FX112全球视野的中文财经网站
  • ×

    您正在访问的是FX112财经网,本网站所提供的内容及信息均遵守中华人民共和国香港特别行政区当地法律法规。是否需要为您切换至简体站点?

  • 您好,我们是FX112财经网客服,欢迎业务咨询和反馈!

    请选择在线沟通方式:

    278572092

    3213760193

主页 > 汇商公告 > 在线课堂栏目 > 正文

上一篇:标准账户:美联储强化12月加息预期

下一篇:投资交易:黄金冲高回落继续盘整

在线课堂:中国PMI的领先指数3年来新低

2018-11-30 14:18:04在线课堂栏目 lv Created with Sketch.
在线课堂资讯:PMI创新低,其领先指数(新订单-库存)3年来新低,工业品价格回落显著。政策加码势在必行,减税呼之欲出。
 
制造业PMI数据反映了当前经济状况并不乐观。主要体现在:
1)PMI领先指数(新订单-库存)显著下行,库存指数上升,被动加库存迹象延续。
 
2)两大价格指数显著回落,主因需求疲软与大宗暴跌双重影响。
 
3)进口指数进一步回落,与国内经济疲软相对应。
 
4)中小企业生产状况仍位于景气度以下,大企业恶化。
 
建筑业新订单指数和业务活动预期指数,分别比上月上升0.3和2.3个百分点,表明房地产+基建投资仍处在高景气中,支撑短期经济。其中新订单指数连续三个月环比上升,业务活动预期连续两月上行,预示建筑业有望继续保持平稳增长,基建投资支撑可期。
 
总体来看,PMI数据折射出目前经济仍承受较大压力。PMI维度制造业负向产出缺口持续加大,非制造业新订单支撑处于低位。随着中国金融周期进一步回落,信用紧缩短期难以真正缓解,叠加外围总需求放缓和中美贸易摩擦持续,19年经济增速下行压力不小。我们预计政策加码势在必行,减税措施呼之欲出。
 
事件:中国11月官方制造业PMI 50%,前值 50.2%。中国11月官方非制造业PMI53.4%,前值53.9%。中国11月官方综合PMI 52.8,前值53.1。
制造业PMI:当前经济下行压力持续
官方制造业创新低,当前经济状况并不乐观。11月我国官方制造业PMI为50%,为自2016年8月以来的低点,弱于季节性。17年、16年两年,11月PMI较10月比,分别回升0.2和0.5个点。同时,也弱于18年以来的平均水平,18年前10个月PMI均值为51%。总体上,反映看当前经济状况并不乐观。
 
分项指标看,供需、价格指标继续走弱,库存指标恶化。
 
(1)总体供需缺口进一步收窄(图1)。生产端,本月PMI生产指标分项较上月继续下降0.1个点至51.9%,大幅弱于17年同期。需求端,本月PMI新订单指数较上月下降0.4个点,经济仍承压。供需缺口进一步显著收窄,新订单指数与生产指数之差较10月下降1.9个点至3.7%。
 
(2)价格指数明显走弱(图2)。PMI两大价格指数出厂价格指数和原材料购进价格指数较10月分别回落近6个和8个点至46.3%和50.3%。需求疲弱以及月内大宗商品暴跌构成主要影响,未来PPI下行速率或将超预期。
 
(3)库存指数恶化,被动加库存继续(图3)。本月,PMI两大库存指数纷纷上升,原材料库存指数和产成品库存指数分别较上月上升0.2和0.5个点至47.4%和48.6%。结合供需缺口的收窄,生产全面放缓背景中,被动加库存迹象延续。
 
(4)出口较为稳定,但因国内生产疲软,进口指数恶化。本月,PMI新出口订单指数较上月小幅回升0.1个点,较为稳定;但进口指数下滑0.5个点至47.1%。
 
(5)分企业规模看,小企业生产仍不容乐观(图4)。本月,大型企业PMI下降1个点,小企业下降0.6个点至49.2%。而中型企业则回升1.4个点至49.1%,不过仍位于50%的景气度分界点以下。
 
综合来看,11月制造业PMI除从业人员单项上行反应利好外,其他指标多数构成拖累项,整体反映出当前经济下行压力较大。
 
建筑业PMI坚挺,短期房地产+基建投资仍较稳定
 
11月中国非制造业商务活动指数53.4%,较上月回落0.5个百分点,仍位于景气区间,但连续两月下行,表明非制造业整体平稳,但增长开始放缓。非制造业PMI主要支撑得益于新出口订单,下行主要拖累为价格项。
  
分行业看非制造业仍存结构性亮点:
 
(1)服务业PMI52.4%,较10月上升0.3个百分点。主因“双十一”等促消费活动影响,邮政快递、电信、互联网软件等行业商务活动指数位于56.0%及以上,业务总量实现快速增长。此外,银行、证券、保险等金融行业均位于60.0%以上,升至高位景气区间。
 
(2)建筑业PMI59.3%,比上月回落4.6个百分点,受天气因素影响环比增幅收窄。建筑业新订单指数和业务活动预期指数为56.5%和68.3%,分别比上月上升0.3和2.3个百分点,其中新订单指数连续三个月环比上升,业务活动预期连续两月上行,预示建筑业有望继续保持平稳增长,基建投资支撑可期。
总体来看,PMI数据折射出目前经济仍承受较大压力。PMI维度制造业负向产出缺口持续加大,非制造业新订单支撑处于低位。随着中国金融周期进一步回落,信用紧缩短期难以真正缓解,叠加外围总需求放缓和中美贸易摩擦持续,19年经济增速下行压力不小。减税措施、支持民企融资等措施呼之欲出。 

©免责声明和风险提示:本文是用户自行发布以及转载,不代表FX112任何观点,如有任何形式的转载请联系原作者。文章中的所有内容均不构成FX112任何的投资建议及意见、立场,请您根据自身评估做出理性决策。FX112仅提供网络存储空间服务,如文章侵犯到您的合法权利,请您联系FX112。