涨疯了 !史无前例的财富大转移,来了

作者:明风     来源:功夫财经

最近,A股又在拨弄人心!A股总市值突破10万亿美元,创出2015年6月以来的新高,上证指数当日涨幅超过5%,近10年仅5次。

券商股集体涨停,光大证券更是在一周多的时间内翻倍。

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人性本贱,看着别人赚钱比自己亏钱还难受,一直盼望着牛市来,如今牛市真的来了,一群人又歇斯底里,在那哭喊与质疑,“难道牛市真的来了?不会吧,我还没准备好,怎么办?现在还能不能买,买什么?”

很多人都有一个共同的疑惑:都说股市是经济的晴雨表,现在国际局势动荡,新冠疫情依然在全球肆掠,外贸陷入困境,实体经济一片萧条,国内经济增速放缓……

在这种艰难时刻,A股凭什么牛市,并且牛冠全球?

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01

A股凭什么走牛?

有人说,这只是因为放水,资金流动性泛滥。

“放水”这个词可谓各类财经KOL的“月经”口头禅,十几年如一日,专业背锅。按照这个逻辑,股市应该一直红红火火才对,以前放的可是洪水,如今只能算是涓涓细流,将资产价格简单归因于流动性,这是一种思维懒惰。

理解这个问题,要回到原点,打破思维枷锁:股市不一定是经济的晴雨表。

想一想中国的情况,2000年以来,中国经济成就举世瞩目,股市又是什么成绩?黄光裕在监狱里待了10年,出狱一看,居然还是3000点,股市对得起中国经济的伟大成就吗?

更详细的数据是下面这两张图,对全球43个市场从1997到2017年的股市年化回报率进行统计,第一张图对应人均GDP增速,第二张图对应了名义GDP增速。

这两张图得出了同一个结论:大部分国家,特别是新兴市场国家,股票市场回报率和经济增长并不相关,中国尤其突出:经济增速最快,股票回报率最低!

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任何单一因素都无法完全左右股市的动向,它是多重因素博弈的结果,这也是股市的魅力,一个琢磨不透的女人,才最让男人痴迷。

02

股市充分反应经济增长了吗?

重新回到问题,为什么中国的股市没有反应经济的增长?

我提供一个片面且粗暴的回答,革命的胜利果实被“房世凯”攫取,房地产才是过去20年,中国经济的基本面。

A股长期是一个政策市,投资者并没有把股市当作是储存财富的地方,仅仅只视为一个赚快钱的“赌场”,比如2007年2015年,两次短期牛市,行情一结束,市场资金果断撤离,迅速转向房地产市场,如同分手时的渣男,果断而坚决。

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其次,从赚钱的角度,在经济快速增长的时候,A股吸引力不足,无论是房市、还是相关的基建产业、亦或是如今雷声滚滚的互金,都曾是造富机器。

相比之下,股市风险太大,收益太小,同样追求20%的回报,资本可以依托中小企业或者新兴行业实现稳定增值,谁还愿意冒险去股市呢?

要知道,若干年前,江浙不少地方搞民间借贷,30%的收益率都被一些人视作是“无风险收益率”。

更何况,A股一向以“抠”著称,美股,全世界回购股票最积极;A股,大股东套现最积极,净回购长期为负。

当然,这是过去,如今,时代变了。

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首先,我们要承认一个前提——市场不缺资金,看看公募基金被几十倍超额认购,股票打新热潮,这个问题不成疑问。

其次,楼市停滞。除了个别一线城市,全国房地产已经进入一个存量市场,“房住不炒”是政治和经济基调,目前中国老百姓超过60%的财富都凝聚在钢筋混凝土之中,这不利于国内消费视察。

房价不会崩盘,但从此告别黄金岁月,或许再也不会到来,财富需要新的栖息地。

最后,伴随着一个个风口消亡、赚快钱以及以小博大的时代过去了,资源开始密集向头部倾斜。

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表面上,我们看到的是经济增速放缓,实际上这也是市场充分竞争的体现。增量不足,存量开始厮杀,在行业平均利润率下降的经济周期中,没有新蛋糕,只能抢蛋糕,企业间的竞争会异常惨烈,只有那些有技术、产品过硬、品牌好的企业才能在大浪淘沙的经济周期中存活下来。

相反,那些缺乏核心竞争力,仅仅只是靠时代红利的企业要么倒闭,要么被兼并,洗牌的过程会让资金和市场向头部聚集,带来行业垄断,行业利润最终将被有限的几家头部公司瓜分。

所以,这可以解释为什么水泥行业常年不景气,但是海螺水泥业绩和股价不断创新高,房地产市场走下坡路,但万科、恒大等头部企业反而在积极扩张,在视野之外,是成百上千的小企业被淘汰出局,出让市场。

这就是当前大牛市形成的一个基本逻辑。

03

两个现象

(1)资源逐步向头部聚集。

大量中小企业逐渐退出市场,剩余资本闲置,在资本市场无风险利率、行业利润率集体下降的时候,资金本能会去寻找一个安全的港湾。

如果说十几年前,A股的上市企业还不能代表中国企业部门的基本面,那么随着这十几年来,优质企业陆续上市,创业板、科创板让新兴科技行业有了归宿,股市越发成为了行业头部企业的聚集地。

上市公司龙头便是下行周期中,资本的避风港,配置行业龙头企业的股票成为了资产保值、财富积累的共识,行业龙头都是指数成分股,于是推动大盘指数上升。

仅我自己所见,不少中小企业主,把大量资金去买了竞争对手、行业龙头企业的股票,他们知道,在当前这个环境下,巨头的地方不可撼动,强者恒强,与其自己拼死拼活,成为烈士壮烈牺牲,不如跟着龙头混吃混喝。

所以,我们会看到白酒、房产、家用电器、医药等领域的龙头企业股价不断创新高,这就是市场资源重新配置、行业集中度提升的结果。

疫情的到来在无形之中,加速了这个过程。

(2)居民财富开始转移。

经济下行,风口消失,投资中小企业,如同做慈善,顶多拿个“大善人”的名号;投资创新金融产品,说不准哪天就在维权群中嘶声呐喊;投资房地产,门槛高,流动性差,大量资金被冻结……前看后看,还是A股风姿绰约。

以前,散户被股市割怕了,如今,公募基金成为了散户入市的主要通道。

只看今年上半年的新发基金,据统计,截至6月28日,年内共有1108只新基金成立,发行规模合计为1.02万亿元,较去年同期的4796.15亿元,大增112.5%,爆款基金不断涌现,发行规模超百亿的权益类基金达到9只。

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7月6日火爆的基金提前结束募集

公募基金的如今的操作特点就是,资金抱团,集中在科技、医药、消费;喜欢都鼓吹自己是价值投资,别的不说,先买了茅台再说……

总结起来,市场不缺钱,泛滥的资金向股市、向龙头企业和概念聚集,这是此轮大牛市的地基,只有理解了这一点,你才能更好地洞察到此轮牛市的机会与前景。

这是一次史无前例的财富大转移,将深刻改变中国居民未来的财富结构。

但与此同时,牛市通常又是绞肉机,是绝大多数人亏钱的根源,账面资产上暴富往往是一时的烟火,大多数人只能看着烟火绽放,欢喜一时,最后发现自己依然两手空空。

牛市赚“账面资产”容易,把钱安全入袋难,如何让自己在牛市中全身而退,这个问题我们之后再探讨。

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