退市新规发威!ST股大面积跌停,A股游戏规则改变,这股要高度注意

退市新规发威!ST股大面积跌停,A股游戏规则改变,这股要高度注意

昨晚,沪深交易所发布了改革后的退市制度征求意见稿,市场认为将进一步加速出清僵尸企业、实现优胜劣汰 。

受到相关消息影响,今天ST股大面积下跌,约20只ST股跌停,不过仍有不少ST股逆势上涨。

A股游戏规则改变 ST股大面积跌停

12月15日,ST板块走势分化,个股涨少跌多,*ST成城、*ST实达、*ST安信等约40只个股跌停。

退市新规发威!ST股大面积跌停,A股游戏规则改变,这股要高度注意

消息面上,昨日晚间沪深交易所均发布了修订后的退市规则的征求意见稿。主要变化体现在三个方面:

第一,退市指标进一步完善。一是财务类指标多元化并可交叉使用;二是交易类指标明确“1元退市”;三是规范类指标更注重信息披露;四是重大违法类退市指标新增“造假金额+造假比例”的量化指标,考察的时间周期为3年。

第二,退市流程各环节进一步缩短。

第三,新增风险警示板予以“另板揭示”,以遏制退市的过度炒作。

和信投顾表示,随着退市新规的落地,市场游戏规则将发生巨大变化,大量个股将被彻底边缘化,部分绩差股面临退市潮的威胁,缠绕市场已久的劣币驱逐良币的顽疾宣告终结。

A股良币驱逐劣币

据机构统计,1999年以来(截至2020年12月14日),A股退市企业仅125家,不符合挂牌情形、吸收合并、连续亏损是三大主要退市原因。

1999年以来,A股平均退市率仅0.36%,相比美股6%的退市率(2011年以来),有较大的提升空间。不过,从2019年科创板增量改革以来,A股退市公司数量开始抬升。

退市新规发威!ST股大面积跌停,A股游戏规则改变,这股要高度注意

对于退市新规给市场带来的影响,机构普遍认为,这将助力A股“良币驱逐劣币”,提高上市公司质量。

华泰证券表示,新一轮退市制度改革的推进是金融供给侧改革的重要一环,退市制度与注册制一体两面,两者协同有助于A股加速出清僵尸企业、引入更多优质企业,实现优胜劣汰,并引导长期价值投资。

新时代证券表示,退市制度改革后市场出清力度有望加强,退市效率将有显著提高,从而强化上市公司优胜劣汰的市场生态。另外,改革后不同板块的退市制度将更好地统一,也为未来主板和中小板实施注册制提供更好的过渡。

东北证券认为,优质公司获得流动性溢价,推进A股机构化进程。退市新规实施后,将强化A股信息披露质量,让投资者更容易识别出A股市场中不同质量公司的区别,此外退市新规对于绩差股的低容忍度,也将使投资绩差股的风险提高,头部绩优股将具备更多流动性溢价。

退市新规震慑绩差公司 但部分营收较高公司可能规避

根据沪深交易所征求意见稿,年度营收低于1亿元,且扣非前后净利润孰低值为负,将被ST,连续两年,终止上市。

由于目前2020年报尚未出,我们可以根据2020年前三季度业绩初步看下相关情况。

据Wind数据,表一中公司2020年前三季度营收低于1亿元,且扣非前/后净利润为负。这些公司如果经营继续恶化,使得2020年全年营收和利润触及相关标准,将被实施退市风险警示,连续两个年度触及此种情况,将被实施强制退市。

值得注意的是,根据征求意见稿,财务类退市指标以2020年年报作为首个起算年度进行规则适用,这意味着相关公司的真正退市可能没那么早。

另外,征求意见稿中,风险警示和退市均既需要利润为负,同时需要满足年度营收低于1亿元,这意味着那些年度虽然连续亏损,但年度营收超过1亿元的公司可能得到豁免退市。

不过,为了堵塞漏洞,征求意见稿也对此作了一些规定。

比如上交所规定,财务类组合指标计算上,明确对营业收入的认定作进一步严格要求,在计算“营业收入”时,需要扣除与主营业务无关的收入和不具备商业实质的关联交易收入。此外,为进一步精准揭示部分长期通过非经常性损益等方式实现盈利,但持续经营能力薄弱公司的风险,适度扩大其他风险警示的适用情形,新增“最近连续三个会计年度扣除非经常性损益前后净利润孰低者均为负值,且最近一个会计年度财务会计报告的审计报告显示公司持续经营能力存在不确定性”和“最近一个会计年度内部控制被出具否定意见或无法表示意见审计报告,或未按照规定披露内部控制审计报告”其他风险警示情形。

以下是2019年度和2020年前三季度连续亏损,但2020年前三季度营收超过1亿元的非ST公司名单。

值得注意的是,征求意见稿还新增市值退市,标准为连续20个交易日总市值均低于人民币3亿元。

据Wind数据,目前A股市场暂无市值低于3亿元的公司,未被终止上市的公司中,市值最低的*ST富控市值为4.72亿元。

不过,由于此种退市标准较为市场化,如果后续A股市场化配置功能加强,绩差公司和问题公司股价和市值有望走低,未来此种退市情形有望成为一种比较重要的退市情形。

数据显示,当前市值低于10亿元的公司也有约30家,如果此类公司市值继续大幅走低,将有可能触及上述退市标准。

来源:腾讯自选股综合自证券时报网等

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