中国人寿涨停猜想:超越平安?

中国人寿涨停猜想:超越平安?

中国人寿涨停猜想:超越平安?

又一个涨停。

8月17日,中国人寿市值1.33万亿,距离中国平安1.48万亿一步之遥。

与之对应的是,在中国人寿的带动下今天保险股暴动,几乎全部大涨。和之风格近似的新华保险亦是盘中涨停,市值超越2000亿。中国人保、中国太保盘中一度涨幅超过9%,天茂集团盘中涨停。

中国人寿涨停猜想:超越平安?

相比股吧、论坛或捶胸顿足,或欢愉雀跃的散户热闹之外,我们关心的是:中国人寿这一波惊人涨势的逻辑几许?到底是无厘头的合并新华保险,还是另有深层次的战略纵横?

1 万亿红色妖股:一个半月市值劲增5625亿

7月以来,中国人寿市值从7691亿元,增至1.33万亿元,劲增5625亿元,用时48天。

中国人寿涨停猜想:超越平安?

如此迅猛的市值增长,大有“妖股”节奏。作为一家4万亿总资产、万亿市值的大蓝筹而言,如此节奏甚少见。加之保险股的角色属性,这又要加一个“更”字了。

上一次如斯迅猛的红色保险股增长,还是2019年的人保上市之初的那一波操作了。

那时人保一度近6个交易日4个涨停,被股民调侃“保险中的彩票”,且一举拉开了与太保间的市值差距。人保集团回归A股后,和总资产体量差不多的太保集团市值相差无几,徘徊2000亿元平台。期间,太保市值一度还高于人保。

但从2019年2月25日开始出现第一个涨停,此后屡屡拉出涨停板。到3月7日,中国人保A股更是以12.83元/股收盘,领跑其他上市保险公司涨幅。股价一路上行,中国人保也被股民冠以“妖股龙头”的称号。

股价上涨也带来了市值的飞升,从近2600亿元升至5600多亿元,接近3000亿元的增长幅度,几乎是一个太保的市值。这貌似也弥补了“老大”人保市值的遗憾,因为同样有着万亿资产的中国人寿,市值早已接近万亿元。

高光之后难免落寞。同样也是在3月7日,“券商一哥”中信证券发布题为《财险龙头,但A股显著高估》的报告,罕见的做出了“卖出”评级。这一纸评级报告,此后带来中国人保的股价整体下行。

特别是3月11日,人保A股开盘即跌停,两个交易日,中国人保市值从5600亿骤降至4600亿,两天消失千亿,随后市值保持三千亿元上下,再未与太保拉开差距。

历史总是惊人的相似,这一次体量更大的另一个红色巨头国寿股票暴动原因几许?

2 国寿傲立保险股潮头:实则赶上保险股普涨

继2019年一季度尾声的保险股行情后,这一次始于7月初的是又一次保险股行情。中国人寿之外,其余新华保险、中国太保、中国人保、中国平安皆有相当程度的高涨幅。

中国人寿涨停猜想:超越平安?

特别是这两年和中国人寿操作风格近似的新华保险,也成为了仅次于国寿的高涨幅者,多次涨停。

其实两者原因也有类似之处,皆是新帅到岗一两年后,伴随新的顶层设计,如重振国寿、二次腾飞,在竞争对手转型过程中以高“开门红”保费增速打开保费增速空间,做大个险代理人规模,取得规模和利润的同步增长。这一点与上文的人保2019年的大涨异曲同工。

当然,还有一个更大的背景,即资本市场对中国保险业未来的看好,老龄化社会的到来、大健康产业的崛起,无一不是和保险息息相关者。

当前保险股极低的估值也是关键因素之一。相对往昔靓丽的年报业绩,这一次疫情下率先复工的业绩成为这一波保险股催化剂。相对于其他行业,保险行业较快实现了行业的复工复产,保费增速十数倍于GDP增速。

2020年,上半年中国GDP负增长1.6个百分点;同期,五大上市保险公司保费增速达到6.6个百分点。

其中,平安产险、平安养老、平安健康、太保产险、人保健康、新华保险等均实现了两位数以上增幅,其中不乏增幅百分之四五十者。

加之多方监管引导保险资金长险入市,也是一个政策层面的助推因素。

回头看国寿这两年之业绩表现,这一波行情之下是否又预示了其不错的半年报业绩。

3 另一个战场的延续:争雄保险股,2020一大悬念

国寿与平安是一组老生常谈的话题。

从2018年的尴尬与超越,到2019年后的崛起和收缩,这一对中国保险市场真正意义上的寡头呈现着不同的竞争策略,多年来互有攻守,微妙的平衡着市场的秩序。

仅以当下业绩而论,走过2018的至暗时代,中国人寿2019年大有一股反扑、全面竞争的态势。率先进攻者,乃旗下当家板块寿险,重振+鼎新的组合中锐气十足,由守转攻,份额、利润等硬指标均出现了相当程度的业绩佐证。2019年的业绩一则旧文《大象抢跑,国寿交出鼎新元年六大成绩单》足以说明国寿两年之变化及延续。

银行、财险、投资等重要子公司也先后有着不同程度的起色,典型者如财险板块的复苏,走出了2016年的泥淖。2019年实现利润21.2亿元,2020年上半年再度实现18.94亿元利润,保费增速13.28%,远超产险业的7.62%增速。

“保险·银行·投资”,这个平安曾经的logo在国寿身上越发的清晰。

再看“科技·金融”的平安,走马换将调兵遣将下,也先于行业进入转型胶着期。当前,几乎行业的目光都聚焦于平安人寿的改革进程中,如何革弊推陈尾大不掉的传统队伍与惯性思维?保费下滑中,互联网时代的寿险新模式能不能走出来,时间窗口转瞬即逝?

这是平安承载的自身经营之痛,相当程度上也承载着行业的转型之痛。一旦走出来,又将是一种怎样的爆发,这一点平安已经用过去30余载的历史证明。

这家A股压舱石般的大蓝筹也在如斯期待与胶着中,股价艰难。是快速转型,再度焕发新的活力重新领跑大蓝筹,还是国寿再以更胜的业绩一骑绝尘完成资本市场的超越?

保费增速、总保费的超越后,这将是2020年中国保险市场的一大悬念。

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