男人的白酒VS女人的医美,谁是大消费之王?

“供给侧改革”一词流行了几年之后,“需求侧改革”现在又成为热词。

近期,重要会议提出,要扭住供给侧结构性改革,同时注重需求侧改革。

“需求侧”这个词,跟“内需”有些相近,这也很容易让人想到经济三驾马车“投资、出口、消费”中的“消费”。

以前,在经济下滑迹象出现时,政策手段往往会偏向于扩大投资,大兴基建,放松房地产。

但随着投资边际回报率的下降和出口的不确定性增加,消费已经成为越来越重要的经济支柱。

如今,国家强调重视需求侧改革,这对未来的经济发展有何影响?会给投资带来什么机遇呢?

需求侧改革,长期利好大消费

需求侧改革,对应的是供给侧改革。2015年年底,“供给侧结构性改革”一词问世,加之环保监管趋严、“去产能、去杠杆、去库存”等政策的推出,螺纹钢、铁矿石等工业品原材料的价格在2016年出现明显上涨。

供给侧改革,显著改善了上游原材料企业的利润。

供给侧改革的大背景是“产能过剩”,这次强调需求侧改革的大背景是,随着国内外环境的变化,在“逆全球化”抬头的当下,“经济双循环”被提到更高的地位。

什么是“需求”呢?西方经济学给出的解释是,消费者有购买的意愿,并且有购买的能力。

具体到普通居民来说,需求有住房、服装、餐饮、文娱、健康、养老、教育等需求。

结合这几年的“房住不炒”和“消费升级”,在需求侧改革中,长期最有投资潜力的或许还是大消费行业的公司。

作为股市中的长牛板块,大消费板块平时不显山不露水,风头远不及热度极高的新能源汽车、芯片等,但它总是“偷偷涨、慢慢涨”,在不知不觉中,不断创出新高。

截至12月11日,在超过200个申万三级行业指数中,粮油加工、酒类、调味发酵品等细分消费行业,全部冲进涨幅排名前20的行业。

下面,我们就来看几个代表性公司。

白酒,一直质疑一直涨

粮食加工的龙头,毫无疑问是金龙鱼。金龙鱼在今年10月份上市的时候,由于市值大,发行价高,毛利率低,大多数投资者不看好它,认为它是食品饮料行业的“中石油”。

结果却被“打脸”。金龙鱼在11月份连续大涨,一口气上涨超过60%。

一时间,“厨房航母”、“绝对龙头”等充满溢美之词的研报纷至沓来。

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再来看酒类公司。

最近酒类公司可谓大放异彩,不仅白酒股们屡创新高,就连啤酒、鸡尾酒们也跟着猛涨。

12月15日,二线白酒的代表山西汾酒创出历史新高,股价一度突破300元/股;16日,三线白酒股的代表老白干酒,盘中股价再度涨停,近期上涨超过60%,而在之前9月底到11月底的行情,老白干酒涨幅高达100%。

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“小酒”们在一片质疑声中越涨越高,不断突破想象力。

白酒股是游资们在瞎炒吗?如果说一些“小酒”们的连续上涨是游资在炒作,那么那些市值超千亿,甚至超万亿的酒企,其股价的长期上涨,背后确实有坚定的逻辑作为支撑。

白酒行业分化越来越明显,低端品牌被挤出,乃至消亡;高端白酒的消费则显著增多,高端品牌通过“涨价——树立高端形象——消费者更加追捧”的模式形成业绩上涨的逻辑闭环,从而带动股价持续走高。

近期,每瓶1499元的53度500毫升飞天茅台在一些电商平台投放,每次投放时间一到,都是瞬间被抢光。

1499元卖飞天茅台,已经成为各大电商平台越来越常用,也是越来越管用的吸引用户下载App的手段。

茅台,已经超越了消费品、收藏品的作用,成为互联网公司流量增长的最好工具。

茅台有个说法叫“买的人不喝,喝的人不买”,而且随着价格每年都在稳定上涨,更多的已经成为投资品。

茅台长期的供不应求,对五粮液、泸州老窖等一线酒企来说又是利好,因为人们买不到茅台,往往就会选择五粮液和泸州老窖作为替代品。

只要茅台继续涨价,继续供不应求,那么白酒行业长期上涨的基本逻辑依然稳固。

兼具稳定性和成长性的白酒行业,短期股价普遍已高,但时间拉长,市场会逐步消化这种“恐高”情绪。

就像两年前,如果谁说贵州茅台会涨到1000元/股,那会被认为是疯子;但现在,1800元/股的茅台,已经被普遍认为迟早站上2000了。

医美行业,能否诞生自己的“茅台”?

在消费鄙视链中,女人>小孩>老人>猫狗>男人。如果说男人最爱白酒,那么站在消费鄙视链最顶端的年轻女性,最爱的一定是美丽。

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女性化妆品和医美,也成为牛股辈出的行业。

2017年上市的珀莱雅,三年以来股价上涨了近10倍。目前,其超过60%的毛利率和两位数的净利润增速,说明了女性化妆品依然是一个不错的赛道。

而医美行业,由于高利润,高增速,普遍被视为下一个优质赛道。

医美行业有多火?最近,一家女装企业朗姿股份(002621.SZ)因为成立医美公司,股价被爆炒,连续斩获6个涨停!

医美行业最典型的业务就是打玻尿酸,华熙生物、爱美客、昊海生科被称为A股玻尿酸领域三巨头。三者均有着高毛利率、高股价、高市盈率的特点。

毛利率方面,华熙生物超过80%,爱美客超过90%,昊海生科超过76%。

股价方面,三者分别为142元、605元、98元。

动态市盈率方面,三者分别为117倍、188倍、116倍。

维持以上“三高”需要有高净利润增速支撑,否则股价就容易崩塌。

利润增速方面,三者今年前三季度的数据分别为5.12%、31.83%、-55.13%。

昊海生科的业绩过于拉胯,所以它的股价表现最差。从年内最高的将近205元,跌到了现在的98元,4个月左右股价腰斩。

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爱美客是三家公司里业绩表现最优秀的,因此虽然在今年9月份刚上市时就高达300元,但后面几个月股价还是翻了一倍多。

爱美客的某款玻尿酸,毛利率超过99%,彻底秒杀贵州茅台。如此强悍的赚钱能力,才是各路资金对其“越高越买”的根本原因。

这也再次说明了,A股的资金并不都是瞎炒概念,而是跟随业绩投资。

这三家玻尿酸公司,上市的时间都不长,跟上市二十多年以来动辄上涨几百倍的贵州茅台、泸州老窖们相比,显然还需要时间的考验。

不过,年轻女性毕竟站在“消费鄙视链”的最顶端,在优质赛道的加持之下,医美行业也有可能诞生属于自己的“茅台”。

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