深圳悟空投资投研副总裁江敬文:金三角策略

深圳悟空投资投研副总裁江敬文:金三角策略

近日A股市场短期内强势上涨,但不少专业机构投资者依旧建议用长期目光去寻找规律、发现机遇。上周末,深圳悟空投资管理有限公司投研副总裁江敬文就在雪球直播节分享了股市投资的一些看法与建议。

首先,针对不少投资者常常将“悟空投资”与“悟空理财”相混淆的情况,江敬文明确回应,两者是完全独立的两个不同主体,其中悟空投资是成立于深圳的一家主要在二级市场投资的私募基金,成立至今已超过十年,多次获得了金牛奖、银华奖以及中国私募十强等业内重要奖项。此外,江敬文对于公司的精英团队也做了简单介绍。

回到当前的市场,针对“市场结构能否延续”“牛市是否已来临”等短期问题,江敬文表示倾向于从更长期的角度评估,未来更长时间来看待市场。同时他指出,通过对整个资本市场(中国、香港、美国),进行比较及长时间的观察,发现有一些本质特征值得与大家分享。

例如整个市场出现了强者恒强的特征,而且从全球市场来看,现在强者恒强、龙头集中以及大部分资金投票都偏向于科技创新和医药消费这几条大赛道里。为什么会出现这种现状?江敬文表示可能与全球新常态的变化密切相关,并总结了几个方面的新常态。

首先是全球宏观新常态:低利率。江敬文指出,参照美国不同的牛市环境,可以发现都跟低利率的宏观背景非常相关。至于国内未来低利率环境能否继续保持?江敬文指出,可以从两方面来具体阐述:一个是中美问题;另一个是经济新常态的问题,都支持未来利率保持比较低的水平。

具体来看,在中美关系进入新常态方面,江敬文表示可以看到,全球对于中国的依赖不断增大,同时中国对于全球经济的依赖度在不断向下,这里面有比较多的原因,包括面临中美的问题、经济转型的问题,整个经济需要转向内向化的结果。

对于第三个非常重要的经济新常态问题,江敬文指出整个经济正从过去的重化工业时代进入到信息经济时代。“我们拿中国最具代表性的一些创新公司为例,看他们的研发费用,整个规模体量,年化增速,如百度、阿里、腾讯、京东、网易、美团、小米,光这几家大的科网公司,每年的研发投入复合增长率都超过40%,这是非常快的增长。” 江敬文解释。

此外,围绕和许多投资者息息相关资产配置问题,江敬文表示,国内资金在不断从房地产转向权益类资产的配置。通过综合比较房地产、固收/类固收、权益类资产这三类资产,可以发现权益类资产的比较优势不断在突出。

具体到怎么安排资产配置,或者说在股票市场中怎样安排投资策略?江敬文认为非常关键,并介绍了悟空投资从去年开始执行的“金三角”策略。

“我们看到金价从2018年底部1200美元不到的水平,到现在1800美元,确定黄金走在了一轮黄金牛市的过程中,我们预期未来黄金牛市会走更长的过程,本身就是低利率的环境,中美扰动的新常态下,对于黄金走高是能继续支撑的。” 江敬文介绍,“除了黄金在组合里做对冲之外,我们定位的金三角是核心的三个赛道,科技创新、医药消费和黄金。”

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