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食品饮料成为“类滞胀”背景下一条市场资金流入主线

投资脉搏 · 2019-11-17 00:00


昨天公布的10月社融、信贷数据都不及人意,但是现在国内货币政策都比较谨慎,并没有要扩张信贷的迹象。

这其中最大的原因就是CPI还在快速升高,对短期内货币流动性宽松形成了制约。

食品饮料成为“类滞胀”背景下一条市场资金流入主线

一、“灵魂拷问”:什么时候CPI才会降低,猪价才会下降?

春节前,猪价依旧会很强势,虽然现在进口猪肉牛肉已经在使劲了,但是供需的缺口还在。而且新养的猪出栏还有一段时间。

到春节之前,可能依然是猪肉拉着CPI加速上涨,而春节之后CPI逐渐走平,到明年2季度会见到CPI的高点,但猪肉价格则在二季度开始下跌。

而在明年中期之后,CPI因为统计因素,也就是说今年的基数太高,所以明年的涨幅就会很低,所以表现出来的数字就是快速下跌。换句话说,明年春节后猪肉的威胁将彻底解除,明年中期,CPI的威胁也将不复存在。

但在现在到明年中期这段时间,央行会比较谨慎,货币政策会偏向中性,要真的有所动作,也只能是明年中期之后再行动了。

二、滞涨情况下,该如何配置

在“流动性偏紧”和“房住不炒”格局下,经济已经呈现出“非典型滞涨”的特征。

在滞涨出现时,市场一般都会抱团消费。聚焦消费领域核心资产。消费板块的核心资产,如“医药、食品饮料、银行”会受到更多的关注。

昨天市场大跌中,白酒与食品饮料板块的走势也应征了这种逻辑,相对来说,走势最为稳健。

猪价的大幅上涨,会对其他食品产生涨价拉动,成本提升也形成了企业提价的需求。

食品饮料成为“类滞胀”背景下一条市场资金流入主线

食品饮料成为“类滞胀”背景下一条市场资金流入主线

食品饮料核心资产中,茅台直营比例提升与出厂价提升从来提高公司利润目前看来都没有压力。

另外如拥有冻肉库存的双汇发展,与一些新零售零食休闲食品饮料龙头都是当前食品饮料板块的亮点。

线上餐饮崛起,从而拉动的连锁餐饮相关速冻及复合调味料赛道也是食品饮料板块中高速成长的细分领域。

食品饮料成为“类滞胀”背景下一条市场资金流入主线

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三、MSCI扩容外资将继续增加食品饮料板块配置

MSCI宣布将所有中国大盘A股纳入因子从15%增加至20%,增加了204只中国A股。

新纳入古井贡酒今世缘中炬高新顺鑫农业口子窖养元饮品水井坊绝味食品汤臣倍健安琪酵母桃李面包重庆啤酒涪陵榨菜燕京啤酒14只中盘股,变动将在2019年11月26日收盘后生效。

食品饮料需求偏刚性、产品生命周期长、格局已相对清晰,未来业绩确定性高,对外资具有较强吸引力。

对于本次纳入标的而言,多数标的所处细分行业景气度高且格局仍具优化潜力,未来持续成长性较好。

部分标的虽业务遭遇瓶颈,但低估值、高股息率下仍具投资价值,两类标的均有望借助此次纳入MSCI机遇提升关注度,从而吸引外资流入。

四、食品饮料好基选哪几个

通过比较市场上食品饮料明星基金来看,作为非白酒主题基金,易方达中小盘过去几年的业绩也堪称优秀,2018年的回撤控制较好,值得长期持有。汇添富消费行业和易方达中小盘相比总体不相伯仲。

最后重点来点评下海富通内需热点。近几年消费股大热,很多消费主题基金都成了巨无霸,汇添富消费、银华富裕主题和招商中证白酒都是近百亿规模的基金,明星基金易方达消费行业已经近200亿规模,易方达中小盘也已经有174亿。

规模总归是业绩的敌人,基金规模太大会导致其无法持有一些市值较小的股票。海富通内需热点这只基金2017年以后的业绩也非常优秀,2018年更是只下跌7.5%,在所有基金中名列前茅。并且它现在规模只有4.89亿,这是一个基金经理操作起来非常舒适的规模区间,极具潜力。



食品饮料成为“类滞胀”背景下一条市场资金流入主线

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