财姥爷丨很多我们认为的好公司,为什么没成为好股票?

编辑:小市妹

问:近期出现了许多上市公司发生债券违约事件,想问姥爷为什么会出现这种情况,以及这会对上市公司造成多大的影响,这样的公司短期和长期还可以关注吗?

财姥爷:总的来说,还是企业规模扩张,借钱过度所致。这也是很多中国企业的通病。市场环境好,也容易借钱的时候,大家往往都忘记了业务的风险,也忘记了财务的风险。

债务违约,表面是公司财务情况非常严峻,背后是公司业务也不乐观。如果业务好,要么金融机构会有信心支持它渡过难关;要么它自己能赚钱,都不至于出现违约。

还有,就是在去杠杆的大背景下,疫情减缓了一些企业在这方面的压力,国家采取一些措施减速了去杠杆。现在,疫情得到有效控制,这个事情又被恢复起来。这也意味着,未来的金融政策对这样的企业也不会很友好,也就是企业很难再融到资,最近一些大国企破产重整就是例子。

与之相反,我倒建议关注这其中的一些机会。比如,手上有充足现金流,业务能力好,信用也很好的公司。中国企业总的来说还是大行业小公司,一些大公司又相对低效,尤其是在传统产业,这种情况很明显。有人倒下,往往就有人站起来。越是大环境比较吃紧,但手上还有充足现金、业务和信用也好的公司,越有低成本逆势扩张的机会。

问:最近闹得比较凶的是,蛋壳等长租公寓大面积违约,对房东和租户都有影响,您认为是不是“做二房东”的商业模式存在问题导致的?另外,您对一个好的商业模式是如何定义的?

财姥爷:不是商业模式问题,是有些人搞不起这个商业模式的问题。长租公寓对从业者的资本实力要求是很高的,如果口袋里的钱不够,很难夯实自己的阵地,并经得起风险。

蛋壳有问题,不代表商业模式或者行业有问题,而是它自己有问题。相反,我还是非常看好这个行业的长期前景的,并且更看好万科、龙湖、旭辉等地产企业进入这个领域。既能业务协同,也有强大实力支撑。如果长期发展,这个行业会有大公司出来。但不要急,我们现在很多问题,都是太急。太急功近利,老想几天就成巨头,这是不科学的。

问:正值百度收购YY之际,浑水发报告称YY财务造假,YY遭遇做空股价暴跌。虽然YY否认,但还是不禁让人想起之前的瑞幸和康美等。您认为投资人该怎么避免这种风险呢?

财姥爷:买自己了解的,看得懂的,经历过时间考验的,应该风险小一些吧。

问:市场消息频杂,真真假假,华为荣耀的买家正式确认,既不是神州数码也不是TCL,神州数码的股价坐了过山车。姥爷怎么看这种消息炒作这件事?

财姥爷:我严重怀疑有人借此影响市场套利,但却并没有证据。对普通投资人来说,要么不赌,要么愿赌服输。

问:在我投资中,最大的困惑是什么时候还能再加仓?我是看好一家公司的长期发展,但是股价能涨到多少我是不确定,比如我现在这只股票挣了30%,我不知道现在还能加仓,加多少合适?而且,如果遇到了股灾的这种情况,是否需要临时离场?

财姥爷:还是根据公司的成长性,市场情绪来看吧。如果是长期、闲钱,可以不太管短期波动。

问:最近一直在想一个问题,市场上不乏一些成长非常迅速的公司,股价也水涨船高。但是一个事实是,不管是资金还是市场资源都是向行业的头部不断集中,您觉得是投资行业头部公司,还是找一些有潜力的公司呢?为什么?

财姥爷:无法回答。总之,还是买好公司更有确定性。但在资本市场,对什么是好公司,要有区别于现实生活的定义:除了看公司本身怎么样,还要看公司所处的行业怎么样。即便放长期看,也是两个事情都在影响公司股价,一个是公司的个体竞争力,一个是公司所在行业的景气指数。比如,有一些公司明明个体竞争力不错,但却估值很低,因为它的行业被整体看衰;而一些公司个体竞争力一般,估值却很高,因为它的行业被整体看高。

在现实生活里,一个烂行业也会出来很好的公司,闷声发大财。但到了资本市场,大家可能就不太看好。股价还是一个人气学,热不热闹也是重要的一个影响因素。很多我们觉得的好公司,没有成为好股票,道理就在这里。

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