MBK收购神州租车完成股份交割:需求侧改革或提升后者估值中枢

中国科技新闻网12月16日讯 (李欣)剥离出神州系,神州租车已有实质性进展。

12月15日中午,神州租车在港交所发布公告,有关原股东神州优车销售股份的所有先决条件均已获达成,于本公告日期,神州优车销售股份的完成已发生。股份销售完成后,要约人及要约人一致行动人持有4.43亿股股份,占已发行股本总额约20.86%。

为时1个月,神州租车已被私募股权基金MBK揽入怀中随着神州租车股份逐步完成交割,神州租车将彻底与神州系“划清界限”。

神州租车单飞,对于市场而言,这或许是一次难得的重新审视其投资价值的机会。

新买家看中头部平台长远价值

作为中国汽车租赁行业龙头,神州租车的股权转让一直是市场关注的焦点。

作为神州系旗下最为优质的资产之一,2020年上半年,神州租车遭遇着新冠疫情以及瑞幸暴雷冲击的双重考验。

转机出现在2020年11月。11月10日晚间,神州租车发布公告称,公司原股东神州优车与MBK Partners(以下简称“安博凯”)下属子公司Indigo Glamour Company Limited已签订买卖协议,后者拟以每股4港元的价格,向神州优车购买4.43亿股神州租车股份,约占公司总股本的20.86%,总代价为17.7亿港元。

公开资料显示,着意于神州租车的新买家MBK是北亚地区最大的私募股权基金之一,管理资本超过220亿美元,其在消费及零售、金融服务、物流及工业等领域颇有专长。

MBK尤为重视人口基数庞大、消费前景广阔的中国市场,在接收神州租车股份前,MBK已投资国内另一家头部租车平台一嗨租车。前瞻产业研究院发布的报告显示,2020年3月,以月活跃用户衡量的汽车租赁市场排名中,神州租车以246.4万人位居第一位,而一嗨租车则以151.6万月活跃用户列于第三位。

市场分析人士认为,MBK持续加码投资中国汽车租赁头部平台,显然是极为看好中国汽车租赁行业的复苏前景。随着需求侧改革的出台,中国大陆市场扩内需的重心转向消费驱动,汽车消费增长可期,汽车租赁同样有望在消费内循环中发挥重要作用。

在国际上,汽车租赁已发展成为一个比较成熟的模式。中国市场历经多年发展,当前市场格局依然较为分散,潜藏着巨大的利润空间。

上述分析人士认为,多轮行业洗牌后,汽车租赁市场已出现“头部效应”,随着市场集中度提升,头部平台有望获得价值重估。

事实上,对于此次收购,MBK发言人亦表示,该公司将与神州租车长期成长,并成为神州租车的重要长期股东。

股东结构稳定 造血能力增强可期

MBK的入场,给神州租车管理层带来了新变化。

股份完成交割后,作为持股20%的股东,MBK将向神州租车委派两名非执行董事于洪飞和严旋,届时,神州租车的董事会成员将扩充至8人。

当前,神州租车董事会包括执董宋一凡,非执行董事朱立南和严乐平以及独立非直执行董事孙含晖、丁玮和张黎。

神州租车公告显示,于洪飞,43岁,系MBK合伙人及大中华地区联席负责人,加入MBK之前,于洪飞先后任职于摩根士丹利和汇丰银行等知名大行,在私募股权及投资银行业内拥有18年的工作经验;严旋为MBK业务合伙人,其在中国及美国的业务领导、企业管治、法律及政府关系方面拥有逾20年经验,并曾在甲骨文、阿尔卡特朗讯、高通等知名科技企业担任行政职务。

外界推测,MBK委派的两位非执行董事,一方面将有利于神州租车拓宽外部融资渠道,另一方面也将协助神州租车现任管理层提升运营能力,保持公司更聚焦汽车租赁市场,为用户持续提供更优质的汽车相关服务。

随着股东结构调整完毕,意在做神州租车长期股东的MBK,也给神州租车带来了雄厚的信用背书。

12月初,神州租车发布公告,公司与相关投资者订立认购协议,有条件发行1.75亿美元本金总额的可换股债券,该项可换股债券的利息为年息5%,每半年支付一次,到期日为发行日期后满5年之日。

这也是神州租车受瑞幸财务造假冲击后,进行的首次市场融资。伴随着正常融资能力的恢复,神州租车将于2021年2月到期的美元票据债务有望大幅缓解,新股东MBK更可为神州租车引入丰富的资本市场资源,进一步神州租车在国内和境外融资渠道,提升神州租车资金实力。

不仅如此,神州租车还在公告中表示,其拟于履行还款义务后,动用集团业务活动所产生现金采购车辆,以满足汽车租赁市场不断增长的消费需求。自全国业务活动重新开放以来,汽车租赁市场一直在复苏,市场普遍预计,将于中国新年期间达到新一轮高峰。

需要注意的是,早在2020年二季度,神州租车业绩已出现反弹迹象。神州租车2020年中报显示,报告期内,公司平均每日汽车租赁车队同比增加4.2%至11.07万辆,第二季度整体租赁需求有所好转。

与此同期,神州租车APP打开率也直线上升。截至2020年6月30日,该公司汽车租赁预订服务中,97%通过神州租车移动应用程序完成。持续复苏的经济活动,为神州租车源源不断地补充了企业正常运营现金流。

随着神州租车在中国汽车租赁市场占有率的持续提升,以及出行需求的持续增长,神州租车造血能力将进一步增强,业绩驱动公司长远发展的前景或许会更明朗。

MBK收购神州租车完成股份交割:需求侧改革或提升后者估值中枢

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