股票推荐:家居板块修复反弹后将再现投资机会

尚品宅配(300616)

目标价:(87.98-95.76)

家居板块2019年预计将经历业绩逐季改善和估值切换再次出现的投资机会。历史上家居估值水平和地产政策正相关,当前对2019年地产因城施策、一二线交易回暖等预期乐观,家居股2018年双杀后估值处于历史低位,具有修复弹性。根据基于销售面积的交房模型预测,2019/20年交房面积同比增长33%/17%,带来订单恢复,收入=客单价*订单数,2018年行业下行时依托配套品和套餐促销,客单价依旧同比增长5-10%,2019趋势延续。

纵横财富表示,一季度筑业绩底,订单有望在2季度回暖,收入端伴随基数下降在3-4季度提速明显,同时2018年因行业下行并无估值切换行情,2019年在行业趋势上行和2020年增速更高预期下估值切换行情或将再次出现。

【尚品宅配】尚品宅配2018年年报显示,公司去年实现营业收入66.45亿元,同比增长24.83%,实现归属于上市公司的净利润4.77亿元,同比增长25.53%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利6.00元。

2018年公司不断推出定制家具新产品和大家居配套新品。全年衣柜增长约19%,其他全屋柜类产品(系统柜)增长约15%。全年橱柜(不含厨电配套等)增长约26%。

大家居配套产品,则做了大量的更新迭代,目前配套业务已完成大配套、新配套、微商城三足鼎立的战略布局。2018年,配套家居产品收入超过11亿元,较上年同期增长了42.47%。

在渠道方面,截至2018年12月底,公司一二线城市加盟门店数占比23%,三四五线城市加盟门店数占比77%。报告期内,公司加盟店实现主营业务收入约36亿元,较上年同期增长约30%,其中一二线城市占比约35%,三四五线城市占比约65%;此外公司直营店实现主营业务收入约26亿元,较上年同期增长约13%。

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股票推荐:家居板块修复反弹后将再现投资机会

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