想要走“都市丽人”的道路的爱慕股份 难解净利润连降三年之困

作者:沙拉酱

来源:GPLP犀牛财经(ID:gplpcn)

想要走“都市丽人”的道路的爱慕股份 难解净利润连降三年之困

近日,爱慕股份向证监会提交招股书,表示拟募集不超过7.6亿元资金用于营销网络建设、信息化系统建设和在越南投资建设生产基地等。

若爱慕股份上市成功,其即将成为继都市丽人(02298.HK)、汇洁股份(002763.SZ)、安莉芳控股(01388.HK)之后的第四家“内衣股”。

但是,在行业整体行情并不好转的当下,例如维密英国的破产,关店上千家的都市丽人,此时,爱慕股份的上市不免引起了投资者的质疑。

业绩在上市前遭受质疑

爱慕股份前身为成立于1981年的北京朝阳区属集体企业华美时装厂,自1993年创立“爱慕”品牌并且成立公司,目前旗下拥有“爱慕先生”、“爱慕儿童”、“爱慕运动”、“爱慕家居”等品牌,其主要代表产品为内衣品牌。

近几年来,爱慕股份一直想要打造高端内衣,但效果似乎并不是很理想。

首先,爱慕股份近几年业绩连续下降。

2017年至2019年,爱慕股份着力打造高端内衣品牌,旗下品牌爱慕、兰卡文、爱慕先生为其主阵地。

三年的时间里,爱慕股份的营业收入分别为29.47亿元、31.19亿元、33.18亿元,呈现的是一个上升的趋势,但是其净利润却逐步下降,分别为5.52亿元、4.49亿元、3.35亿元。

想要走“都市丽人”的道路的爱慕股份 难解净利润连降三年之困

(来源:爱慕股份招股书)

业绩不佳的同时,现金流也在恶化。2017年至2019年,爱慕股份的经营性现金流分别为6.14亿元、3.28亿元、2.44亿元。

此外,其存货的不断增加也是一个问题。

自2017年至2019年,爱慕股份公司存货账面价值分别为7.46亿元、9.05亿元、11.32亿元,分别占公司总资产的22.52%、26.05%、32.05%,呈现的也是一个上升的趋势。

而对于业绩下滑以及存货的增加,爱慕股份表示是由于产品毛利率下降导致的。

毛利率下降 关店和裁员危机

爱慕股份在招股书中披露,毛利率的下降主要还是受到2018年整体销售增速下滑、核心产品文胸销量下滑的危机出现之后,在2019年调整降价策略引起的。

2019年降价后,爱慕股份的文胸、内裤、保暖衣、家居服及其他服饰的单价分别为188.74元/件、66.73元/件、203.51元/件、219.30元/件,分别较2018年下降了4.90%、2.68%、9.68%、7.66%。

降价后,爱慕股份的内衣销量上去了,但是其毛利率却不断下降,在2017年以来的三年内,主营毛利率一直下降,分别为73.74%、72.29%、70.73%。

毛利率下降之后,爱慕股份在经营上的问题也逐渐凸显。

随着网络技术之下电商的不断发展与扩大,一直以直营店为销售模式的爱慕股份也遭受到了来自销售渠道变革的冲击。

线下销售为主的直营店,不仅在销售量上遭受到了来自其他电商品牌的冲击,其门店的经营以及人员管理费用更是给爱慕股份增加了更大的压力。

因此,不少的直营门店开始面临着“关店”的危机。

在2019年间,爱慕股份的门店从2018年年底的1978家减少至1933家。

虽然,面对时代以及市场的挑战,爱慕股份已经做出了调整策略,但是应对市场的不断变化,爱慕股份在转型上还需要花费更多的时间与精力。

爱慕股份能够冲破一切上市吗?然而就目前看来,“中国内衣第4股”的称号对于爱慕股份而言,还是需要做出努力的。

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