

【行业研究】

中泰证券:需求略有降温

中期来看国内经济仍在恢复过程中,但由于刺激规模较为克制,反弹高度相对较低,其中也有一定的不确定性,其中上半年财政出力不足,依托国企央企发力起到财政作用,下半年持续性需要进一步确认。

此外房贷七月占比偏高,地产端政策收紧概率提高,旺季后环比回升幅度可能会受到一定制约,需求放缓是短期扰动还是趋势性拐头仍需观察,我们倾向于二季度以来的需求修复惯性仍存,中短期工业品需求有望保持相对强势,关注钢铁价格和盈利修复带来的阶段性机会,

相关标的:八一钢铁(600581)、华菱钢铁(000932)、新钢股份(600782)、方大特钢(600507)、宝钢股份(600019)等。

西南证券:集采背景下,看好药店及创新药械产业链

8月20日,第三次国家药品集采拟中标结果披露,本次集采共涉及56个品种,中标55个,最终123家企业的191个中标。此次集采中标企业中,国内仿制药企业占据大多数,其中齐鲁制药和石药欧意中标品种达到8个,位居第一。

从降幅来看,80%以上的品种超过50%,降幅最大的是齐鲁制药奥氮平口崩片,降幅高达96.82%,超过上次最大降幅93%。整体来看,带量采购加速进口取代,国内优秀的仿制药企业有望通过成本优势快速抢占原研市场。同时,集采倒逼相关企业加大创新投入力度,持续看好创新药械及相关产业链。此外,集采后时代,相关企业越发重视院外市场,看好药店端的渠道价值。

相关标的:伟思医疗(688580),博瑞医药(688166),泽璟制药(688266),美迪西(688202),普门科技(688389),东方生物(688298),佰仁医疗(688198)等。

国盛证券:苹果产业链持续超预期

2020年上半年苹果稳坐市占率第一名的位臵,市场份额由此前的43.2%扩张至51.4%,其中Apple Watch S5是2020上半年的主力机型,2020年上半年的全球出货量增幅达到22%。

苹果产业链由于受到扰动影响,我们认为随着苹果备货不断加强上量,国内消费电子供应链在全球供应链的产业地位提升。行业核心龙头公司业绩持续超预期,消费电子核心创新逻辑不改,因此我们坚定看好苹果产业链核心龙头的投资机会!

相关标的:精研科技(300709)、杰普特(688025)、科森科技(603626)、赛腾股份(603283)。

华西证券:宁德时代持续布局产业链,光伏关注硅料供应保障能力

我们认为,特斯拉全球销量表现强劲,根据公司公告,2020年上半年交付量为17.9万辆,同比增长13.3%。根据GGII,2020年1-7月,特斯拉国内市场销量达5.4万辆,在国内乘用车市场份额为13.0%。销售表现优异,带来动力电池需求的不断提升。特斯拉全球动力电池产能的持续扩张将缓解交付压力,为后续Model Y等车型的放量提供核心保障,持续看好特斯拉放量带来的产业链机遇。

我们认为,应紧抓龙头高成长、高确定性机会,特斯拉、大众MEB平台、宁德时代、LG化学四大产业链机遇。

相关标的:宁德时代(300750)、天奈科技(688116)、当升科技(300073)、璞泰来(603659)、中材科技(002080)等。

平安证券:此次集采市场预期充分,中长期看好“抗疫”与“自主定价”主线

8月20日,上海阳光医药采购网公布全国药品集采拟中选结果。参加此次集采的企业共189 家,拟中选企业125家,拟中选药品191个。此次集采中,单个品种价格最高降幅为98.92%,平均降幅为53%,此次集采与第二批集采药品平均降价幅度持平。

我们认为,我国医保压力较大,医保控费仍然为医药行业政策主旋律,在此基础上,国家集采已经步入常态化。目前市场对集采的预期已较为充分,此次集采对市场情绪影响有限。

相关标的:迈瑞医疗(300760)、鱼跃医疗(002223)、达安基因(002030)、硕世生物(688399)、智飞生物(300122)、康希诺(688185)等。

华金证券:封测龙头业绩亮眼,面板价格持续上涨

本周投资建议维持“同步大市-A”评级,宏观层面对行业的风险仍然存在,建议保持谨慎。终端产品方面,PC需求景气度有望持续至Q3末,智能手机方面苹果备货周期已经打开。

半导体方面,封测龙头中报业绩表现较好,未来将是国产替代实质性受益板块。显示面板方面,面板价格上涨强势,行业进入上行周期。子板块推荐消费电子PC和可穿戴设备产业链,以及中长期向好的LED板块。

个股方面,半年报密集披露,推荐业绩确定性较高的标的以及未来有改善预期的标的,相关标的有立讯精密(002475)、科森科技(603626)、莱宝高科(002106)、江海股份(002484)和国星光电(002449)。

【公司研究】

光大证券:常熟银行(601128):经营质效稳中有为,异地布局拓展盈利空间

事件:常熟银行发布2020年半年度报告,实现营业收入34.17亿元,YoY+9.46%;归属于上市公司股东的净利润8.66亿元,YoY+1.38%;加权平均净资产收益率(ROE)10.02%。

常熟银行深耕经济发达的江苏地区,独特的业务模式使具有较强盈利能力的同时,资产质量亦表现优异。同时,异地扩张能力显著高于同业,未来随着村镇银行业务拓展,较为成熟的微贷模式有望得到批量复制,支撑公司持续高质量发展。

但受疫情影响下银行潜在风险因素有一定后滞,后续银行业或将进一步加大拨备计提与风险处置力度影响,银行营收及盈利增速差或进一步拉大。我们下调2020-22年EPS预测为 0.68/0.80/0.88元,对应PB分别为1.3/1.1/1.0倍,维持“买入”评级。

风险提示:宏观经济超预期下行,小微企业经营风险加点,进而使得资产质量大幅承压;异地扩张由于经营管理协同性不足,业绩不及预期。

天风证券:海螺水泥(600585):Q2销量超预期,水泥龙头盈利再创新高

事件:公司披露2020年中报,20H1公司实现营业收入740.06亿元,同比增长3.30%,实现归母净利润160.69亿元,同比增长 5.3%,实现扣非净利润 155.26亿,同比增长4.04%,基本每股收益3.03元。其中Q2实现营业收入508亿,同比增长23.47%,实现归母净利润111.56 亿,同比增长21.55%,实现扣非净利润109.49亿元,同比增长21.72%。

Q2销量超预期,由此我们适当上调盈利预测。预计2020-2022年公司归母净利润 375 亿元、380亿元、393亿元(前值352/360/325亿元),对应8月21日PE分别为8.4倍、8.3倍、8.0倍,维持“买入”评级。

风险提示:国内需求超预期下滑、区域协同破裂、项目建设不及预期。

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