沪指一日“勇闯两关”!大金融集体爆发,踏空了该怎么办?

过去一周,在资金面、投资行为等,多因素共振下,市场加速上涨,创出年内新高。本周伊始,市场继续逼空,并突破3300点,创出两年新高,类似强势表现,远超之前预期。从走势看,在政策、流动性的呵护下,牛市味道渐浓。因此,通过复盘过去,或许会有启发。

市场强势上攻,券商连续涨停

券商连续涨停,这不是在起舞,而是在起飞!在金融带领下,上周主板表现强劲,沪指上涨5.81%,并收于3152点,本周再次刷新,截止发稿时,沪指大涨180点。不过,在行业方面,市场分化严重,以券商、银行为首的金融股,持续强者恒强,但在申万28个行业中,上周仅非银金融、银行、采掘等6个行业,成功跑赢指数;个股方面,仅993只跑赢指数,占比不足3成。可以说,满仓踏空者,也都比比皆是。

沪指一日“勇闯两关”!大金融集体爆发,踏空了该怎么办?满仓踏空重现,如何选对板块?

我们看到,指数疯狂上涨,但并非是普涨,而“满仓踏空”情形,似乎正在重演。正因如此,平安证券资深投顾徐以刚认为,选对行业风口,会比讨论牛市,可能更加重要。从市场观点看,有的看到4000点,甚至看的更高,但这都不重要,按照目前节奏,如果选错行业,即便保持满仓,也有可能不赚钱,因此,选板块比猜指数,更有现实意义。

有人说,股市上涨动力,来自利率下行,属于估值驱动。也有人说,是政策的放水,推动经济见底。但说实话,无风险利率下降,似乎有些道理,但经济的波动,也不那么明显,从经济周期上,不能解释全部,但从资产配置、融资角度等解释,或更有说服力。不过,我们看到,当前宏观环境,与2014年相似,货币政策宽松,利率水平下行。因此,将复盘14年走势,观察风格轮动。

相同的情形,是否还会重演,值得我们思考。14年上半年,主板不温不火,处于底部区域,从相对估值、风险溢价来看,基本面稳定性,也高于创业板,最后,在杠杆资金、居民资金推动下,券商、保险行业股大涨,并且贯穿始末。我们看到,在14年底,行情上涨初期,是由券商牵头、银行主攻,中途休整后,这两大板块,继续担当先锋,带领指数冲关。不过,在这轮行情中,除了券商、银行及少数周期股,其它多数板块,表现及其平淡。

沪指一日“勇闯两关”!大金融集体爆发,踏空了该怎么办?

目前来看,券商板块估值17.85倍,仍低于10年中位数,较2017年和2019年22倍估值高点,还有较大折扣。因此,在资金涌入后,预计券商行情,在未来几周,可能还将继续。短期来看,作为核心热点,如果出现调整,可能也是机会。当然,这种风格切换,属于短期性的,只能酌情把握。但长期来看,仍是蓝筹搭台、成长唱戏格局。

沪指一日“勇闯两关”!大金融集体爆发,踏空了该怎么办?

通过复盘,得出两个结论:⑴在牛市行情中,市场价格中枢,将会不断上移,低估值个券,将被逐步消灭,因此,从绝对收益角度,“股价便宜”是择券标准;⑵券商走势超强,但是还有空间,随着看多、乐观人数增多,可能在板块上,出现“戴维斯双击”。因此,不管对行情、还是对金融股,都将维持乐观,建议积极布局。

连续大涨后,哪些核心热点还可布局?

在连续大涨后,未来几周,在扩容、解禁、超买的压力下,或有宽幅震荡,这将为踏空资金,提供布局机会。不过,不要指望大跌,无需担心市场,从新增开户看,增量正在入市,行情并未走向尽头,在强趋势面前,没有最强只有更强。然后,要追求超额收益,除选在不同板块,对冲风险、寻求收益外,在牛市中,建议只买对的,别买贵的,多关注低估值蓝筹,如银行、券商等。

在趋势行情中,太过理想、或舒服的价格,可能很难等到,而即便有震荡,其调整的方式,大概有两种:

⑴在急跌、快跌后,就会结束调整,甚至有些调整,只在日内进行。

⑵时间换空间,调整幅度不大,但用时会长些。因此,无论哪种情形,价格相对时间,更加容易把握,也显得更重要。尤其,在牛市中,有些核心热点,一旦股价回落,就要果断出击,在操作上,不要拘泥价格,或者过度择时。

我们在金融股中,结合市盈率、净资产收益率、及日换手率等指标,做进一步筛选:

⑴市盈率小于70倍(剔除负值);

⑵19年净利润增速超10%;

⑶19年净资产收益率大于3%;

⑷近一个月,日均换手大于1%。

平安证券投资顾问徐以刚执业编号 S1060611010037

风险提示投资有风险入市需谨慎 

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