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中国交建:拟投资波哥大地铁项目,合同金额达50亿美元

云知风起 · 2019-11-19 20:03


11月18日晚间,中国交建(601800.SH)发布公告称,公司附属全资公司中国港湾工程有限责任公司(以下简称“中国港湾”)拟投资哥伦比亚波哥大地铁一号线项目。

中国交建:拟投资波哥大地铁项目,合同金额达50亿美元

(图片来源:Wind)

资料显示,中国交建于2012年登陆A股市场,公司是中国领先的交通基建企业,主要从事港口、道路与桥梁、铁路、隧道、轨道交通、市政等交通基础设施的投资、设计、建设、运营与管理综合服务。

从近几年各业务板块的营收数据来看,该公司的基建建设业务贡献了绝大部分的营收,是公司的核心业务;而基建设计业务、疏浚业务实现的营收在总营收中的占比较小。

截至2019年9月30日,该上市公司的控股股东为中国交通建设集团有限公司,实际控制人则是国务院国资委。另外,中国证券金融股份有限公司、中央汇金资产管理有限责任公司也均是该公司的股东。

中国交建:拟投资波哥大地铁项目,合同金额达50亿美元

(图片来源:Wind)

据悉,此次中国交建子公司拟投资的哥伦比亚波哥大地铁项目为全高架自动驾驶,项目总长23.96公里,含16个车站、车辆段、高架桥、连接线等工程的建设及30辆7编组列车、信号系统等设备采购。配套工程则包括车辆段维修厂、68号大道互通改造、快速公交重新改造、道路基础设施重新改造、公共空间和城市化改造、部分管线拆移,其中配套市政道路22.56公里。

上市公司负责项目的融资、设计、施工、采购、试运行、运营和维护,项目特许经营期为28年3个月,其中建设期(含融资)7年3个月。

根据标书要求,运营期起算时间为试运行结束后,运营期相关费用将根据运营维护指标情况进行支付。

该项目大部分资金来自于政府延期支付,上市公司无需承担市场风险,整体投资收益风险较低,主要需要把控成本和工期风险,并做好运营维护。同时,项目可拉动较大的EPC合同和运营维护合同额,为公司预计带来约50.16亿美元(截至授标日通胀及汇率折算人民币金额约为355.03亿元)合同金额。

公告还显示,中国交建在签订投资协议后7年内分期注入不低于共约2.6亿美元的资本金,项目建设期的资金大部分来源于政府的支付,剩余部分资金缺口通过融资解决。

从各方面的情况来看,这笔投资算得上是一个不错的机会,但是毕竟建设期以及运营期都比较长,短期内很难对上市公司的业绩产生什么实质性的影响。

不过,从业绩数据来看,中国交建的经营情况本来就不错。

今年前三季度,该公司新签合同金额达到了6536.73亿元,同比增长12.16%。其中:基建建设业务、基建设计业务、疏浚业务和其他业务分别签订合同金额为5734.94亿元、290.1亿元、439.01亿元和72.68亿元。

而从近些年营业收入来看,该公司上市之初的这一指标为2962.27亿元,此后持续增长到2018年时达到了4908.72亿元。今年前三季度,公司的营收为3746.89亿元,同比增长14.04%。

另外,该公司2012年的扣非净利润为116.4亿元,到了2018年,这一指标达到了176.31亿元。今年前三季度,其扣非净利润同比下降0.75%至119.3亿元。

中国交建:拟投资波哥大地铁项目,合同金额达50亿美元

(图片来源:Wind)

销售毛利率方面,中国交建这一指标在2015年达到了上市以来的巅峰为15.2%,此后几年有所下滑。今年前三季度其毛利率仅为11.82%。

中国交建:拟投资波哥大地铁项目,合同金额达50亿美元

(图片来源:Wind)

值得一提的是,该公司今年前三季度的经营活动现金净流量为-382.25亿元,同比多流出78亿元,主要由于购买商品、接受劳务支付的现金流出增加,以及报告期内工程结算速度略有放缓所致。

另外,从近些年单季度的业绩数据来看,中国交建的经营活动现金净流量在前三季度经常为负值,但是在第四季度会一举变成正值,这或许是因为款项的结算往往是发生在第四季度。

中国交建:拟投资波哥大地铁项目,合同金额达50亿美元

(图片来源:Wind)

值得注意的是,虽然中国交建的经营情况还不错,但是公司的股价表现却比较糟糕。

数据显示,该公司的股价也曾在2015年4月28日达到历史高点23.43元/股。不过,自2017年3月底开始,该上市公司的股价就开始了漫长的下跌,并在昨日盘中创下阶段性新低8.26元/股,从高点算起已经跌去了64.74%。

中国交建:拟投资波哥大地铁项目,合同金额达50亿美元

(图片来源:格隆汇)

实际上,A股市场中,像中国交建这样经营情况还不错,股价表现却不佳的中字头个股还有很多。

例如,中国中车(601766.SH)今年前三季度实现营收1545.2亿元,同比增长14.15;同期的扣非净利润为77.16亿元,同比增长了37.07%。但是该公司的股价在今年下跌了21.76%,目前仅为6.94元/股。

中国中冶(601618.SH)、中国建筑(601668.SH)、中国电建(601669.SH)等公司同样存在类似的情况。

中国交建:拟投资波哥大地铁项目,合同金额达50亿美元

(图片来源:Wind)

这些公司之所以会出现业绩不错股价不涨的情况或许是因为大部分中字头企业都处于比较传统的行业中,业绩固然比较稳定但也很难有爆发式的增长,而且这些企业大都是大盘股,不受短线资金青睐。

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