民生证券冯鹤年应邀出席“中国资本市场30周年证券业论坛”

30年栉风沐雨,30年春华秋实。2020年是中国资本市场建立30周年,作为资本市场发展的见证者和重要参与者,证券行业迎来了“而立之年”。由证券日报社主办的“中国资本市30周年证券业论坛”,2020年12月16日下午在线上召开,民生证券董事长冯鹤年应邀出席此次论坛并做了题为“把握注册制改革机遇,重塑行业发展新格局”的主旨演讲。

  民生证券冯鹤年应邀出席“中国资本市场30周年证券业论坛”冯鹤年做“把握注册制改革机遇,重塑行业发展新格局”主旨演讲

  冯鹤年首先回顾了证券行业的发展历程和成就。30年来,证券行业从无到有,不断壮大,已经成为我国金融体系中重要的组成部分,在服务实体经济高质量发展和防控金融风险中发挥着重要的作用,在为实体经济发展做出重要贡献的同时,实现了跨越式的发展:一是从小到大,行业规模实力得到大幅增长。截至2020年三季度,已有135家证券公司,总资产达8.57万亿元,净资产达2.24万亿元,受托管理资金本金总额达到11.23万亿元。截至2020年10月份,A 股上市公司已经达到4082家,沪深两市上市公司总市值达到72.17万亿人民币。仅2019年,交易所股权融资金额达6,647亿元,同比增长30%;公司债券发行总额为3.25万亿元,同比增长46.52%,行业对服务经济高质量发展方面作出了应有的贡献。二是从简单粗放到合规经营,行业生态得到大幅改善。经过2004年到2007年三年的综合治理,行业十几年来历史遗留的风险彻底得到化解,促进了证券行业的规范发展,推动证券公司的业务创新。与此同时,证券公司的监管法规制度逐步完善,监管规则体系逐步形成,强化风险控制和合规管理已经成为行业健康发展的基石。三是从封闭到开放,行业竞争力得到大幅提升。牌照红利和靠天吃饭已经成为历史,投资业务已经连续四年成为行业收入占比最大的业务,行业已经实现轻资本的通道业务向重资本的主动管理业务逐步转变,单一的传统业务向涵盖创新业务、海外业务的多元化业务逐步转变,业务类型品种更加丰富。随着资本市场深改的逐步推进,现在的证券行业也已经呈现出基于市场导向的全方位竞争态势。

  冯鹤年接着分析了注册制改革带来的机遇与挑战。注册制改革是立足于百年未有之大变局的形势下,自1990年资本市场建立、2005年股权分置改革以来的第三个里程碑,对于支持我国经济实现高质量发展重要转型具有很强的战略责任和意义。随着科创板、创业板试点注册制的平稳落地,国务院金融委明确表示要增强资本市场枢纽功能,全面实行股票发行注册制,建立常态化退市机制,提高直接融资比重。注册制改革在构建一个规范、透明、充满活力的多层次资本市场的同时也将开启行业优胜劣汰的时代,可谓机遇与挑战并存。更多优质企业上市,更快的资本市场新陈代谢,将直接利好券商的承销业务和财务顾问业务,更是对券商资管、直投、研究等各个业务条线带来发展机遇,改革期也是券商分享注册制红利,加快业务转型的重要窗口期。另一方面,跟投制度的推出、退市制度的完善以及发行定价市场化,将要求券商进一步提高自身的资本能力和风险定价能力,并对投研能力和承销能力形成挑战。而加大对违规行为的打击,强化券商等中介机构“看门人”责任,将对券商质量管理能力形成直接考验。与此同时,注册制下,传统的基于通道佣金收入的业务模式,必将让位于以资本中介类业务为核心、为上市企业和投资客户提供综合化服务的新模式。行业竞争格局加剧,市场集中度将进一步提升,实力雄厚、市场影响力大、综合服务能力强的券商将占据主要的市场份额,而中小券商将面临更大的生存压力。

  冯鹤年在谈到努力构建行业发展新格局时表示,在当前资本市场全面深改、加快对外开发的形势下,全面注册制改革的窗口期,将是我们在新时代下重塑行业发展新格局重要的战略机遇。一是对标国际先进,加快构建发展新格局。首先是基于市场行为全力打造大体量、大格局、能创新的航母级综合类券商的同时,中小券商要结合自身优势,抓紧向差异化、专业化、特色化发展。要打破行业同质化和底线竞争,形成大型综合性券商、精品投行、专业财富管理机构、特色券商等共同发展的新格局。其次是要加强金融科技在行业内的全面应用和业务的融合度,尽快补足我们在大数据、人工智能等方面的短板,研究区块链等前沿技术在行业内的应用。最后要持续优化业务模式,提升专业能力以及创新能力,对内能够应对好金融开放新形势,对外要把握“一带一路”建设的历史机遇,吸引高端国际人才,加快走出去的步伐,在全球范围参与国际竞争,提升行业的国际服务能力和竞争力。二是加强业务协同,实现全业务链协同发展。注册制改革将重构证券公司业务生态,加速倒逼本土证券公司向现代化投资银行转变,增加各业务模块协同效应,形成有机整体,协同打造以风险投资、股权融资、债券融资、并购重组、资产证券化、资本中介、资产管理等为核心的综合金融服务体系,实现全业务链协同和价值延伸,不断推动业务模式转型,拓宽证券公司的发展空间。三是注重行业文化建设,坚持合规经营。注册制下,证券行业更要落实好“合规、诚信、专业、稳健”的文化准绳。时时刻刻将合规经营作为发展底线,建立完备的合规风控体系,强化道德风险管理,共同维护好行业生态,坚决杜绝发生系统性风险事件。

  冯鹤年最后表示,民生证券作为行业里的一份子,更是高度重视在注册下,对于投资银行业务本源能力的建设,全力服务好中小微企业以及双创企业的直接融资需求,力争为行业的发展贡献应用的力量。当前民生投行专业能力相对突出,在IPO过会数量、承销保荐收入和在审项目数量均排在行业前列。截至2020年10月底,民生投行在审IPO项目总数、在审创业板以及科创板IPO项目的排名均位列行业第二;过会IPO项目数量行业排名第五。三十而立正青春,新时代、再出发。相信在注册制改革的推动下,资本市场服务实体经济的能力将越来越强,证券行业必将在全新的起点之上,以更快、更好的发展新格局肩负起服务国家创新发展的历史重任。

  此次论坛邀请了监管部门有关领导、证券公司负责人及著名经济学家,共同探讨谋划证券行业发展定位和发展模式,推动行业高质量发展。

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