下周一 不仅有创业板注册制 还有千亿解禁 风险和机会在哪里?

内容摘要:

随着A股上市公司数量不断增多,我们经常看到很多上市公司发布限售股解禁公告。由于涉及限售股的公司越来越多,解禁数据也逐渐成为投资者选股的重要指标。该数据影响着我们的投资决策,在选股时起到参考作用。

本文主要分三个内容:

◆ 限售股在解禁日前股价反应更敏感

◆ 当前市场解禁数据分析

◆ 重点个股操作建议及风险提示

1、限售股在解禁日前股价反应更敏感

与市场上常见的提前5个交易日(即提前一周)公布相关个股解禁数据,我们选择提前10个交易日公布。

为什么这样呢?

下周一 不仅有创业板注册制 还有千亿解禁 风险和机会在哪里?

回测显示,截至2020年6月中旬,限售股在解禁日之前股价反应更明显,而并非在解禁后。目前三大主要解禁类型:定向增发、首发原股东和股权激励限售在解禁日前10至前5个交易之间下跌概率较大,在解禁日后,股价会有不同程度反弹。需投资者注意。

这就是为什么我们会提前10个交易日公布解禁数据的原因。

通过历史数据表现,我们发现:定向增发和首发原股东解禁,被持股股东减持的意愿较大,但两者也有区别:

◆ 首发原股东解禁日前10交易日平均跌幅最大,短期反弹力度较强;

◆ 定向增发限售在解禁前5个交易日,平均跌幅较大后,短期内反弹力度也较弱。

解禁并不意味着持股股东会立马减持。分析解禁的好坏,还要注意公司基本面、治理等方面因素。若一家公司综合质地不错,就算短期因解禁导致股价下跌,但日后股价回升概率也较大。

2、当前市场解禁数据分析

下周一 不仅有创业板注册制 还有千亿解禁 风险和机会在哪里?

8月31日到9月4日这一周,涉及31.58亿股、37家上市公司解禁,解禁市值合计约1730.16713.23亿元,周环比增1.2倍,解禁压力连续两周回升。

从当周解禁市值分布看,高峰期主要集中在周一。个股方面,解禁比例超过30%的有7家,其中解禁比例较大的个股主要有祥和实业和韦尔股份等。

解禁市值超过30亿元以上的个股有6家,其中韦尔股份和光威复材解禁市值靠前,分别为1100亿元和154亿元,解禁压力较大。

下周一 不仅有创业板注册制 还有千亿解禁 风险和机会在哪里?

下周一 不仅有创业板注册制 还有千亿解禁 风险和机会在哪里?

这一周解禁类型多集中在首发原股东限售股。从上文提及的回测数据看,该类型在解禁日前10个交易日股价波动较大,投资者需短期注意。

限售股解禁其实是个中性指标,所以在筛选个股时,我们还需结合公司的其它因素,具体如下:

3、重点个股分析建议及风险提示

(1)祥和实业——上半年净利下降69%(偏空)

风险提示:

◆ 2020年上半年公司实现归母净利润1570.5万元,同比下降69.9%;

◆ 未来解禁比例高达71%,解禁压力居当周之首;

◆ 8月以来公司股价累计涨幅超80%,或增加未来资金的抛售意愿;

公司主营轨道扣件非金属部件和电子元器件配件的研发、生产和销售。属于典型的高盈利公司,19年毛利率43.76%,净利率26.43%,ROE 为10.24%。公司资产负债率仅为6.69%,财务杠杆极低,ROE 存在极大的提升空间。

但是股价近一月涨幅较大,叠加未来解禁压力较大,建议投资者短期注意该股的潜在回调风险。

(2)牧原股份——国内养猪龙头(偏多)

关注亮点:

◆ 养殖业龙头,防疫体系相对成熟;

◆ 2020年上半年公司实现营收210.33亿元,同比增长193.76%,实现扭亏;

◆ 能繁母猪规模有望在2021年继续扩张,保证产能投放;

◆ 智能设备的研发运用提高生产效率,带来规模效应,利于降低生产成本;

公司自2002年起开始逐步进行二元育种,经过长期选育后,公司的二元商品代兼顾肉用及种用,可以直接留种作为种猪使用,由于没有杜洛克基因参与,繁殖效率无任何影响。该体系使得公司能够通过产能的扩张及收缩,并配合销售节奏的把握对猪价的变动快速做出响应,实现利润最大化。

作为养猪行业龙头,建议投资者重点关注。

(3)韦尔股份——上半年净利同比大增1206%(偏多)

关注亮点:

公司上半年实现营收80.43亿元,同比增长41.02%;归母净利润9.9亿元,同比增长1206.17%;

新并表公司豪威在六大市场领域拥有成熟的解决方案,其中手机、汽车和安防领域市占率名列前茅;

5G时代,光学依旧是终端核心亮点,CIS 产能趋紧景气度旺盛,国产化趋势确立,国内 CIS龙头预计迎来高速增长,公司的长期将持续受益;

从二级市场走势看,公司股价走势长期保持良好上升趋势,考虑到未来解禁压力较大,建议投资者可待解禁风波过后再作重点关注。(张旭)

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