解读拼多多:烧钱持续,距离“第二把交椅”还有多远?

中国新兴电商拼多多公司周一公布了2019年一季度的最新财报。总体而言,公司营收、月活、GMV等数据均保持高速增长态势,不过,增速较上一季度均有所放缓。

拼多多财报关键数据指标保持增长,但增速有所放缓

截至2019年3月31日,拼多多营收为45.45亿元人民币,同比增长228%,环比则下滑20%,为创立来首次出现月度负增长,不过,仍然超过了市场的预期;每股亏损1.64元,去年同期为亏损0.64元,不过也好于分析师预期。

拼多多CEO黄峥在电话会议中指出,公司本季度的营收增长主要获益于其在线营销服务收入的增长。这一部分业务一季度收入达到39.48亿元人民币,较去年同期的11.081亿元人民币增长256%。同时,交易服务收入为5.968亿元,同比增长116%。在这一部分的业务收入中,其云服务、呼叫中心和商户支持服务的成本上升,抵消了腾讯的3.39亿元人民币的退款。

此外,拼多多一季度月活跃用户达到2.897亿,同比增长了74%,年活跃用户数量为4.43亿,同期的京东年活跃用户数为3.11亿,阿里年活跃用户数为6.54亿。值得注意的是,虽然,用户数超过京东位居行业第二,但是在其他方面,仍然有差距,综合能力尚有待提高。

与此同时,公司的GMV为5574亿元人民币,同比上年增长181%。

值得注意的是,虽然拼多多较去年同期的亏损额仍然处于扩张中,但是环比减亏较为明显。本季度的财报显示,公司一季度净亏损为18.77亿元,去年同期的净亏损仅为2.81亿元。

在现金方面,公目前持有的现金及现金等价物及受限资金为372亿元,较截至2018年12月31日的305亿元增长67亿元。剔除受限现金,拼多多持有现金和现金等价物225亿元,此外,平台还有69亿元资金用于短期投资项目。

拼多多Q1持续亏损,烧钱获客模式料将持续

在支出方面,总营运支出为57.924亿元人民币,去年同期为13亿元。其中,营销费用成本仍占大头,不过有所下降,而管理成本以及研发成本的投入则相对较少,但研发成本有明显上升。

一般和行政费用是人民币2.36亿元 去年同期为2880万元,主要是由于员工人数增加和股票薪酬支出增加。

此外,研发费用是人民币6.671亿元,去年同期为7280万元,同比增加了816%,增速较为明显。这之中,平台研发费用占收入比又达到14.68%。拼多多指出,该部分投入主要为人才、算法、系统等“无形资产”,固定资产仅占极小比例。

在财报发布会后,拼多多表示,2019年将继续加大研发力度,新增2000名技术工程师。目前,拼多多已经成立技术顾问委员会,此前从百度离职的总裁陆奇也是这一顾问委员会的一员。

值得关注的是,公司的销售和营销费用是人民币48亿元,去年同期为12亿元,同比亦增加302%。

营销费用的增长也再次反映出了目前行业中获客成本提升的境况。综合数据可以看到,拼多多用户增速环比下滑的同时,成本也在不断提升。在财报会议后,公司CEO黄峥表示,在目前这个阶段,我们愿意把营收用于投资市场营销,这是一种战略性投资,虽然目前拼多多的规模已经很大了,但是我们还处于发展的初期阶段。

公司CEO的这段话表明,拼多多在可以想见的未来,料将仍花费高额资金在竞争激烈的电商行业中抢占市场份额。后市,公司的营销效率将成为投资者重点关注的要点。

总 结

拼多多目前仍然保持较高速的增长,虽然本季度环比有所下滑,但是考虑到上一季度业绩出现了季节性上涨,本季度的回落属于正常现象。

与此同时,公司亏损也在持续,烧钱获客的模式将延续。在很多方面,拼多多距离电商行业老二仍有差距,同时,相较于成本支出已经出现萎缩的京东和阿里巴巴来说,拼多多的投入仍然较大。

在周一公司公布财报后,拼多多盘前虽然一度上涨6%,但是随后下跌,终收跌8.46%,2019年以来,该股已经累计下跌7.40%。

这一阶段,公司股价的涨跌除了受到其本身财报数据的影响,仍要注意国际贸易及宏观经济逆风的干扰。

总体而言,华尔街覆盖拼多多评级的8家投行中,有2名分析师给予公司“持有”评级,同时有6位分析师给予公司“买入”评级。该股共识评级为“买入”,12个月平均目标价为30.98美元,距离当前股价仍有近50%的涨幅空间。

其中,汇丰银行和ValuEngine给予公司“持有”经济,而摩根士丹利、瑞银和KeyCorp等近期都给予公司“买入”评级,同时,瑞银给出了高达37美元的目标价预测。

解读拼多多:烧钱持续,距离“第二把交椅”还有多远?

免责声明和风险提示:本文是用户自行发布以及转载,不代表FX112任何观点,如有任何形式的转载请联系原作者。文章中的所有内容均不构成FX112任何的投资建议及意见、立场,请您根据自身评估做出理性决策。FX112仅提供网络存储空间服务,如文章侵犯到您的合法权利,请您联系FX112。