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丰杰资本张峰岳:黄金比富时100指数更能对冲英镑跌势

2019-09-06 15:57:44丰杰资本 lv Created with Sketch.
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对于市场交易员而言,一般的经验法则是,当英镑下跌时,往往会推高富时100指数。然而,Forexlive策略师Giles Coghlan却指出,在当前黄金可能比富时100指数更能对冲英镑跌势。
 
英镑与富时100指数的负相关性主要在于许多富时100指数成分股公司的海外收益。富时100指数成分股公司很大的一部分收入以美元计价。因此,当英镑兑美元汇率下跌时,公司利润就会增加。举例而言:
 
像英国石油这样的公司在美国也有业务,假设它现在创造了100万美元的利润,以1英镑兑1.25美元的汇率计算,这些利润价值80万英镑;而如果英镑跌至与美元平价时,其价值便达到了100万英镑。
 
因此,上述关系的原因很清楚,随着英镑走弱,美元利润对英国跨国公司来说变得更有利可图。
 
然而,颇有意思的是,Coghlan发现,黄金当前比富时100指数提供了更好的对冲。
 
Coghlan发现,在30次英镑下跌超过2个标准差时(跌幅达到1.12%),富时100指数仅在18个交易日内出现上涨,平均回报率为-0.3%。而当英镑升值超过2个标准差(1.12%)时,富时100指数有15次出现下跌。
 
而在黄金方面,在30次英镑下跌超过1.12%时,金价有26次出现上涨,平均回报率为 1.5%;在25个交易日(英镑兑美元上涨1.12%)时,金价下跌了22次,平均跌幅为1.3%。
 
Coghlan表示,对此现象一个合理的解释是,英国脱欧构成了全球性风险。此外,由于全球利率处于低位且不断下跌,加之市场避险情绪高涨,黄金理所当然将不断受到买盘的推动。在当前的市场环境下,对英镑进行黄金对冲比富时100指数更具统计相关性。

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