郑重看股:股价破千的石头科技能否打破“茅台魔咒”?

郑重/文

郑重看股:股价破千的石头科技能否打破“茅台魔咒”?

前年朋友送了一台扫地机器人,用过一次也没觉得好用,然后被阿姨给扔到地下室打入了冷宫。

想不到的是,生产扫地机器人的石头科技(688169.SH)今天(12月16日)股价居然突破了1000元/股,成为A股继贵州茅台(600519.SH)之后的第二只千元股。截止收盘,石头科技报1018.03元/股,涨3.96%。

头顶“科创板发行价第一”光环的石头科技,无疑已经成了“疯狂的石头”。自2月21日上市至今不到10个月的时间。不过,这只股票在当天最高涨至536.88元/股之后便大幅回撤,直到313元/股附近才开始企稳。不过,随着近期市场疯传扫地机器人销售火爆,石头科技的股价开始一路上攻,尤其是在12月7日股价首次突破900元之后,只用了8个交易日就突破了千元大关。

提及石头科技,首先想到的是小米。作为小米生态链的一部分,此前公司产品的销售对小米的依赖度相当高。根据招股说明书,石头科技与小米的交易金额占公司主营业务收入的比重较大,2016-2018年分别为100%、90.36%和50.17%。

不过,上市后,石头科技加快了去小米化进程,加大自有品牌的开发和市场拓展。很简单,为小米代工产品一是没有定价权,二是利润低。今年上半年,石头科技对小米的依赖程度从2016年的98.6%降至今年上半年的13.7%,毛利率、净利率也在大幅度提升。最新数据显示,石头科技毛利率从2016年的19.21%提升至今年三季度的51.25%,净利率从2016年的-6.14%提升至今年三季度的30.18%。

公司三季报显示,今年前三季度实现营业收入29.80亿元,同比下降1.66%,实现归母净利润9.0亿元,同比增长54.49%,其中单三季度收入实现12.03亿元,同比增长33%,相较上半年降幅16%大幅扭转,归母净利润4.39亿元,同比增长123%,超出市场预期。

当然,这并不影响小米继续通过石头科技赚钱。小米通过其制的天津金米投资合伙企业(有限合伙)持有石头科技11.85%的股权。截至三季度末,天津金米仍然位列石头科技第三大股东之位,持股比例为8.89%。股价大涨,小米是理所当然的受益者。

现在投资者关心的是,这只疯狂的石头还要疯多久?方正证券认为,全球扫地机器人潜在市场规模是目前的3倍以上。石头科技、科沃斯等国产品牌正不断瓜分传统霸主iRobot的市场份额,在欧洲,二者的市占率已达9%和6%;在美国,国产品牌正抓住疫情带来的发展机遇,产品加速放量,发展势头正劲。

在方正证券的投资建议中,首推石头科技,认为公司短期受益于海外疫情,海外收入也将延续高增;中长期技术创新将带来增量市场,公司以研发见长并且在海外市场已积淀良好口碑,因而将优先享受到海外扫地机器人发展红利。同时建议关注科沃斯,2019年以来科沃斯扫地机器人产品力稳步提升,聚焦中高端战略初现成效,盈利能力改善空间大;添可洗地机在国内销售火爆,盈利拐点有望提前出现。

作为扫地机器人行业市场占有率第一的科沃斯(603486.SH),最新的股价为70.10元/股,市值为395.76亿元(石头科技为678.69亿元),动态市盈率为146.80倍,而石头科技的动态市盈率仅为61.7倍。

看上去,石头科技股价似乎还有很大的上升空间。

不过,投资者担心的是“茅台魔咒”。在石头科技之前,凡是股价接近或超过贵州茅台的个股,包括全通教育、神州泰岳、海普瑞、中国船舶等一度坐上A股股价第一宝座,现在已经悄然无声。而长春高新、康华生物、吉比特、卓胜微等近期股价升至股价第二位置的股票,也已经纷纷闪崩。

石头科技能否打破”茅台魔咒“甚至股价超越贵州茅台呢?各位不妨谈谈自己的看法。

【我是郑重,江湖人称光头帮主,一位做了20年财经记者的投资者。写文章只是因为爱好,所有提示仅供参考,不构成投资建议。炒股有风险,入市需谨慎。】

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