主业惨淡卖房求生 海南椰岛遭交易所问询

亏损的海南椰岛(600238.SH)终于摘帽,但主业过于惨淡,靠出售资产实现扭亏。

近日,海南椰岛收到上海证券交易所上市公司监管一部下发的《关于对海南椰岛(集团)股份有限公司 2018 年年度报告的事后审核问询函》。

主业仍亏损,且主要股东因股权轮侯冻结、股东转让纠纷等存在重大不确定性,引起交易所关注。

白酒营销专家蔡学飞认为,椰岛的问题非常复杂,既与集团层面多元化,精力分散有关,也有酒业自身存在问题有关。椰岛品牌老化、知名度下降等问题短时间内难以改变。并且以前椰岛没有自己的营销团队,经销全是委托经销商,而经销商作用现在越来越有限,企业要想做大都需要自己的营销团队。并且劲酒一家独大,主要靠的是自己强大的营销能力。二是保健酒行业下行并且增长乏力?目前各保健酒增长都不明显。

01

卖子保壳

根据2018年年报,椰岛营业总收入 7.06 亿元,营业总成本 9.41 亿元,归母净利润4051.33 万元,扣非后归母净利润为-2.07 亿元。公司扣非后归母净利润连续多年为负,主营业务盈利能力较弱。

不过像椰岛所说,酒类将是主业,2018年酒类业务营业收入为 3.16 亿元,毛利率为 59.44%,比上年增长 12.17 个百分点。酒水主营收入已将近一半左右。不过2017年酒业营收为3.27亿元,2018年反而有所下降。

主业惨淡卖房求生 海南椰岛遭交易所问询

保健酒是公司的核心产业,主导产品椰岛鹿龟酒、椰岛海王酒在全国享有盛誉,品牌价值在行业内名列前茅。酒类占了半壁江山,但应该看到,椰岛鹿龟酒在上市之初销售额在4亿元左右,现在过去了将近20年,销售额反而下降。

主业亏损,仍然是卖房卖子公司求生的套路,年报显示,公司以公开挂牌的方式转让全资子公司海南椰岛阳光置业有限公司 60%股权,实现税前收益约 2.19 亿元。本年度公司以公开挂牌的方式出售椰岛综合楼,实现税前收益约 7370.57 万元。

销售费用大幅增加主要是广告费及人员成本增加所致。当期销售费用2.64亿元,而此前有椰岛对外称要花费6亿元进行宣传,显然没有投入这么多。但相比7亿元的营收,广告费用投入也较大。

知名营销专家路胜贞认为,椰岛系列的酒既没有像茅台五粮液这样的历史价值背书,也没有像江小白一样的创新,老品牌的酒用老的经销思路,做不起来是正常的,虽然马金全入主以后,在渠道铺货方面有了大的动作,但在宣传上并没有跟上,消费者的认知度不够,并不认可这一品牌,导致酒类营销失败。

而尤其是2017年底,海南椰岛投2.8亿广告费用参选央视国家品牌,甚至像秦池一样,巨额投资反而拖累了业绩,最后导致企业沦落成为不知名品牌。路胜贞认为现在消费者接收信息的渠道多元化,任何单一宣传渠道过多投资,不但效果有限,反而会拖累业绩。加入央视国家品牌有利于全国招商,但在知名度宣传上未必有多大效果。并且巨额资产投入这一渠道宣传,可能影响了在其他渠道的宣传。

2017年11月,海南椰岛中标央视“CCTV国家品牌计划”,投入2.8亿元投资在央视做广告。而2018年椰岛宣布投资6亿元用于宣传,除了央视为2.8亿元外,还有数亿元投入线下宣传。

2018年,保健酒行业市场规模已经达到了356.4亿元,同比增长9.5%,随着保健酒市场壮大,众多白酒企业也开始加入竞争。例如,茅台保健酒主推茅台不老酒、茅乡酒、笨人煮酒、神来醉等;山西汾酒也在2014年斥资24.06亿元实施保健酒扩建项目,并计划将旗下竹叶青打造成中国保健酒第一品牌。而其他较小的品牌更是多如牛毛,这些区域品牌都在区域市场占强势地位。

海南椰岛欲发展全国性市场,面临的压力已经超出以往。

02

多元化拖累

主业惨淡卖房求生 海南椰岛遭交易所问询

海南椰岛看起来有些“不务正业”,或者主业过于宽泛,很难说哪一项是其真正的主业。此前椰岛做过地产、外贸、酒类和油类加工。

2001年上市之后,海南椰岛募资超过2亿,这在当时是非常庞大的数字,但椰岛并没有投入主业保健酒,而是进行多元化经营,成立多家公司进行多元化业务。

2009年,海南椰岛开始涉足房地产,地产项目于2011年开始上市销售。房地产在2013年让公司短暂尝到了甜头。当年,房地产业务营收4.9亿,占公司总营收的半壁江山,全年录得扣非净利润超亿元。

据花朵财经(F-Finance)了解,现在海南省已经不批地,只准拆旧建新,因此海南椰岛公司无法通过地产再进行盈利。只得将精力放在大健康主业上。近几年,海南在地产方面控制更为严厉,很多小地产公司只得转型或关门。

盲目多元化的海南椰岛业绩持续下滑,2012年海南椰岛营业收入12.6亿元,2013年营业收入9亿元,2014年营业收入4.9亿元。2016年和2017年连续录得亏损,2018年首度披星戴帽。连续4年扣非净利润亏损,海南椰岛的压力可想而知。

但在海南椰岛上市后的多年时间里,正是保健酒的发展黄金期,劲酒借机做到百亿规模,而椰岛进行多元化,致失其错失了良机。

冯彪在2015年入主之后,已经意识到保健酒的价值,但市场竞争激烈并且劲酒已经坐大,再要发展面临的困难非常大。此前曾有业内人士表示,海南企业喜欢通过多元化做大规模,这与此前海南没有特大国企有关,当地政府鼓励企业通过并购开拓新业务做大,但这一模式并没有使海南企业强大起来,反而业绩表现不佳。

蔡学飞认为此前椰岛多元化,分散了资金和精力,另外,股东内斗也拖了后腿,所以在保健酒飞速增长的几年,反而一路下滑。

因为外部合同纠纷等原因,东方君盛所持海南椰岛全部股权已被兰州中院、贵州高院和杭州中院冻结或轮候冻结。兰州中院的司法冻结竟是冯彪与东方君盛的借款纠纷所致。2015年冯彪借款4000万给东方君盛购置了北京的一处物业,约定借款期限为6个月。公司买下这处物业后,没有充分利用也没有产生现金流,4000万借款也未归还,于是冯向法院提请诉前财产保全。

椰岛此前亏损,与大股东二股东有矛盾导致,而现在冯彪作为东方君盛实控人,却起诉自己旗下的公司,由此看出椰岛股东自身也存在问题。

另外,大股东东方君盛进入公司利用的是信托资产,而这些资产有到期兑付的问题,问询函也就大股东是否负有重大债务提出疑问,这都会影响上市公司的发展与走向。

有媒体报道表示,大股东以资本运作和商贸起家,并不擅长实业。冯彪曾说,“做得好就做,做不好就关掉。每天我账上资金进出就几个亿,海南椰岛即使亏点钱也不算什么。”董事长冯彪有的是钱,不怕亏,只要股票涨了就行。现在业内认为椰岛请酒业老将马金全主管以后,开始走上正轨,但面临的内外压力,前路仍然艰难。

免责声明和风险提示:本文是用户自行发布以及转载,不代表FX112任何观点,如有任何形式的转载请联系原作者。文章中的所有内容均不构成FX112任何的投资建议及意见、立场,请您根据自身评估做出理性决策。FX112仅提供网络存储空间服务,如文章侵犯到您的合法权利,请您联系FX112。