挖掘10倍白马股的关键:寻找大行业中的“稀缺性”

挖掘10倍白马股的关键:寻找大行业中的“稀缺性”

茅台为什么比矿泉水贵?钻石为什么比鹅卵石贵?因为茅台和钻石更少。什么是“少”?少就是稀缺,“稀缺”这个属性真正为茅台和钻石赋予了价值。

选择投资标的也是一样,好企业一定具有稀缺的属性。

今天我们的关键词有两个,一个是“大行业”,一个是“稀缺性”,前者是后者的附加条件,后者是前者的根本方向。二者结合就是我们的目标:在大行业中寻找具有稀缺性的企业。

挖掘10倍白马股的关键:寻找大行业中的“稀缺性”

一、为什么要选大行业?

大行业中的稀缺才是真正有价值的,举个例子:

大磨盘村的老李头天天在村口卖烧饼,附近方圆百里3个村子只有他一家卖烧饼的。足够有稀缺性了吧,但是你会投资100万给老李头开个店么?当然不会,因为所在的市场太小了。

放在企业身上看,大行业、大市场才是企业发挥“稀缺性”的基本条件。那么多大的市场才算大呢?

在贝壳投研(ID:Beiketouyan)看来像白酒、新能源汽车这样的千亿级别、万亿级别的自然是大家公认的大行业。以及那些现在规模不大,但未来成长性很好的行业我们也可以选择。

二、“稀缺性”比你想的更重要

一个企业的稀缺可以体现在很多方面,可以体现在商业模式上、公司产品上、行业地位上等等。一个真正高质量的稀缺属性对公司价值的贡献作用可能比你想的更加重要。我们拿一些大消费公司进行举例,这些白马我们在【价值50】课程中都提到过。

1.公司本身的稀缺性

老李头的烧饼摊之所以稀缺,不是因为烧饼本身稀缺,而是因为方圆百里做烧饼的只有这一家。放在企业身上就是公司本身的稀缺性,可以细分为两种。

①行业地位造成的稀缺

爱尔眼科是A股唯一一家做综合眼科服务的企业,通策医疗是A股唯一一家做连锁口腔医疗的上市公司。眼科和牙科都是千亿级别的大市场,要说还有其他做眼做牙的公司存在么,那当然有,但是能做成它俩这样规模的没有一个。

于是想投资牙科、眼科的人们就去投了这两家公司,这就是因为稀缺性。

与食品相关的安琪酵母、涪陵榨菜也是类似,在行业内做大的企业就这么一家,看好这个行业就只能投它。

②资本市场造成的稀缺

最典型的例子就是中顺洁柔,作为近年来的优质白马股,你以为中顺洁柔是行业龙头吗?其实它在行业中才排第4,之所以涨得好是因为A股就这一家纸企。其他的公司要么没上市,要么在港股上市,这就是资本市场带来的稀缺性。

啤酒市场中的龙头是港股上市的华润,如果华润登上的是A股,那么老二青啤就未必会涨的这么好了。

2.商业模式的稀缺性

如果资本市场中有很多同业公司可选择、产品又存在同质化的情况下,商业模式的稀缺性往往会发挥作用。

如卖零食的良品铺子,零食本身种类繁多,同种零食又存在同质化,做零食的A股上市公司也有不少。这种情况下,优质的经营模式就变得稀缺,良品铺子是唯一一个能将线上线下销售做到健康均衡的企业。模式的稀缺让公司今年在零食行业表现突出。

挖掘10倍白马股的关键:寻找大行业中的“稀缺性”

3.公司产品的稀缺性:

公司产品的稀缺性表现得最明显,它可以体现在产品的制造原料上、自身功能上等。

①产品原料

茅台之所以成为茅台,以为自家造酒的环境茅台镇无法复制、扩产。这让产品从制造源头拥有了稀缺性。

再如做中药的片仔癀,企业自身拥有国家保密配方,而且对于药的原材料天然麝香拥有唯一的使用权。片仔癀敢提价到五六百一粒靠的就是这种稀缺。

②产品功能

顺丰和四通一达都是送快递的,产品就是“快递服务”,但能做到真正的送快件那还是得顺丰。行业内送急件快件的就顺丰一家,这就让公司产品在功能上或者说类别上具有了稀缺性。

再如做集成灶的浙江美大。当年美大通过自己的研发发明了集成灶,在功能上与传统的油烟机区别开来,目前上市的集成灶企业就它一家。这给与了美大产品功能的稀缺+公司本身的稀缺。

三、最后

总的来说,就是站在大行业中去寻找拥有“稀缺”公司。当然我们也可以站在对立面,去寻找那些能够能将原有“稀缺”状态打破的好企业。张磊在《价值》中就这样说过:

“一个好的生意是建立在稀缺资源之上的,但其实变化和创新可以使原本稀缺的东西不再稀缺,并且这种打破稀缺的状态有且只有一个时间窗口,我称之为“机会窗口”,这是企业的快速成长期,甚至是爆发期。”

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