叠创历史新高 白酒股到底是“盛宴”还是“剩宴”?

白酒股高歌之际,皇台酒业也复牌了,恰当的时机下,皇台酒业暴涨300%并带领酒业再次井喷。

12月以来,截止12月17日,贵州茅台最高累计上涨7.94%,股价最高触及1875元,连续创下历史新高。而不仅仅是贵州茅台,洋河股份、老白干酒也再次迎来股价历史新高,就连ST舍得股价都突破了70超过历史峰值,五粮液、酒鬼酒、泸州老窖等也在再次新高的路上……

叠创历史新高 白酒股到底是“盛宴”还是“剩宴”?

对于此前连续上行的白酒股,经历了下半年的阶段性调整以及二三线品种的补涨后,当前行情又卷土重来,这到底是行业的“盛宴”还是“剩宴”呢?

笔者认为,白酒股仍处于整体的上行趋势,目前的“盛宴”还未结束:

一方面,白酒板块收入利润以及盈利依然保持强劲。2020年前三季度白酒行业收入及净利润分别同比增长5.1%、9.7%,业绩增速逐步放缓,高端酒增速最快。疫情影响的消退叠加产品结构升级及提价,2020年前三季度白酒行业毛利率为77.3%,维持稳定,净利率上升2.8个百分点至37.7%;尽管三季度整体增速放缓,但高端酒增速较快,对板块提振作用较为明显;

另一方面,提价以及资本化率提升对板块仍有提振。五粮液团购出厂价由 889 元提升至 959 元;老窖 12 月 1 日下发通知,上调部分头曲产品价格;剑南春 12 月 4 日下发文件旗下 5 大产品、60 支单品全线涨价。而现在到明年,郎酒、国台 IPO 上市在望,红星借壳上市在推进,酒企间收购合并在加快,白酒板块资本化率的提升会带来更多看点,对整个板块仍有提振。

叠创历史新高 白酒股到底是“盛宴”还是“剩宴”?

但是,对于白酒板块来说,向好趋势下,行情或进入了尾声:

1、酒企业绩分化较大。高端酒企销售额及利润仍不断提升,而部分区域及三四线酒业绩增速则下降明显,酒企业绩分化加大,板块整体向好下,后期分化的可能性将进一步加大;

2、白酒股整体估值过高,或透支未来的业绩空间。虽然白酒股估值的天花板难以确定,但目前50倍左右的估值,全市场相对来说还是比较高的,而且很多中小白酒企业,70倍以上的估值也很多,泡沫也是不小的。透支未来业绩空间之下,对预期回报也是有一定的影响的。

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总之,白酒板块整体向好趋势依旧,但需要注意后期的大分化,同时也要留意中小酒企的泡沫。爆炒之后,目前整体投资角度是不建议追进的,尤其是那些质地一般,但已经有较大获利的,不妨逐步落袋为安。而作为理性的投资者,我们不知道谁将最后压倒白酒股的稻草,但至少从价值投资的角度,当前投资白酒股,还是需要擦亮眼睛,做出自己独立可观的判断。切记,应该做自己能看到的机会!

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