宝新金融-2020港股打新入门,被玩坏的绿鞋机制

好多人应该听过「绿鞋」这个词,这个词源自Green Shoe Manufacturing Company这家公司。它是第一家使用超额配售权(Over-Allotment Option)的上市公司。所以之后就用“绿鞋”来代表超额配售权。我们都应该庆幸这家公司是做鞋的,如果是做帽子的,你让后来的上市公司情何以堪?

宝新金融-2020港股打新入门,被玩坏的绿鞋机制

护盘/发行量调整机制(绿鞋/超额配售权)

绿鞋机制来源于美股,主要是指在一些大型股票发行时,公司可以多发行一些股票,来抑制股价过度投机;一般而言都是在国际配售时“多发行”15%的股份给机构/大户,但这部分股票是不真实存在的,一般都是先向大股东借的股份,先交付给机构/大户。

看起来很复杂吗?不就类似厂家多卖些货给渠道,然后承诺,卖不动包退。淘宝商家会喊“亲”的都懂的。

如果市场反应热烈,需求强劲,股价自然不会破发。那么上市公司就成功卖出115%的股票。这叫做行使「绿鞋机制」,也叫做足额行使「超额配售」。至此,上市公司多筹集了资金,承销商多收了佣金,更多的投资者抢到了热门股票,三赢。

相反,如果新股上市就破发,上市公司很有动力去维护股价。但不能自己出手,否则就不是“护盘”,是“操盘”了。那股价还不得飞天呀?所以有请独立第三方护盘人登场,通常是保荐人。他们在市场上以不高于发行价的价格,低价买回股票,还给大股东,这样买方的力量就增强了,起到稳定股价的作用。就这样,一开始“多发行“的15%股票说,轻轻的我来了,不妨碍一朵花开;悄悄地我走了,不带走一片云彩。它就这么凭空出现,又凭空消失了。临走前还不忘托住股价,牛!

宝新金融-2020港股打新入门,被玩坏的绿鞋机制

所有参与IPO的投资者,无论是基石和大股东,还是机构配售和散户打新,都可以通过「绿鞋机制」享受更加稳定的后市表现和更加可观的投资收益。

有绿鞋就代表不破发吗?No!!

致港交所,你可以算出超额配售权中各方的博弈地位,却算不出人性的贪婪。

正常情况下,有绿鞋机制的股票不容易破发。最起码上市那一个月能维持牛劲。非常经典的绿鞋案例就是小米集团,虽然后续股价一路走低,在绿鞋期内的上市首月,小米的股价始终没有跌破发行价。

破发分成“天灾“和”人祸“。!!雪崩不是哪片雪花的错,也没有哪片雪花能挽回雪崩。如果市场氛围实在太差,像今年三月那样恐慌性杀跌,有什么鞋都没用,新股上来就喊“跌”。相比来看,“人祸“才是最恶劣的,因为绿鞋机制有个bug,哪怕新股开盘跌破发行价,券商也没有义务马上买入。今天买还是明天买?可以看心情;跌5%护盘还是跌20%护盘?可以不确定。很典型的一个例子是驴迹科技,有绿鞋护驾还是在开市当天以-10.38%的跌幅收盘。一边是有30天时间慢慢入场的护盘券商,一边是开市当天急着沽出的散户。如果你是券商,是不是也动了邪念了?是的,等散户踏空,再低位扫货,让收益最大化。

宝新金融-2020港股打新入门,被玩坏的绿鞋机制

既然氛围都衬托到这了,你是不是很期待我说出几个奸商,以后看到他们做的绿鞋,敬而远之?如果这么想,你就搞错方向了。这是个三方博弈,你以为上市公司挑选护盘券商是闭着眼睛选的吗?要有多犯贱的上市公司才会挑选一个薅自己羊毛的绿鞋券商?所以年年有券商刷心眼,没有券商年年耍心眼宝新金融建议最理智的办法是在申购之前打听下。

2020港股打新,一双「绿鞋」走天涯

所以,别听信谣言,“昨天的风雨淋不湿今天的衣服。”理论上说,如果是热门股,破发的概率本身就小。如果是冷门股,那么发行的新股,90%给了国际配售。这方面可出门左转,参考“宝新金融-2020港股打新,80%港股打新投资者不懂的套路。”只有10%给散户。绿鞋如果发行了15%,就算散户全部抛售,绿鞋也能稳稳接住。

宝新金融-2020港股打新入门,被玩坏的绿鞋机制

看数据,2020年所有上市新股中,市值20亿以上的,有绿鞋机制的,只有两只股票开盘第一天跌破了发行价。背后的逻辑也不难理解。投资者关注价格底线,上市公司期待配股上限。咱们可以逆向思维,升级下。对自己公司股价没有绝对的把握,上市公司敢承诺绿鞋吗?所以稳定价格不是上市公司的主要目的,他只是想炫耀对自家股票的信心,同时多发行15%的股票。就好像挂着江诗丹顿的手表问朋友,“兄弟,现在几点了?我这表久没戴,停了~~”

不知道你发现没有,按上面的绿鞋股票买。不仅涨的股票居多,而且涨幅还不小。那么如果每只都抽,上市第一天就按收盘价卖出,会有怎样的收益呢?宝新金融算了一下,如果按10万本金算,每次抽到1万元绿鞋新股,赚的钱滚动买入下一只新股。那么半年算下来,1万变成了16.06万。总体回报161%。是不是操着白菜的心,赚着白粉的钱?从数学公式看,的确没错。蛋,现实没那么简单,请期待下期,港股打新中的成本收益,你算对了吗?

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