T+0呼声再起!专家:延长交易时间、推行T+0更容易“割韭菜”

T+0呼声再起!专家:延长交易时间、推行T+0更容易“割韭菜”

自科创板实施,乃至今年4月监管层表态“放松和取消不适应发展需要的管制,提升市场活跃度”以来,关于是否实行T+0的声音不绝于耳。

对此,中国社会科学院经济研究所教授刘煜辉近期表示,不要出台过多的激励二级市场交易的政策,比如说什么延长交易时间,T+0,集中发行各种科技ETF产品自我強化推升股价,一个成熟的,有深度广度的股票市场,估值中流动性溢价的所占比例要显著降低,否则会消耗过多的市场资源(定价效率低下、资源错配、割韮菜),滋养套利,成为市场巨大的波动源。

T+0呼声再起!专家:延长交易时间、推行T+0更容易“割韭菜”

与刘煜辉持有相同意见的还有中国人民大学副校长吴晓求。谈及当前被强烈呼吁的交易制度改革,吴晓求表示,自己不赞成从“T+1”改成“T+0”,因为这不是中国资本市场制度上改革的重点,也不是根本的问题所在。

“我不知道从T+1改成T+0会有什么变化,一个相对慎重的投资者是不会上午买下午卖的,这样的操作中100个里面有99个是投机行为,很难说他是在改正投资错误。这样会增加市场的不确定性,而且会极大的提高市场的交易成本。”吴晓求进一步解释道,“T+1反而给交易者一天的缓冲时间,去思考自己的投资策略是否恰当,这有利于市场形成一个长期投资的概念。T+0显然是在号召人们不断地每天去交易三、四次,这对于券商有利,因为佣金会增加,但对于市场本质没有任何改进,反而会破坏市场预期。”

平安证券:T+0在科创板试点值得期待

不过,平安证券在此前的一份策略报告中表示,科创板平稳运行一年多时间,充分发挥了注册制试验田的作用,也体现出了创新制度的可行性。当前注册制改革已推广至创业板,科创板有望进入新一轮的制度创新阶段,在此背景下我们认为短期内T+0交易在科创板试点放开可以期待。

具体制度设计方面,平安证券认为,从上交所的表述来看,A股大概率和日本类似,实施单只股票仅限一次的单日回转交易,在账户限制方面,可以参考美国的账户分类管理,针对T+0交易的账户设置资金限制,或者仅对信用账户开放单日回转交易。

T+0呼声再起!专家:延长交易时间、推行T+0更容易“割韭菜”

实施T+0会有何影响?

不管先在哪个板块试行,如果25年后T+0(哪怕是交易所提出的单次T+0)交易制度重回市场,对市场会有何影响呢?

应该说,首要应该考量的便是T+0对投资者有何影响。对此,华宝证券认为,对机构投资者来说,单次T+0交易对于机构投资者中不同的策略影响不同,总体而言,对于从事高频量化交易的投资者形成直接利好。而对于低频策略或者长持仓周期策略的投资者而言则会带来一定冲击,需要根据情况作出具体调整;对普通投资者来说,单次T+0交易提升了市场的流动性,减少了交易成本支出,另外也增加了普通投资者纠错机会,便于及时实现投资者的市场观点,从而避免大幅回撤出现,一定程度上提升了市场的公平性。总体而言,由于普通投资者交易频率不会特别高,因此该机制对于普通投资者影响不大。

当然,天风证券沈海兵认为,T+0的实施将使得个人投资者更加关注行情变化情况,增加个人投资者在终端交易软件的停留时长,提振金融资讯服务的购买需求。从资讯厂商过去的收入增长来看,和交易量相关度非常高,如果T+0重新实行,我们预计将带来较大的利润弹性,优质To C端金融资讯软件将充分受益。

沈海兵同时表示,T+0的实施,也会增加金融机构IT 升级改造需求;资管量化部门T+0量化交易系统采购需求;券商经纪业务交易量提升,带来现有系统升级扩容、新系统购置的需求。将利好金融IT企业,如恒生电子、金证股份、顶点软件等。

此外,T+0的实施,最大的受益者或许就是券商了。安信证券表示,T+0交易为股票市场流动性改善提供了基础,融资渠道拓宽和成本的降低有利于券商改善盈利质量且为市场交易提供更多合规的杠杆资金支持,假设市场情绪出现大幅改善,券商业绩和股价弹性将凸显。从个股来看,机构客户基础较好的头部券商、低佣金互联网券商相对受益于T+0政策。

在注册制成功引入创业板,且8月24号首批注册制创业板就要挂牌上市之际,T+0声音的再次出现,还是值得大家注意的。而你,是否期待T+0的早日到来呢?

来源:凤凰网股票整合自东方财富网

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