牛市来了?股市还是不是经济的晴雨表?

牛市来了?股市还是不是经济的晴雨表?

股市的逻辑规律正在发生变化,老一套不行了?

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最近股市有点热,沪指站稳3000点,深成指更是突破近四年半新高。“牛市要来了”的呼声再次响起。

牛市来了?股市还是不是经济的晴雨表?

中国的散户们就是这样,三根阳线改变信仰、三根阴线又心底哇凉,情绪随着股指的起伏而跌宕…要不咋股市会成为韭菜收割场呢!

熊市何时走?牛市何时来?如何抄底又如何逃顶?新中国近三十年的股市经验来看,似乎没人能预测准。

不过一个信念却广泛的深入人心:股市是经济的晴雨表,长期看股市是稳涨不跌的,应对的策略也显而易见——买入、长期持有就能躺赢。

如果你也是这种价值投资的信徒,脸估计早已被现实啪啪打得肿成了面包。

2007年,沪指冲高到6124历史最高点,那时我国的GDP才27万亿。可到了2019年,我国的GDP已接近100万亿、是2007年的三倍,若按照“经济晴雨表”的理论股指也应是前者的三倍左右,可实际多少呢?3000点左右。

近十余年来,GDP涨了三倍,可沪指却跌了50%。

如果你在2007年6000点入场并持股至今,十余年过去了,理论上你的资产跌幅达50%。开着奥迪进去、开着奥拓出来一点也不为过。更悲惨的结果,可能会一套终生。

有人说长期来看股指上涨的,这才过去十几年、时间太短,只是长期历史中的一个小片段。长期长期…这十几年不算长期。

如果这样抬杠,那就没有了意义。

多长算长呢?五十年?一百年?三百年?也许在这么长的时间内,确实如你所愿,可是你已老了、连荷尔蒙都不分泌了啊。

股市确实涨了、财富确实增加了,可跟你也没什么关系了——因为你已没有任何欲望,只想岁月静好、平淡每一天。

作为普通人的个体,我们都是生活在小周期里的,太长、太大、太远的周期跟我们没有关系。

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股指是由构成股指的众多公司的股价决定的,股指能否反应实体经济就得看构成股指的公司能否代表实体经济。

这就是沪指编撰的弊端。

沪指里有很多银行/证券/石化/能源等传统行业股票、且因股本过大对股指的影响也很大,而科创类公司占比则较少。沪指更多反应的是传统行业的经济情况,而近一二十年,传统行业基本在走下坡路。

另外,股票被ST后并没有及时从指数里剔除——ST股票涨幅慢、甚至还会下跌,由此就拖累沪指。股票上市11个交易日后计入沪指——中国有打新股、追涨新股的习惯,此时相当于在股价最高点时计入了指数,由此也会拖累股指。

代表新经济的企业都在哪呢?不好意思,不在大陆,在香港、主要是在美国。京东、阿里、腾讯、美团、拼多多、百度等新兴的、广被追捧的互联网公司都在海外上市,并做高了别人的股指而跟A股几乎无关。

当然还有一些优秀的公司、像华为这样在5G/电子产品等领域有重要影响力和较高市场占有率的公司本身就不是上市公司,它也就无法反映在股指里。

优秀的公司在海外而不在A股上市、优秀的公司本身就不是上市公司,由此……股指又怎么成为国家经济的晴雨表呢?

对于跟踪指数的投资者(比如投资指数基金)影响就比较大,指数涨你才赚钱、指数不涨你是无法赚钱的(股指期货双向交易的小众交易我们忽略一下),2007年你买入跟踪沪指的指数基金,十余年后的今天、理论上你还在亏钱。

也因为看到了这些失真现象,所以沪指编撰也做了改革:把科创板上市的公司纳入沪指、ST股票从指数提出、一般公司一年后纳入指数、一些大市值公司三月后纳入指数等等,就是让沪指更好的反应实体经济。

除了以上原因外,我们还应知道股市的一个大背景转变:信用货币下,这些年各国央行为刺激经济超发了大量货币,股价越来越表现为一种货币现象。

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今年上半年美股的走势就很有戏剧性,也反应了“股价是货币现象”的趋势。

3月,新冠疫情在全球扩散,美国受到的冲击最大、进而就表现在股市上。

自有股市熔断(股指短时间大幅下跌,会暂停交易一段时间)历史以来,美国股市一共熔断过5次,而其中的四次都发生在疫情期间。标普500指数、道琼斯指数和纳斯达克指数的下跌幅度都超30%,从技术指标上看,美股已进入熊市。

起初,被称为股神的巴菲特在接受采访时不得不感叹“活久见”,可在一次又一次的熔断后,大家戏谑道:89岁的巴菲特老爷子还是太年轻。

美国政府应对疫情的冲击反应迅速:美联储基础利率紧急降至于0、大规模的货币宽松计划、数万亿的经济刺激和救济……疫情期间美联储紧急提供了十余万亿的流动性、资产负债表由4万亿迅速扩张至7万多亿,市场中的钱一下子泛滥起来。

结果是什么呢?就是我们看到的戏剧性一幕——美股大幅反弹。

牛市来了?股市还是不是经济的晴雨表?

在海量货币供应的支持下,美国三大股指在4月份出现了40%以上的涨幅、纳斯达克指数甚至创出了新高,从技术指标上看、美股又进入了牛市。

3月大熊市、4月大牛市,一月之间天上地下蹦极翻滚的魔幻感,让很多人见证了历史…疫情严重的时候,大家隔离在家什么都没干、就在不断的见证历史了。

三四月的美股跟经济有毛关系?只跟货币的供应量有关系…股市看不出是经济的晴雨表,它只是一种货币现象。

以前大家都爱追捧白马股——业务稳定、盈利稳定、现金流稳定、分红稳定,这也让绩优股的股价高高在上。可现在这种老套的价值体系正面临崩溃,在科技和新经济的推动下、新的股价评估体系正发生颠覆性的变化。

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这些年的趋势是,股价更多的来自于预期和潜力、而不是当下的业绩:公司亏损可以上市、公司亏钱并不影响其股价大幅上涨、公司不赚钱只要讲个好的商业模式故事就会广受追捧……

不管是以前互联网公司还是当下的互联网巨头,在美国及香港上市的中国新经济类公司几乎都是亏损上市,百度、蛋壳、美团等等。在美国上市的电商拼多多因预期更好、虽然仍处于亏损状态,但其市值竟然已超过同样在美国上市、且已盈利的电商京东。

甚至有人曾发出了这样的灵魂拷问:连续亏损20年,凭什么亚马逊却能做到市值破万亿?!

除了信用货币下央行大放水让钱泛滥使得“股价变成一个货币现象”外,贫富分化的结果是更多的钱流入更少的一小群人手里——这些有钱人不在乎当下的收益、更在意长远的收益,所以就可以在前期使劲的砸钱、消灭竞争对手,最后市场只留下资本最支持的一家企业从而达到市场垄断、赢家通吃、超额暴利的目的。

大家想想,当下这些市值过千亿、过万亿美元的互联网巨头们存活至今是不是这个逻辑?

股市还是那个股市,可时代和环境已天翻地覆。

股指货币化、股价炒预期、企业全球上市……一国的股市已很难再是一国经济的晴雨表。

中国经济脱胎换骨了吗?产业升级消费升级即将完成了吗?也许长周期的未来越变越好,但前文也说了——作为个体,我们都是生活在小周期里的。

沪指站上3000点、深成指再创四年半以来的新高、牛市要来的呼声越来越高,当下的牛市预期更多的是短期资金冲击的结果。

不管是小牛还是大牛,你需要知道的是——绝大多数的站岗接盘都是在牛市里发生的、千万别把在熊市里赚的钱在牛市里亏没了。

但这不妨碍胆大者短期投机博一把收益、关键是要锁定好预期收益。

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