这半年,卖酒的哭了!食品饮料高估已成公开秘密:风险还是机遇?

这半年,卖酒的哭了!食品饮料高估已成公开秘密:风险还是机遇?

转眼间2020年已过半,又到了盘点各大食品饮料上市企业财报的时候。

不完全统计,截至8月20日,已有45家食品饮料A股上市公司公布了2020年半年报。梳理发现,养猪的、卖速冻生鲜、速冻水饺的企业赚翻了,而酒水饮料中,除了茅台,水井坊、承德露露等企业业绩则是一言难尽。

这半年,卖酒的哭了!食品饮料高估已成公开秘密:风险还是机遇?

Wind行业数据显示,35家食品企业中26家实现盈利,其中,牧原股份、温氏股份、双汇发展成为食品股中的前三名,分别实现净利107.84亿元人民币、41.53亿元、30.41亿元。

另有10家酒水饮料企业仅贵州茅台、重庆啤酒、百润股份3家实现净利增长,分别同比增长12.88%、10.49%及55.13%。而青青稞酒、水井坊、庄园牧场等16家食品饮料公司净利大幅下滑。

过去这半年,养猪、卖速冻食品企业赚翻了

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截至8月20日收盘,牧原股份每股报价89.81元,较去年8月20日,股价上涨117.72%,市值攀升1821亿元。如今,牧原股份市值为3366亿元,趋近温氏股份和双汇发展2家猪企的市值总和。

此外,温氏股份及双汇发展的业绩也相当亮眼。今年上半年净利分别同比增长182.7%和25.05%。

在二级市场上,双汇发展股价较去年8月上涨168.76%。不过,温氏股份的股价却不如人意,较去年8月下跌24.02%。

除了养猪企业赚翻了,卖速冻生鲜和速冻水饺的企业也获利颇丰。

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卖速冻鱼丸、鱼卷的龙头企业海欣食品,在2020年半年报中披露,公司实现营收6.68亿元,同比增长23.28%;实现净利4259.42万元,同比增长507.21%。

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食品企业2020年上半年财报数据 来源:Wind

另一家卖速冻水饺的龙头企业三全食品,在疫情期间也是赚得盆满钵满。

财报显示,今年上半年,三全食品实现营收37.3亿元,同比增加22.60%;实现净利4.52亿元,同比增加409.61%。

值得一提的是,卖休闲零食的盐津铺子、卖火锅底料的天味食品、卖红枣的好想你等食品企业在疫情期间也都“卖疯了”。

财报显示,2020年上半年,盐津铺子、天味食品、好想你分别实现净利1.3亿元、2亿元、22.56亿元,分别同比增长97.34%、94.62%和1693.3%。

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贵州茅台“笑”了,承德露露“哭”了

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酒水饮料企业可谓是有人欢喜有人忧。Wind行业数据显示,已公布中期财报的10家酒水饮料企业中,仅有贵州茅台、重庆啤酒、百润股份3家实现净利增长,其他地方酒企和饮料企业的业绩则是“惨不忍睹”。

贵州茅台实现营收439.53亿元,同比增长11.31%;实现净利润226.02亿元,同比增长13.29%。

截至8月20日收盘,贵州茅台每股报价1664元,较今年年初,股价上涨598元,市值暴涨7534.8亿元。如今,贵州茅台市值2.09万亿元,稳坐A股“股王”之位。

疫情期间,啤酒没有鸡尾酒卖的好。

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财报显示,今年上半年重庆啤酒实现营收17.51亿元,同比下滑4.45%;实现啤酒销量为46.52万千升,比上年同期48.27万千升减少了3.64%。

而卖鸡尾酒的百润股份分别实现营收7.88亿元和净利2.12亿元,分别同比增长24.03%和55.02%。

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酒水饮料企业2020年上半年财报数据 来源:Wind

今年上半年,要说业绩最惨的,当数地区酒企和饮料企业。

其西北白酒龙头企业青青稞酒亏损3985万元,同比下滑359.5%;“六朵金花”之一的川酒水井坊实现净利1.03亿元,同比下滑69.64%。主打婚宴酒的今世缘实现净利10.2亿元,同比下滑4.92%。今世缘在半年报中表示,主要系消费场景减少及给予经销商的折扣增加所致。

卖杏仁露饮料的承德露露在2020年半年报中称,公司实现净利润为2.03亿元,同比下降22.51%。

本周行情:48亿资金“杀入”食品饮料,板块高估风险何在?

食品饮料行业短期存在风险

资金流向暴露市场意图,本周的市场中尤为明显;如果问本周市场什么板块最热,当属食品饮料莫属,海天味业、涪陵榨菜等股票的市值问题一时之间成为了市场的热议,同时股价也是屡创历史新高。

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Wind数据显示,在本周主力资金对于食品饮料可谓是情有独钟,其中白酒板块更是本周净流入最多的板块,主力净流入达32.42亿元,随后食品饮料板块中共有6个细分行业出现在主力净流入前15的名单之中,除了白酒外,食品综合的净流入也达到了11.72亿元。

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不但如此,数据还显示,从申万行业一级板块来看,食品饮料板块也是本周唯一板块处于主力资金净流入,并且净流入高达48.19亿元居各大板块主力净流入数据之首。

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本周主力之所以如此青睐该板块,中报预期的因素占据了主导地位。在食品板块中千禾味业(603027.SZ)是最先公布中报业绩的公司,数据显示2020Q2公司实现收入+45%,归母净利润+136%,数据大幅度超市场预期的情况下也就带动了食品行情的开启。

Wind数据显示,不单单千禾味业,周四中炬高新以及涪陵榨菜也纷纷发布中报,业绩的稳步提升更是板块成为市场资金青睐的因素,不但如此,在A股本周持续震荡调整,加之市场现阶段难有主线以及短期科技以及医药板块高位机构抱团资金的逐步瓦解后,食品饮料因为中报的因素就成为了确定性较高的板块,这也使得市场主力资金纷至沓来。

对此,渤海证券就表示食品饮料板块整体表现相对强势,主要是受到已披露个股中报业绩提振。从已披露的大众品业绩情况来看,单二季度营收增速普遍由于下游补库存的需求有所加速,但剔除该影响以后认为未来大众品的营收增速或会趋于合理水平,投资逻辑转向长期。

既然提到了长期投资,其实从今年以来食品饮料板块的涨幅惊人。

Wind数据显示,2020年以来板块涨幅高达48.75%,并且估值方面持续走高,尽管近期板块个股陆续的公布了中报业绩,现阶段板块市盈率(TTM)为47.12倍,远远超过历史高点33.08倍,处于明显的溢价状态,不但如此,PE/PB指数也来到了历史新高,超越了40.98x的极值,板块高估更是成为了市场公开的秘密。

这半年,卖酒的哭了!食品饮料高估已成公开秘密:风险还是机遇?

对于食品饮料板块,业绩的成长性是其高估值的核心逻辑,对于未来市场预期的一种透支,高估值对于板块而言是相对的,核心资产的估值基于动态估值逻辑,而非静态,所以之后的业绩成长能够消化目前的高估值才是核心,随着中报相继公布后,也就存在利好出尽的可能。

对此,国信证券在最新的研究报告中就表示,最近处于中报密集披露期,由于前期板块整体涨幅较大,龙头估值已达到或超过历史高位,近期部分板块存在阶段回调概率,板块内部龙头及中小企业的表现可能出现分化。

不单单只有估值问题,从7月金融数据也可找出端倪,7月社零数据也将成为相应板块隐患,据中银证券研究报告中指出7月社零总额同比降1.1%,降幅环比收窄0.7pct,降幅连续5个月收窄;7月社零总额实际增速-2.7%,环比收窄0.2pct。其中餐饮收入增速-11.0%(增速同比-20.4pct,环比+4.2pct),继续收窄4.2pct。

如果梳理一下食品饮料短期的风险,不难看出这四大逻辑:

1.历史估值高位,溢价较为严重,高位机构持续抱团明显;2.中报后,利好开始出尽,板块在短期快速上行后,回调风险开始剧增;3.相关宏观数据有所回落,产业增长进入乏力期,需求市场开始减弱;4.短期市场缺少主线,中报引发高确定性,主力资金暂避市场风险。

21金融圈综合:中新经纬、wind、券商研报

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